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Tag: 疫苗

  • 從「稀有資源」 看國力

    從「稀有資源」 看國力

    近來思考宏觀經濟，尤其是美國和中國的經濟。其實，經濟學都是關於資源的分配給爭奪。眼前最稀有的資源，是疫苗！美國FDA 或世衞討論的並非疫苗安全性或要不要打，而是該不該打第三劑，還是應盡快讓全球未注射疫苗的人先接種，以避免Delta 繼續變種帶來流行疫症。美國應該是全球最不缺疫苗的國家。歐洲多國依賴AstraZeneca 的疫苗，但因為生產延誤影響交付，歐洲多國疫苗不及美國充足。除此之外，美國的科網巨企如Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft 都在疫情中受惠。除了業務性質本來就有部份遙距工作的員工, 便於轉型，疫情令大部份人work from home, 對科技的需求大增，特別是雲端服務。投資人若翻查過去3－4年的每股營業額和每股盈利，會見到明顯在增長。而且現價市盈率並沒有高於疫情之前（Microsoft 和Facebook 除外)。若單純對比業績和股價，現時估值並沒有高於以往。倒是Twitter 的市盈率大升至60倍，值得投資人關注，未必要追高而是候低吸納。 美國擁有最多的稀有資源，加上多間具備創新技術的企業，再加上國際化業務，賺全世界的錢，國力之強可見一斑。 至於全球第二大經濟體中國，根本沒有搶疫苗（就連復星醫藥和BioNTech 合作在中國大陸推出復必泰也未獲批）。不必依賴外國疫苗，整體狀況已「贏了一半」！那麼，中國大陸最稀有的資源是甚麼？ 也許是年輕人的時間 － 畢竟最近大陸不容許補習，不容許打遊，不容許追星，這些政策都是為年輕人騰出時間。而早前甚至直接將大學降格為大專，讓年輕人學會技術技能。中國以往是世界工廠，吃盡人口紅利。疫情後，全球對低端工廠產品（例如：成衣）的需求大降，加上東南亞多國的競爭，也許想轉型學德國，擁有高階技術。因此需要大量『工匠』。只是社會轉型並非一朝一夕，在此期間就讓大型企業回饋國家並且捐獻共富。其實騰訊、阿里巴巴都是國際級的大型科網公司，但因為互聯網防火牆，主要市場是中國大陸，賺人民幣多，而不是美元歐羅。既然獲得大量境內資源，回饋社會，亦屬合理。 美國企業經歷疫情後，會強者越強，尤其科網巨企。另外，大量資金和人才投入生物科技，加上大眾明白該產業的重要性，亦值得多加注意。 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis

  • 手寫系統化投資checklist

    手寫系統化投資checklist

    上週在《Larry Hite 的超速盈利讀後感》提及看書的啟發，是嘗試有系統地列出每個交易決定所考慮的細節，以便計算勝率和賠率，並分辨好注及壞注。這種review 非常有用實際，霎時間就明白過往的失誤源由，可以如何改善，並且調節不同交易的注碼。鼓勵大家也嘗試列出思考過程，並將之系統化。 「系統化」並非「自動化」，不必懂得寫程式，簡單一張Google Spreadsheet 或者Excel 表，甚至不必電腦化，直接手寫也能做出一張checklist。讓未來每個潛在交易都填一次表，打個分數，自然高下立見。 每個人投資決定所考慮的因素都不一樣。我的 checklist 包括：價格指標、成交量變化、利好消息等。某些因素的權重較高，以表達重要性。至於風險，除了考慮先前的因素（勝率)，也會考慮理想價格、買賣股票或期權。股票相對簡單，期權則更要考慮價內或價外，以及時間長短。 填表時，先選過去成功的交易，再填失敗的交易，這就比較有sense 如何將不同因素加權，讓分數顯示勝率差距。個人經驗，價格指標和成交量變化，需要分開顯示，而不是集結看一個總分。因為成交量有顯著變化的股票，很多時已經「破壞」了一般的價格指標和形態。 上述checklist，是嘗試衡量勝率和賠率，以便決定投資注碼。至於公司的基礎分析，包括業務前景和財務穩健度，也是投資人需要了解的。比較簡便的方式，是先用排除法。例如(1) 排除某個國家或某種業務的公司 (2) 排除成交量低於某個水平的股票 (3) 排除股價低於某個價格的股票。然後找出有興趣投資的股票，填一次自家checklist，就會一目了然。 長線投資未必需要上述的系統化checklist，因為相比「時機」和「價格」，公司前景、財務穩健度、管理層誠信和監管風險，才是股價成長的決定性因素。倒是可以用checklist 衡量長線投資於不同時間點的勝率和風險，以便調整組合。 ××× 這星期很多國際大新聞。讀者可以Like & Follow Facebook 專頁，將會不定期點評。 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis

  • Moderna 疫苗銷售地圖反映國力

    Moderna 疫苗銷售地圖反映國力

    Moderna (MRNA) 莫特納的股價持續創新高，由7月的$223，一個多月衝到$416，升了超過80%。其實，這個月疫苗股都不停飆，BioNTech(BNTX) 也從$224 升到$404。兩者的市盈率分別是16.3x 和11.5x！ Moderna 這星期公佈2021第二季業績。營運收入達44億美元(當中42億來自銷售COVID-19 疫苗)，淨收入28億美元，每股盈利$6.46。持有現金約122億元，當中約40億是第二季度的營運現金流入。 至於2021的半年業績，營運收入63億，較去年增長8288%！淨收入約40億元，增長1760%！每股盈利約$9.3。 展望 2021年全年已簽的合約銷售約200億，2022 已簽約的疫苗銷售額達120億，並可選擇加購80億元的疫苗，另有正在洽談中的合約。下圖可見2021年全年已簽合約的銷售劑量。 2021年全年疫苗供應量大概是8億－10億劑，而2022年會翻幾倍至20億至30億劑。以下是 2022－2023年的已簽約銷售狀況 由上述數字可見，Moderna 這兩年將維持高增長！ 這兩個銷售地圖，除了表示Moderna 的國際銷售網絡，其實也側面反映了「國力」。畢竟Moderna 疫苗應該是現時有效率超過90%兼價格較高的疫苗（較BioNTech 和Pfizer 的mRNA 疫苗貴），能夠簽約大量購買的國家，應該有一定的經濟實力。 美國是最大的買家，2022－2023年則歐盟和COVAX 都大量購買，瑞士都是。至於中東，沙地阿拉伯和以色列也買很多（以色列甚至可以有權買1700萬劑！)。亞洲則以日本為首，其次是南韓，但2022－2023年僅次於日本的買家竟然是台灣！ Moderna 在一年間，由每年虧蝕持續研發生物科技的公司，變成大規模生產商業產品（疫苗）的公司，並且未來2年的訂單亦已簽好，現金流充足的公司，所以股價節節攀升。現時公司有23個發展中項目，並會投入更多資源研發。 Moderna 現價不便宜，但不算貴，畢竟財務穩健，而且未來1－2年的業績可觀。2020 COVID-19 全球疫情後，疫苗股之外，其它的生物科技股都值得多加注意。好比過往的互聯網界別，生物科技證明了其大規模應用的場景，吸引了極多資金和人才。 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis

  • Pfizer 半年營業額增7成 蓄勢待發

    Pfizer 半年營業額增7成 蓄勢待發

    本欄自去年一直建議投資人持有Pfizer (PFE) 輝瑞，因為其藥廠業務穩健，每年增長約一成。此外，公司和BioNTech (BNTX) 合作研發和量產新技術的 mRNA COVID-19 疫苗，並且是第一家獲得FDA 批准兼且效能達95% 的COVID-19 疫苗。雖然創新 mRNA技術來自BioNTech, 但該疫苗的銷售量大(2021年銷售30億劑)，兼利潤高(約25%-29%) 之餘，輝瑞亦已透過合作， 自身習得 mRNA技術，並宣佈未來自行投入開發mRNA 的流感疫苗。  輝瑞其它生物科技股，可說進可攻退可守，兼備傳統具增長性業務，和創新科技的巨大潛力，實屬穩健之選。而 COVID-19 的Delta 變種全球肆虐（實屬不幸)，疫苗訂單應接不暇。未來2－3年的營業額亦獲保障了。 輝瑞昨日公佈2021年第二季業績，預期全年營運收入達780億－800億美元，每股盈利介乎$3.95-$4.05。這些預估數字，較第一季的預測升了一成。輝瑞股價這個月「只」升了一成，遠遠落後同為COVID-19 mRNA 疫苗股的BioNTech (BNTX) 和Moderna (MRNA)，兩者股價於過去兩星期升了5成！而輝瑞現價市盈率僅約11倍，非常便宜！ 2021年第二季度業績：營業額：189.78億美元(+92%)淨利潤：55.63億美元（+59%）每股盈利：$0.98 (+58%) 營業額明細：疫苗：92.34億美元 癌症藥物：31.45 億美元 (+19%)內科藥物：24.03 億美元 (+5%)醫院用藥：22.59 億美元 (+21%)免疫藥物：10.41 億美元 (-9%)罕見病藥：8.95 億美元 (+32%) 2021年上半年業績：營業額：335.59億美元(+68%)淨利潤：104.40億美元（+53%）每股盈利：$1.84 (+51%) 營業額明細：疫苗：141.27億美元 癌症藥物：60.07 億美元 (+18%)內科藥物：49.97 億美元 (+8%)醫院用藥：46.02 億美元 (+16%)免疫藥物：21.07 億美元 (-1%)罕見病藥：17.20 億美元 (+30%) 可見COVID-19 疫苗貢獻超過4成的營業額，而其餘營運的業務，大部份亦錄得可觀增長。上述以公司基本財務數據分析。若果以技術走勢管之，現時是否買入時機？畢竟輝瑞去年尾碰到$42…