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蘋果推出10週年紀念版電話 iPhone X，最搶眼的新feature 是3D 臉部辨識開鎖和無框大屏幕。當公眾眼光聚焦iPhone8 無驚喜、iPhoneX 近萬元、十年前 iPhone 奠定新時代等…  筆者最大的感想是：世界行得很快。如果八至九年前就開始做app，食正條水商機處處。若遲至近年才搞app，要突圍而出便困難很多。幾年的差異，足以影響整個業務的發展和規模。香港是國際金融中心，有自由買賣的股票市場，是極大的優勢，投資人要好好運用。 Nokia 曾是全球最大的手機製造商、Blackberry 則曾在商界獨領風騷。十年前 iPhone 的出現，正式踏入智能電話時代。其時可以勉強對抗 iPhone 的，是Google 收購了的Android。兩者最大的分別是：蘋果一條龍由軟件到硬件都是自家出品，Google 則單單負責開發軟體，再讓各手機硬件製造商設計電話 （現在坊間的Android 手機林林總總，款式型號品牌極多)。Google 當時最主要的業務是搜尋器，從未參與過手機市場，談不上穩佔一席位。行業老大Nokia 不賣帳，聯同Microsoft 推出自家系統的智能手機。而Blackberry 標榜保安性能，主攻商業客戶，眼見iPad 越來越受歡迎，也研發自家系統的平板電腦。結果有目共睹，Nokia 和微軟強強聯手，加上大量資金，並不代表效果好。而黑莓仿效蘋果一條龍研發、設計、製造軟硬件，亦非一時三刻輕易學得來。智能電話市場只剩下 iPhone 和Android 機分庭抗禮。 當年若持有Nokia、Blackberry 和微軟股票，投資人會持續向這幾間大企業投下信心一票嗎？ 企業發展需要時間，一兩年難以看到成果。若市場觸覺不敏銳致錯失先機、或經營策略失誤，與競爭對手的距離會越拉越遠。價值投資向來講求長時間參與，投資人甚至需要以營運者的立場思考企業的發展和價值。其實，股票市場最大的優點是夠流通可隨時買賣，又可以分散風險。 投資人若看不通透蘋果、Google、Nokia、Blackberry 和微軟的戰況，可以全部股票都買，反正最後總有一家跑出。又或選擇避開風險，全部都不買，等戰況明朗才押注增長快前景好的公司。 當年Nokia、Blackberry 和微軟的管理層，看到 iPhone 和Andriod，認為自身的資源、規模、經驗和團隊，沒理由趕不上這個浪潮、鬥不過兩個智能電話系統。他們選擇落重本自家研發。那份決心、魄力和能耐，讓人肅然起敬。的而且確，身處行業風眼中，見到新市場和競爭對手，必然參與而非退縮，簡單說：大企業沒有選擇沒有退路，只能選擇建立自家系統一爭長短，或直接為Android 設計手機。以此觀之，企業的靈活性非常低 － 不跟風，難。業務轉型嗎？ 更難。 股票買賣則極度靈活。投資人沒有企業管理層的限制和煩惱，可以隨時隨地入場、離場再入場。大企業則完全沒有「靈活性」的優勢 － 研發方向定了，必須按計劃進行。不能上個月才決定自家研發，下個月就改為設計android 機（其實可以同時進行，但資源會被分薄，最後影響兩個方案皆達不到最佳效果）。 投資人不必如企業管理層般面對無日無之的營運挑戰，也不必長時間押注幾個大項目，卻依舊能透過買賣公司股票參與，並分享盈利成果。這是很幸福很幸運的事。而公開市場的機動性，勝過很多的投資渠道，例如風險創投基金，就必須和企業共同進退一段時日。 既然知道公開市場的靈活性優點，值得思考如何運用和發揮功效。筆者並非鼓勵投資人經常性出入場 － 不是買賣次數多回報就高，甚至可能提升出錯的機率，而是靈活性可協助投資人在賺取回報時，降低承受的風險。世界並非每一個股票市場都可隨意出入場。國內的A 股市場就不是自由買賣、新加坡股市則往往流動性不足。香港股市可以自由買賣，是投資人的優勢兼福地。   此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis