Tag: 維港投資
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由製造珠寶轉型生產高端「日本Tesla」
國慶加上中秋，上星期只有3個交易日，碰上內地黃金週長假期，本以為股市冷清清，怎知道恆指兩日間飆升超過800點。本週初內地復市，恆指反而不上不落。筆者假期前已撤離短線投資，後來股價企穩才再以小資本入場。中秋升市雖未有大斬獲，但也不至於「被置身事外」。短線撤離的好處是不必面對波動風險，可安心放假。壞處則是有機會錯過潛在升幅，而且未來要逐步建倉。人生不能捕捉所有機會是常態，短線錯過便由長線補鑊。 日前如常看通告，最吸睛的是奧立仕控股(860) 的人事變動。集團請來具25年私募投資經驗、前CVC Asia Pacific Ltd 合顆人何志傑先生擔任首席執行官。此前，何生曾擔任千百度(1028) 、新鴻基(86) 和鴻興印刷(450) 的非執行董事。 奧立仕找來資深私募投資人當CEO，令人聯想未來可能會有一連串搞作。翻查過往公告，9月尾才完成收購日本電動車公司GLM Co.，作價約5.5億港元。當中3.46億元的代價，以發行新股形式支付 (每股作價$0.80)。現股價約$1.68，持股價值已升了一倍! 股價早於6月尾開始飆升，筆者卻是後知後覺。上網搜尋相關新聞，Ocean Dynasty Investments，誠哥的維港投資負責人周凱旋和TCL 都有入股，而集團融資所得用於收購GLM Co。其實誠哥並非第一次投資電動車，以往曾入股五龍電動車，後來套現大部份股票離場。 提起電動車，估計讀者最先聯想到定位大眾化的Tesla。GLM Co. 被喻為「日本的Tesla」，卻以高端市場為目標。今年4月有報道指GLM 欲銷售1000部 G4 型號電動車，每部索價4000萬日圓(~277萬港元)。該電動車由零加速至每小時100公里，只需要3.7秒，快過Tesla。 奧立仕現時市值超過92億，本業是珠寶銷售，截至去年9月底的財政年度錄得虧損，而截至今年3月底的半年盈利約3300萬，估計市盈率278倍。持有現金約1.6億，借款約4000萬。若以價值投資角度看，除了業務非高增長行業，持有資產淨值低，股價相對太貴，根本沒興趣。但加入了電動車業務（非概念階段，估計GLM 於2019年可較大規模生產)，令人憧憬創新科技將為集團注入動力，令業務有高增長。 筆者認為此股現價蠻貴的，暫時會將其放入觀察名單。未來若有相關新聞，再衡量價值和業務潛力。 上週本欄談及《如何讓愛情天長地久》，友人千叮萬囑筆者在此補白：根據研究顯示，感情深厚的夫婦，最美好的愛情於50至60歲時出現。這數據可讓友人和夫人耍花槍時安撫對方 － 眼前小吵架無傷大雅，約20年後才是雋永愛情臨到之時。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis
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誠哥都buy 的程式交易
近日信報有個《慧眼先機》的新專欄，結合數據顯示個股被推薦次數和排名變動。現世代電腦運算的速度快兼成本低，筆者知道外國有初創企業，以搜羅新聞甚至Twitter 內容以分析股票的熱度(popularity) ，亦透過電腦程式自動解讀內容並預測股價走勢。雖然筆者的投資理念是注重基礎因素，尤其是公司的業務前景和財務狀況，但了解最新的交易工具亦有助明白市場運作。 前陣子和一位已退休的前外資投行CTO 碰面，閒聊間提及程式交易。大行為降低大手交易買賣的均價，以及聘請交易員的開支，都以程式自動落盤，輔以數位交易員監察系統。很多時股價短時間内迅速炒上，就是程式交易追價的結果。去到某個價位，當交易員按停系統，股價就突然失支持回落。而短時間內推低沽售，是相同的理念。這種自動落盤程式，不會統計交易是否賺錢，亦沒有買賣策略，純粹希望降低規模較大的買賣單均價，據說亦真的做到。 這位退而不休的前CTO 剛到訪矽谷的 sentient.ai 。這間人工智能初創公司，最初的應用就是程式交易。據知以150萬粒CPU 運算4兆 (trillion) 個投資策略可能性，並且成功獲利，而未來計劃將人工智能的應用擴展至電子商貿。雖說是初創公司，其實已有8年歷史，成立至今募資超過1.43億美元。而去年11月Series C 募資，誠哥旗下的維港投資(Horizons Venture) 亦有參與。今年10月尾，前JP Morgan 的首席風險官(Chief Risk Officer) 亦加盟Sentient.ai。 講了咁多，Sentient 的大規模測試，並不適合一般散戶，尤其是著重基礎因素兼且不會頻密交易的投資者。但世界不斷進步，由過往只有大機構可使用電腦，至現在人手一部智能手機，每個人都與科技脫不了關係，若果堅守舊有投資理念和模式，拒絕了解新型的投資方法，以及程式交易如何影響股價走勢甚至市場循環，最終會落後於人。 要求每一位投資者懂得程式交易，是不切實際的事，亦沒有這個需要。畢竟自律能力、風險管理和心理質素才是累積投資回報的要素。只是既然科技已融入生活，至少嘗試了解，並運用spreadsheet 系統化地選股分析和管理組合。花時間將個人投資理念系統化地呈現，並提升效率，是值得思考的事。 香港雖然是國際金融中心，但Fintech 確實是大落後。除了矽谷Sentient.ai 的大規模程式交易，美國東岸有一間初創公司 Quantopian，專攻獨立程式交易人的市場。而它被喻為其中一間最具潛力的Fintech 公司，甚至是下一個Bloomberg。 《網上加料版》 向來機構投資者和獨立投資人在同一個金融市場，都可以各自找到合適的投資方式和門路。除了大規模的人工智能程式交易如Sentient，位於波士頓的Quantopian，同是專注程式交易的初創公司，而針對的客戶的獨立投資人。 Quantopian 建立完整的金融產品數據庫(包括外匯和股票)，免費讓用戶輕易駁通，並編寫程式和作回測(back test)。它的數據庫大大降低編寫交易程式的門欖 － 做回測的第一步需要有完整的數據庫，而且最好是經過調整的數據庫(例如除淨、拆股、合股等，都會影響股價)。若每個投資人都要自行建立，是一件極花時間力氣和低效率的事，所以 Quantopian 將金融數據庫統一處理。 一般而言，投資者都不願意公開自身策略，因為「秘技」一多人知便即告無效，所以它不會記錄用戶的程式和參數。Quantopian 成立至今短短4年籌募了約2400萬美元，是其中一個最受矚目的Fintech startup，明年更會在紐約舉行conference 聚集程式交易人互相交流。 筆者並沒有使用Quantopian，但有自行儲數據作分析。其實，除了認真建立一個系統，excel spreadsheet 是很powerful 的工具，值得投資者考慮運用並作系統化分析。程式交易相關的資訊，網上有不少，台灣尤其多，但大部分都比較低調。有興趣的讀者，可以在網上搜尋。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis