投資需要把握

資需要做功課,看通告是少不免的,尤其是近來鬧哄哄的細價股殼股。本欄開宗明義談價值投資,但人在市場發現某類公司升幅幾倍甚至十倍以上,毫不心動欲參與投機實有違人性。只是每人各有專長,花時間看資料不代表有把握真金白銀押注。靚女阿盈建議抱著「蝕清光」的態度,小注押在細價股殼股,務求追逐市場大升幅。筆者未敢苟同 - 以風險管理的角度看,任何有機會血本無歸的投資都不應參與,而每一次投入資金需要有清晰明確的理由,這才有信心(不論升跌)持貨,不會蝕或賺少少便離場錯失往後的大升幅。


筆者認識精於挑選細價股殼股的渾水,他曾花一年時間弄懂上市條例、各式財技的來龍去脈、圈中人的關係和作風等,從四方八面衡量分析,再選出有把握的股票押注。這些功夫需要時日學習累積,絕非看幾個專欄或圖表、查看歷史股權變動等幾個簡單動作就能代替。若然投資者把握不足,又唯恐執輸衝入市,就要認清面對的波動和風險,並嚴守風險管理的規矩。

近日不乏「合股再供股」的通告,最誇張的是「10股合1股,合股後再1股供10股」。這對持貨的投資者不公平,「逼使」他們拋售股票套現令股價下滑。沒做功課的投資者若以為股票抵買入場,之後無端端被10股合1股,那就損失慘重
投資者必須用心做好功課,若把握不足仍衝入市,也要嚴守風險管理的規矩。(資料圖片)
(圖片來源:信報)
筆者並非老頑固要讀者遠離細價股殼股。投資投機有多種方法,正如「不理白貓黑貓,捉到老鼠就是好猫」,只要不犯法不立心損人利己就行。筆者強調的是弄清楚每一筆投資的風險和潛在回報,以提升贏的機率。(關於機率思維,早前的文章談過了,在此不驁。)因為股價細波幅大,該類股票可出現數倍甚至十倍以上回報。波幅大風險自然不低。其實欲提升回報,除了挑選高風險高回報的股票,也可考慮提升資金周轉次數或加入槓桿元素。每種方法都自有風險,投資者宜衡量後再選擇適合個性和專長的方法
週三的文章分析大昌集團(88)。集團持有約20億現金,而物業若以市價估值,每股資產值超過$16,所以現價~$7 屬大折讓。而上週五集團發盈警,預計截至2015331日的投資物業估值收益較去年減少,全年溢利大幅下降。「投資物業估值收益」屬於非現金收益,又不是營運收入,所以不影響集團的實質業務,只是賬面利潤。

版面所限,午後貼出的《網上加料版》將繼續探討大昌集團的盈警、新世紀集團(234)的盈喜並列出近期令人側目的通告。

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《網上加料版》

(1) 大昌集團 


通告指「若撇除投資物業估值收益和相關的遞延稅項,則溢利較去年有顯著增幅。」這顯示集團的業務收益有增長,屬正面消息。另外,上週的分析主要從資產價值計算每股折讓,所以該盈警通告的內容,並未影響分析的邏輯和內容。筆者仍然認為大昌抵買,只是集團向來作風穩健保守,股價未必能短期爆升。若有充裕資金,可考慮慢慢收集


(2) 新世紀集團

主營業務是郵輪租賃、物業投資和證券買賣。截至2014年9月30日的半年業績,證券買賣和郵輪租賃各佔總收入約50% 和40%。可是,郵輪租賃的業務虧本,因為需定期維修,減少了租賃日數。本來以證券買賣(投資組合主要包括香港和新加坡的藍籌股)為主營業務和盈利收入的公司,並非筆者那杯茶 - 因為支線投資並非穩定發展的業務,波動性大而且跟隨大市上落。但集團持有約6億現金,銀行貸款僅3300萬,而且現金流不俗(~1.6億),財務穩健。加上去週發盈喜,全年盈利較去年增長超過100%,由(1)出售Batam Resort 酒店業務的一次性收益和 (2) 部分證券買賣由虧轉盈帶動。盈喜翌日,股價裂口高開升超過兩成。現價每股~$0.23,市盈率46倍(若以2015年的盈喜計算,市盈率將大降至~23倍)。股價細加上財務穩健又會派息,值得讀者留意。
(3) 近期令筆者為之側目的通告。(至於令人側目的理由,讀者可自行探討。)

藍鼎國際(582) - 建議每10股合1股;然後每1股合併股份供10股 
博華太平洋(1076) - 建議每1股獲15股紅股

錦興集團(275) - 建議每2股合1股;然後每1股合併股份供6股

集成傘業(1027) - 建議每1股拆細為25股
金寶寶控股(1239) -建議每1股拆10股,然後每1股拆細股份,獲發4股紅股

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