投資之旅 Trendalysis

Tag: Horizon Ventures

  • 從 RISE 看未來科技熱點

    年初本欄的《跌市中尋寶》一文曾分析粵海置地(124)，指公司的規模和市值雖小，但財務穩健現金充裕，而且廣州如英居項目去年開始預售，有大筆現金回籠，再加上深圳的布心廠房地皮，將轉為經營房地產發展，公司前景具潛力。無奈股票交投不活躍，吸納投資需要耐性。週一該股價曾飆升超過6%，而且成交量大。現價較年初升逾29%，筆者認為值得繼續持有和觀察。當然，本欄曾多次強調投資需要風險管理，所以let the profit run 的同時，未來股價若創新高後回落某個百分比，亦可考慮(部份)離場。 筆者上週參與一連三日在灣仔會展舉行的RISE Conference。這個號稱亞洲最大的tech startup 峰會，引來世界各地的初創公司擺攤，而講台上的嘉賓包括創投基金經理如GGV Capital 和 500 Startup 合夥人、初創企業創辦人如本地代表Ray from 9Gag 和Steven from GoGoVan，和大型科技公司如Facebook, Uber 的管理層等。由於演講和訪談的時間短(每節僅約20分鐘)，難以深入討論任何主題，所以筆者並不期望峰會過後深受啟發，只求了解未來科技發展方向，知道最新的技術應用。這有助分析長期趨勢和作投資決定。 本欄曾撰文提及誠哥旗下的創投基金Horizon Ventures 也投資的 Sentient Technologies，運用人工智能(Artificial Intelligent) 進行程式交易，又將技術應用在電子商務。第三日峰會，RISE 請來該公司的Chief Business Officer Randy Dean 和麥格理合夥人Jeff Galvin 在台上分享人工智能的商機。他們強調解決問題才是重點，人工智能只是工具。台下筆者有機會與Randy 及Sentient CFO Fabrice 交流，當然抓緊機會問及Sentient 為何由AI程式交易，再多開一個AI 電子商務部。他們回應以AI 尋找交易機會是困難的事，因為全世界最聰明的頭腦都在金融市場競爭。每次AI 找到可以獲利的交易patterns，不多久其它人都會發現，patterns 很快就失效，要再尋找其它交易點子。而電子商務的規模大，具商業價值兼可以帶來實質現金流，加上客戶購物往往能快速決定(以分鐘而不是以日或星期計算)，所以他們選擇在這範疇應用人工智能。筆者再問及AI 交易的回報，自然是最高機密無可奉告，唯一知道是至今錄得正回報，而且未來會成立基金供投資者認購，但該基金不會開放予公眾參與，而是VIP 形式 by invitation only。 （圖為Randy Dean(左) 和 Jeff Galvin (中) 在RISE 分享人工智能商機) 另一個印象深刻的演講，是來自日本的近藤麻理惠(Marie Kondo)…

  • 誠哥都buy 的程式交易

    近日信報有個《慧眼先機》的新專欄，結合數據顯示個股被推薦次數和排名變動。現世代電腦運算的速度快兼成本低，筆者知道外國有初創企業，以搜羅新聞甚至Twitter 內容以分析股票的熱度(popularity) ，亦透過電腦程式自動解讀內容並預測股價走勢。雖然筆者的投資理念是注重基礎因素，尤其是公司的業務前景和財務狀況，但了解最新的交易工具亦有助明白市場運作。 前陣子和一位已退休的前外資投行CTO 碰面，閒聊間提及程式交易。大行為降低大手交易買賣的均價，以及聘請交易員的開支，都以程式自動落盤，輔以數位交易員監察系統。很多時股價短時間内迅速炒上，就是程式交易追價的結果。去到某個價位，當交易員按停系統，股價就突然失支持回落。而短時間內推低沽售，是相同的理念。這種自動落盤程式，不會統計交易是否賺錢，亦沒有買賣策略，純粹希望降低規模較大的買賣單均價，據說亦真的做到。 這位退而不休的前CTO 剛到訪矽谷的 sentient.ai 。這間人工智能初創公司，最初的應用就是程式交易。據知以150萬粒CPU 運算4兆 (trillion) 個投資策略可能性，並且成功獲利，而未來計劃將人工智能的應用擴展至電子商貿。雖說是初創公司，其實已有8年歷史，成立至今募資超過1.43億美元。而去年11月Series C 募資，誠哥旗下的維港投資(Horizons Venture) 亦有參與。今年10月尾，前JP Morgan 的首席風險官(Chief Risk Officer) 亦加盟Sentient.ai。 講了咁多，Sentient 的大規模測試，並不適合一般散戶，尤其是著重基礎因素兼且不會頻密交易的投資者。但世界不斷進步，由過往只有大機構可使用電腦，至現在人手一部智能手機，每個人都與科技脫不了關係，若果堅守舊有投資理念和模式，拒絕了解新型的投資方法，以及程式交易如何影響股價走勢甚至市場循環，最終會落後於人。 要求每一位投資者懂得程式交易，是不切實際的事，亦沒有這個需要。畢竟自律能力、風險管理和心理質素才是累積投資回報的要素。只是既然科技已融入生活，至少嘗試了解，並運用spreadsheet 系統化地選股分析和管理組合。花時間將個人投資理念系統化地呈現，並提升效率，是值得思考的事。 香港雖然是國際金融中心，但Fintech 確實是大落後。除了矽谷Sentient.ai 的大規模程式交易，美國東岸有一間初創公司 Quantopian，專攻獨立程式交易人的市場。而它被喻為其中一間最具潛力的Fintech 公司，甚至是下一個Bloomberg。 《網上加料版》 向來機構投資者和獨立投資人在同一個金融市場，都可以各自找到合適的投資方式和門路。除了大規模的人工智能程式交易如Sentient，位於波士頓的Quantopian，同是專注程式交易的初創公司，而針對的客戶的獨立投資人。 Quantopian 建立完整的金融產品數據庫(包括外匯和股票)，免費讓用戶輕易駁通，並編寫程式和作回測(back test)。它的數據庫大大降低編寫交易程式的門欖 － 做回測的第一步需要有完整的數據庫，而且最好是經過調整的數據庫(例如除淨、拆股、合股等，都會影響股價)。若每個投資人都要自行建立，是一件極花時間力氣和低效率的事，所以 Quantopian 將金融數據庫統一處理。 一般而言，投資者都不願意公開自身策略，因為「秘技」一多人知便即告無效，所以它不會記錄用戶的程式和參數。Quantopian 成立至今短短4年籌募了約2400萬美元，是其中一個最受矚目的Fintech startup，明年更會在紐約舉行conference 聚集程式交易人互相交流。 筆者並沒有使用Quantopian，但有自行儲數據作分析。其實，除了認真建立一個系統，excel spreadsheet 是很powerful 的工具，值得投資者考慮運用並作系統化分析。程式交易相關的資訊，網上有不少，台灣尤其多，但大部分都比較低調。有興趣的讀者，可以在網上搜尋。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis