Larry Hite 的超速贏利讀後感

早前路過書攤,買了 Larry Hite 的《超速贏利:金融怪傑,賴瑞。海特的順勢交易原則》 (The Rule:  How I Beat the Odds in the Markets and In Life, and Now You Can Too) ,非常值得一讀。Larry Hite 是著名的對沖基金經理,亦是趨勢和量化交易佼佼者,於80年代已經運用電腦,建立自家的量化分析系統,做回測並依數據作投資決定。

Larry 是猶太人,自小半盲,只靠單眼視力,加上有讀寫障礙,極為勉強升讀大學,滿足父母期望。當年讀寫障礙未被廣泛認知,所以從小就被瞧不起,被公認蠢鈍。天生缺陷,且常被欺負,練就他的心算能力和想像力。高中時,老師想踢他出校,母親求情並帶他去做評估,發現他具備優越的抽象數學理解力。而且只要是口述選擇題,就能獲得好成績!另一種「因禍得福」,是從小就常常經歷失敗,往往懂得快速「逃離」,並尋找另一種生存方式。Larry 認為這技能在投資市場非常有用 - 只要趨勢和預期相反,他會毫不猶疑地離場,然後緊跟趨勢。這種快速承認錯誤的能力,助他有效控制虧損,兼讓利潤增長。

「計算是思考之門」

Larry 認為投資人必需懂得計數。所謂「計數」,是指估算機率和賠率。

到底投資是否賭博呢?原來藍籌股(Blue Chips Stocks) 一詞的起源,是蒙地卡羅的賭場。當時最貴的籌碼是藍色的,亦是賭場裡最貴重和最安全的商品,後來被用以形容又大又安全的上市公司。

其實,賭博遊戲都與機率有關。若果想贏得賽局,就要計算機率,並且懂得何時和如何下注。例如廿一點,Larry 認為只應在勝算高的時候繼續開牌,否則就應盡早蓋牌,待下一局繼續。若果手上持有17點,桌面已有兩張4,之後抽到4的機率太小,未必值得。當然,賭局很多時不只一副牌,而計算機率和賠率牽涉複雜的數學方程式,但重點很明確 - 投資人要懂得估算機率和賠率,就似置身賭場,要知道如何分辨好注和壞注,否則無法做到「虧損小,贏利大」。

投資人遇上多宗虧損交易,只要銀碼夠小,都無問題。不過,這只是保本和累積盈利,真正賺得大贏利,需要懂得下大注和運用槓桿。道理清晰易懂,而且早就聽說過了。如何實踐呢?啟發是細緻地列表 - 列出所有日常思考的篩選條件和評析準則,並設法以數字呈現,就能簡便地估算機率和賠率了吧~

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