由估值發掘投資機會

上週畢老林兄專欄提及筆者早前的文章,尤其是嘗試以技術指標於投資前期篩選趨勢附合預期的股票部份。難得畢兄大段回應,心感受寵若驚。而畢兄更無私地詳細分享個人啟發,這種透過文字的思維交流,令筆者獲益良多。
以往本欄曾提及每宗交易佣金是交易的主要成本之一。現代凡事電腦化,令交易費用大幅下降。從事量化交易的友人告知,銀行的交易佣金是0.25%,量化交易由於數量多,佣金只是0.01%,而這是極大的優勢。近日見到滙豐銀行和花旗銀行為搶客,推出買賣A 股免佣和開戶買賣股票一世免佣。筆者本以為只有規模稍遜兼需要爭生意的新興網上平台(例如 8 Securities),才會推出一世零佣金,沒想到傳統商業銀行也會跟上。任何事只要成本下降兼且越來越普及,利潤都會降低。上週談到的TEZA Hedge Fund 幾年間由賺2.5億美元大跌至今年盈利非常有限,就不稀奇了。
以往散戶相對大型基金,接近零優勢。唯一的強項:是靈活。因為量少,不論入場或離場的交易都難以大幅影響股價。若果沒運用槓桿,風險承受能力亦相對高。現在有零佣金交易戶口,市場大戶不再具備價格優勢。這個改變逼使每個市場參與者重新審視自身優勢。到底是技術層面如高頻交易、風險管理、組合最佳化等,還是透過基礎分析發掘機會。
這星期最吸引筆者眼球的股票,是豐盛控股(0607)、同系剛完成以股份交換收購的中國高速傳動(0658),並且週一完成配股予豐盛全資子公司的中國賽特(0153)。豐盛控股集團今年動作多,若在網上搜尋控股股東季昌群,會見到「股市又一神話 3年賺50億美元」的標題,主要提及今年大幅入股3間上市公司。
中國高速傳動的主營業務是齒輪生產,截至6月底半年業績顯示,其風力齒輪傳動設備收入升了10%,其餘齒輪銷售錄得輕微跌幅,資產狀況和現金流尚算穩健。11月尾股價於10天內錄得25% 升幅,踏入12月股價連續10日下挫,跌幅超過31%。這兩段的升跌幅並沒有特別的好或壞消息。而且母公司豐盛控股剛被納入MSCI中國指數,加上兩間公司都在深港通名單,同時受大幅沽壓有點難以理解。中傳動每股作價$7.99 換取豐盛控股股份,這可看作「成本價」。週一股價曾跌至$7.2,收市價為$7.78。昨日在$7.9 和$8 左近浮沉。另外,中國賽特完成配股予豐盛控股子公司,配股價才$0.52,有大幅折讓。昨日股價最多曾升超過10%,至$0.65…  
筆者未動拆解所有的來龍去脈,提出這幾間吸引眼球的公司股價異動,是因為互為關連。而中傳動和豐盛控股於過去數星期,走勢明顯有極高的關連系數,也許適合pair trade。價值投資者很少作這種部署,但除了中長線投資,若能在市場發現股價遠低於「成本價」或合理價(例如週一下跌至最低$7.2),兼且具備膽識,就能獲得噪音引致的差價利潤。
在市場發掘機會,除了曹Sir 教落要趁勢,另一種方法可能是尋找低於估值的股票。而任何估值都需要一個參考價。價值投資人透過解讀報表和市盈率等估價、pair trading 則以同業或關連系數高的股票作參考估價、均值回歸法很明顯是以「均值」作估價參考。

一週熱爆新聞論投資理財

過去一星期最「爆」的三宗新聞:(1) 財委會陳鑑林1分鐘內「憑感覺」-不記名不點算贊成和否決票數,直接通過高鐵超支追加的196億港元撥款 (2)AlaphaGo 人工智能與南韓九段棋手李世對弈,連勝三局,最終四勝一負; (3) 歐央行多招齊發 - 減息、擴買債、貼錢貸款,實行寬鬆措施。恆指於上週五和本週一兩個交易日累計升了450點,成交額亦由上週四約543億升至週一約726億,而昨早恆指則稍為回落不足150點。驟眼看上述三宗哄動新聞,似乎只有歐央行的「放水行動」直接影響環球經濟,令投資人和投機者修訂對市場的預期,繼而有短期大波動,例如上週三歐羅單日波動逾 3%,歐美股市則先急升後大跌。其實第一和第二宗新聞,都對投資者有莫大啟示。

(1) 財委會討論應否通過高鐵超支的追加撥款,屬於理財範疇;
(2) AlaphaGo 了解旗手作風、計算每步棋的勝率,就是系統化分析押注。

理財的第一件事,是要有財可理。如果無儲蓄兼入不敷支甚至負債纍纍,便談不上理財。香港底子厚,去年12月17日的政府新聞公告 指截至2015年3月31日的儲備約有15,730億,當中包括用途受限制的外匯基金儲備(~6,270億),而實質可供政府動用的現金資源儲備,只有約8,285億。高鐵總造價844億,佔可動用財政儲備10.2%! 究竟提取整副身家一成,是否輕易簡單的決定?

所謂理財,代表要有規劃。政府的其它工程還有機場第三跑道(1,415億),港珠澳大橋(698億),新界東北發展計劃(1,200億),啟德發展計劃(1,000億),西九文化區(446億)等,合共4,759億,大致是新聞公告所指「政府有 4,566億港元承擔餘額(主要涉及基本工程),以及其對各類計劃所作的1,279億港元保證。」合共5,845億,佔可動用儲備70%。好吧~ 也不去計這些工程計劃了,回報以及逼切性並非短短幾句可以概括。

當大部分(~70%)可動用儲備用於基本工程,又碰上整體經濟走下坡,高鐵較648億的預算造價超支30%,要求追加196億撥款,並非小事。以理財角度看,任何budget 超支都需要檢討,更何況高達30%!!!  加上其它工程計劃,更需深思熟慮衡量超支完成值得與否,還是資源有更好的運用方法。

面對超支30% 兼且佔用10% 身家的項目,「憑感覺」總結通過撥款,怎麼看都並非審慎負責任的理財態度。投資者買賣股票損手,大多是因為不按計劃行事,單看股價波動「憑感覺」作決定,那就容易敗掉家財。輕率的理財態度,猶如倒錢入鹹水海,值得讀者引以為鑑。

第二宗熱爆新聞是AlphaGo 戰勝李世。到底人工智能是否「戰勝」人類呢?

AlphaGo 由人類開發。圍棋的各種可能性棋盤和走法,都已經輸入電腦,並可以不斷演算學習,優勢明顯是其高速和大量運算的能力,因而可使用計算結果,作出細緻的分析和勝率比較。

系統化分析押注(選擇高勝率項目) 與日常投資有關聯嗎?



投資者都有個人獨特的分析選股風格和投資買賣策略。試回想,你是否總會傾向某一類別的資訊和股票? 而無論投資獲利或損失,都有大概三數個類似的模式,並會重複發生。

人類任何的決策模式,只要遵循某種思路,都能夠被清晰說明,然後將之系統化。這有助處理大量資料,並作出大規模運算。由於決策條款清楚,去除了情緒和其它人性弱點。

以圍棋為例,人類的經驗是選擇最優(食子最多)的步法,但人工智能AlphaGo 的目標是贏得棋賽,所以過程中某一步棋能否食子最多並不重要,程式計算是一步棋對整局勝率的影響。

套入股票買賣,代表投資時不會單單著眼於每宗交易能否最高位離場,或止蝕是否最優處理方法,而是集中思考如何提升對整個組合的長期回報。若果只著眼於一步棋或單筆交易,容易見樹不見林。

若能嘗試將自身投資決策的過程系統化 (只要寫出原則就行,不需要要建立程式),並將之重新套入過往的交易,得出模擬結果對比實際情況,大概可以發現個人風格的優缺點,並找到改進的方法。
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今年的業績公佈高峯期,有亮麗業績的公司屬少數,市場亦懂得品評致股價不便宜。而近日股市造好,很多公司股價往上走,未知是反彈或轉勢,但農曆新年前有逐步部署入市,現在應該見到效果。

早陣子少了點評個股(總不成每星期都有合適穩健的選擇)。以往曾分析中國賽特(0153.HK),公司的股價細,交投不活躍,但週一的交投量突然大升。筆者觀察這股,也不單看股價和成交量等動能和技術指標。公司業務穩健,預計2015年的全年業績勝過2014年,而現價市盈率僅2.81倍。

截至2015/6/30,公司持有現金9.47億人民幣(~11.27億港元),沒有長期或短期銀行貸款。而現價市值約13.65億港元,即~83% 的市值有現金支持。即使計及2月公告向江蘇省力環保科技注資~RMB1.22億元,72% 現價市值仍有現金back up。按此推算,每股含現金$0.48。而業務方面,去年7月與中國中材訂立戰略性合作框架協議,包括國內外項目,涉及32,000套房屋,鋼結構項目則涉及建造橋樑,體育館,高速公路照明系統,和太陽能項目等。而去年11月更發通告澄清傳聞,管理層有信心下半年的毛利較上半年高,並取得較2014年價位高的合約。

以此估計,2015年業績不俗。現價距離52週最低位不遠,加上穩健財務,又預視到2015年業績,值得投資關注。

六公司中期業績簡評

上週三本欄刊文日為恒指低位,翌日大幅反彈,可惜後勁不繼。早前看內地著名基金經理劉強 (可惜他於政府暴力救市後自殺) 的著作《期貨大作手風雲錄》,提及投資高手懂得『空倉』- 並非指沽空,而是謀定而後動,即未有目標或把握就靜如處子,耐心等候。既然悶市,加上剛過去的 8月是公佈中期業績高峯期,本週簡談曾為文分析公司的業績。


中國民航信息(696)
  • 半年營業額約26.3億人民幣(+3.6%)
  • 淨利潤達11.8億(+2.4%)
  • 現金約45億,另有金融資產15億,合共超過60億,沒有負債
  • 現價H股市值約87億
  • 集團已發行9.33億H股,並有19.33億內資股,按股份總數計算,每股含現金HK$2.5 ()
  • 雖然業務增長率低,但淨利潤率高達45%,而且現金充沛,又是獨家業務,估計未來發展保持穩健。

中國賽特 (153)
  • 半年營業額約7.4億人民幣(+9.7%)
  •  銷售成本和行政費用合共增加約20%
  •  致盈利較去年同期下降9%( 人民幣1.2 億)
  • 淨利潤率約16.5% (-3.5%)
  • 行政費用大幅提升,當中包括約500萬的一次性撥備費用
  • 集團持有現金約人民幣9.5億,淨應收貿易款項約人民幣7.3億,合共約16.8億 (~20.4億港元),沒有負債
  • 現價市值「低水」 - 僅約18.3億港元。
  • 公告列出合共9個鋼結構項目(去年同期為7個項目),預計項目於2015年下半年或2016年完成,即基本上保證了未來半年至1年的營業額
  • 另外,集團預計下半年完成收購江蘇晨力,以擴展集團與環保相關的業務,並為集團利潤帶來貢獻
  • 此外,與北京城建道橋和宜興鴻瑞的合營企業已成立,有望下半年開展業務
  •  而7月3日公佈和中國中材訂立戰略性合作協議,就阿爾及利亞的建築項目進行磋商,涉及32000套房的預製構件,和橋樑、體育館、高速公路等的鋼結構項目。儘管未落實海外市場合約,但集團正嘗試開發中國以外的市場
瑞年國際(2010):
  • 半年營業額約10.9億人民幣(+3.5%)
  • 若細看銷售數字,營養保健品下降約4.5%,保健飲品上升約2.2%,而藥品增加109%
  • 怪不得集團積極配股集資並銳意收購大型連鎖藥房
  • 半年淨利潤約2.5億,較去年同期下降29%
  • 主要是銷售成本、行政開支和財務費用分別上升17%、81%和51%,當中包括折舊費用和包裝費用上升
  • 持有現金24.8億人民幣,貸款7.5億,即淨現金約17.3億(約21億港元)。 
  • 加上7月的先舊後新配股集資1.18億,估計現持有現金約22億港元
  • 現價市值約22億。 
  • 集團預計下半年完成收購艾利爾(持有中聯廣深醫藥股份),以擴展銷售網絡和瑞年康健店,並計劃在今年內將飲料業務在香港獨立分拆上市。

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中國創意家居(1678)
  • 半年營業額約6億人民幣(+13.4%)
  • 淨利潤約1.5億(+14.5%)
  • 持有現金超過8億,銀行貸款4900萬
  • 業務保持增長,財務穩健
  • 若細看銷售數字,主要產品如電壁爐和家居裝飾產品的銷售,錄得輕微跌幅(分別下降5.8%和2.6%), 
  • 銷售增長主要靠空氣淨化器和空氣加濕器帶動
  • 估計受季節影響,電壁爐下半年的銷售會較佳
  • 而安徽生產設施將於第三季竣工,屆時電壁爐的產能將增加10萬台
  • 另外,由於中國消費者對改善室內空氣質素產品的需求,集團於下半年會重點研究和開發新風系統,預期產品於2016年推出。

四環醫藥(460)
  • 半年營業額約17.7億人民幣(+28.2%)
  • 淨利潤約15.8億(+66.2%)
  • 持有現金23億,金融資產20億,借貸僅350萬
  • 經營活動淨現金流5.7億,投資活動淨現金流入3.5億
  • 可見財務穩健,現金流強勁。 
  • 集團在中國心腦血管處方藥的市佔率11.3%
  • 業務保持高增長,無奈至今未復牌
  • 由於業務增長強勁,可觀察未來復牌後,現有投資者是急於拋售,還是繼續持有,再考慮是否值得買入投資。

首都創投(2324)
  • 曾為文分析指業績佳現金多,財務穩健,股價較資產淨值有70% 折讓
  • 後來管理層使出財技『逼走』投資者 - 5股合1股,然後1股供7股
  • 上週公佈中期業績,半年大賺10.8億,升幅達15倍!(怪不得集團要合股供股『逼走』小股東,盈利大升當然希望股權集中)
  • 持有現金超過2億,現價市值不足5.5億
  • 看似財務穩健抵買,無奈過往舉動顯示管理層無意和小股東分享成果(除了大幅度合股供股,半年盈利大升15倍,卻不建議派中期息。) 
  • 所以,投資除了看財務狀況,也要考究管理層作風。有時業績再亮麗,也未必和小股東有關。

註:感謝Roger Wong 來訊提及內資股。報紙原文市值只計及H 股,未說明內資股。現加上總股數並列出每股現金比例,讓讀者更清楚了解每股價值。 

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    風險管理和離場策略

    兩週前本欄提及投資時以機率思考潛在回報,當日以VIS (value investment score) 挑選財務穩健而股價未被炒起的中國賽特(153)。公司於上週公告有意以溢價配售15%股本予北京城建道橋,每股作價不低於$1.03。另外,亦會和北京城道橋及宜興鴻瑞成立合營企業。公告翌日股價大漲,希望讀者都有賺錢。既然選股有交代,這星期不選股。

    投資者重視公司的財務狀況,業務前景和管理層誠信,並願意等待在價值隨時間顯現。除了耐心,風險管理和離場策略同樣重要。筆者將舉兩個例子說明。
    去年醫藥股當道,四環醫藥(460)公佈全年業績後更每股送1紅股,其後股價上升令股東錄得超過1倍回報。集團亦吸引機構投資者 - 摩根士丹利的私募基金持有7.5%,並與集團附屬公司合作收購江北醫院。不論從財務角度或行業前景觀之,集團都具有持續發展的潛力。筆者早於201310 月為文分析推介,至去年8月底建議考慮離場。當時股價約$5.5未到全年最高位$6.39。10月後股價反覆回落,至今年3月27日更突然停牌,原因是未能於3月31日或以前公佈2014全年業績。至4月中公告,指審計師認為部分銷售收入和支出入賬方式不恰當,董事會認同需要調整賬目,但不會影響淨利潤。按公告說明,過往的銷售收入需要和部分支出抵銷,代表實際的營運收入並非如過往報表所述般高增長。集團又表示不會提供管理賬目予小股東參考,亦未預計何時能刊發2014年業績。
    筆者認為四環醫藥毫無先兆地突然停牌,是極不負責任的做法。小股東的資金都被鎖死,錯過了「大時代」 為資本創造高回報的機會,實在太可惜。這例子顯示,投資者需要考慮資金分配,並於賺錢後套現部份現金離場。即使未見任何不利消息,但攬著股票或會遇上突發事件致錯失其它黃金機會,例如中國賽特。


    中國安芯(1149)同樣因為未能及時刊發2014年業績而停牌,但集團早於3月18日發出預警,至4月1日才停牌,讓投資者有充足時間和機會套現離場,屬於負責任的做法。筆者曾於去年6月為文分析推介,無奈即使財務穩健,但城市安防業務嚴重受政策影響。去年中央打貪令很多省市暫緩工程項目,致集團的營運收入大跌。
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    即便管理層似乎審慎理財(例如取消合約省回一大筆顧問費用),又嘗試拓展業務收購其它業務,但股價從去年一直往下走。上週五收市後的公告,跟進先前的內部調查結果,指有員工曾私自轉移公司存款超過900萬,並於短時間轉回,損失只是寥寥數百元。另外,公告指現役核數師將辭任。理由是核數師要求集團聘請法證會計調查員進行獨立調查,核實集團持有的現金,銀行存款和資金流向,但董事會認為內部調查結果已足,事後已實行有效的內部監制,例如網上轉移款項設定為一百萬元,所以拒絕其要求,令核數師認為審計的專業風險高而請辭。

    不論損失金額大小,集團的賬目和資金流於2014年曾出現不正常情況是事實。即便賬目顯示現金水平穩健,管理層的行為似乎對小股東負責,但員工擅自動用公司款項,內部監控不足是事實。而核數師請辭是紅旗(red flag),筆者會解讀成董事會的內部調查結果不足,損失未必只是區區數百元,甚至現時的資金狀況亦可能存在問題。
    若果投資者買入後沒有嚴格遵守風險管理的止蝕規則,甚至停牌預警出現後未能狠心止蝕,就會錯失套現時機和大時代的投資機會。

    希望上述兩例能啟示選股之外,風險管理和離場策略的重要性。

    中國賽特配股一問 &大昌集團的資產大折讓

    本欄曾於三星期前推介中國賽特(153),上週四集團公告已和北京城建道橋和Native Land 訂立配股協議,每股$1.426 並配售2.78億股份。這星期稍作跟進計計數,之後再分析傳統型價值投資股。

    集團於2014年的淨利潤為3.09億人民幣(~3.87億港元) ,已發行股份為17.6億股,加上這次配售的1.78億新股,合共19.38億股。即攤薄後的每股盈利$0.1997,以配股價計算市盈率為 7.14倍。而截至2014年12月31日的淨資產值為13.75億人民幣(~17.18億港元),加上配售新股所得的 3.96億元, 合共21.14億,即每股淨資產值約$1.09。有讀者在Facebook 專頁問及「短期內股價是否會以$1.426 為基礎繼續上?」,理論上應該是。但筆者翻查公告,注意到已發行的17.6億股當中,有1.12億股和4800萬股分別於3月30日和5月13日以認股權換購,每股作價$0.67。這批股票合共1.6億股,佔未配售新股前總股數的10% (現時約8.25%),不能說不significant。所以,投資者亦要留意未來市場是否出現沽壓跡象。此次配售,有部份安排是筆者想不明白的。一般而言,溢價配售對現有股東較公平合理,亦顯示集團的價值。而其中一位認購人士北京城建道橋的總認購價$2.54億,而所得款項淨額將用於(1) 向合營企業出資的資金 (2)作任何新收購或創業 (3)一般營運資金。早前有公告指集團會與北京城建道橋及宜興鴻瑞成立合營公司,而各自持有51%,40%和 9%股份。筆者不明白之處:北京城建道橋並非大股東,卻願意以大幅溢價真金白銀認購新股,中國賽特配售新股所得將成為合營企業的資金…  整個安排似乎一面倒地對集團有利,而未能看出北京城建道橋的利益所在。現拋磚引玉,期望各路英雄指教。

    上週漢能薄膜發電(566),高銀金融(530)和高銀地產(283) 股價單日大跌40%,可見瘋狂式炒股(股價大幅波動) 並不限於市值細的公司。有見及此,筆者今次以VIS (Value Investment Score) 找來傳統型價值投資股 - 大昌集團(88)。股息率達4.35% 而股價長遠有升值潛力,但短期爆升的機會低,畢竟2010年至今股價累計只升了58%,跑輸很多其它實力股,但股價波幅小相對穩健。
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    大昌集團(88) 的主營業務是地產發展,開發和持有物業包括屯門柏麗廣場、沙田新都廣場和港島山頂賓吉道3號,以及35% 喜來登酒店權益。現時發展項目包括(1)淺水灣地盤,預計上蓋工程於今年上半年展開 (2) 沙田新都廣場樓面面積約43萬平方呎,已鑊政府批准免補地價轉為辦公室及商舖用途 (3) 美國加利福尼亞州French Valley Airport Center 發展物業亦於今年初動工。

    截至2014年9月30日的資產狀況:
    • 投資物業(非流動資產):20.91億
    • 發展中物業:18.91億
    • 待售物業:7.15億
    • 持有現金:20.38億
    • 貸款:1.04億
    集團的物業價值和現金共67.36億,而銀行貸款額極低(只1.04億),即淨資產超過66億。然而,喜來登酒店的權益只是以成本價扣除折舊入賬,未以市價估算。去年的中期報告,集團列出酒店物業按市價估值約100億。若果所有資產加上以市價計算的酒店,每股淨資產值為$16.2。現時股價約$7,有56% 折讓。以資產值計算,大昌集團屬穩健抵買的股票,但投資者需要留意集團作風保守,多年來穩健發展。股價很抵不代表短期有機會大升。這屬於傳統型價值投資股 - 內在價值大落後兼長遠有潛力的悶股。現價處於上升通道較頂位置,股價有機會稍為回落。可以考慮將部分不急於投資回籠的資金,慢慢收集作長遠投資。

    投資與機率

    價值投資分析公司的基本因素並估值,然後對比股價找出具上升潛力的股票,這方法需要耐性等待內在價值隨時間顯現。技術分析則根據不同的走勢和形態,估算股價升跌的機率。由於以市場動態作指標,較適合短線運用,時間長了反而提升風險。至於牽涉財技的細價股和殼股,影響股價的人為因素成份高,難以套用統計學的機率概念。

    人腦不習慣思考機率,傾向簡單地問是非題,例如得定唔得?賺錢蝕錢? 可是,投資抱著「提升正回報機率」這理念是重要的。筆者嘗試用輕鬆的比喻說明。
    緣份天注定,不少宅男中女都隨遇而安。不過,世間大部份事情(包括投資),若期望長遠有回報,都需要付出努力,運氣只是短期因素。美滿姻緣的首要條件是兩情相悅真心相愛,而這元素無法人為製造或控制,正如股價可升可跌,投資者無法操控。尋覓對象的理想進程是由朋友開始,先了解個性志趣是否相投。這就如投資之先要了解市場、業務和財政狀況。但芸芸眾生(上市公司超過二千家),為提升遇見合適對象(高質股票)的機率,需要一個篩選機制。除了最基本正路的準則:找終身伴侶不會去夜店(挑選千里馬不會著眼夕陽行業),亦宜加入個人重視的特質(股息、市值、盈利率、技術走勢和管理層質素等)。
    以「提升找到合適對象(股票)的機率」為目標,絕對有別於直接相親(投資必定要賺錢)。
    兩種是完全不同的套路。
    提升機率只代表機率較高,但不一定會發生。直接相親則是以「要件事發生」為前提,容易急於求成而無視某些因素,致出現盲點。套入投資,就是未清晰思考便跳入股海瞓身一博。如果成功因素能全部由人掌握,目標為本屬無可厚非,偏偏姻緣和投資都存在極大的「非人控制」因素,所以極其量只能提升機率,不可以強迫件事發生。否則,盲點會影響情緒和理智分析,減低執行風險管理和策略的能力,譬如難以抽身鎖定部分利潤後轉倉或止蝕離場。若抱持平常心,便較容易衡量不同因素(內在價值,市場消息,近期走勢)影響投資回報的機率。

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    近日細價股當炒,到底市場有否財務穩健兼未被大幅炒高的細價股?

    正如文中提及,要提高把握(回報機率),需要一個篩選機制。筆者由股價開始,再從中尋找 VIS (Value Investment Score) 高分的股票。中國賽特(0153) 
    • VIS 達69分
    • 現價每股$0.83
    • 市值約$14.55億
    • 市盈率不足3.5倍
    • 主營業務為銷售鋼結構(用於公共建築、橋樑和廠房)
    • 2014年營業額超過16.6億人民幣,淨利潤約3億人民幣
    • 截至2014年12月31日,持有現金6.25億人民幣(~7.81億港元)
    • 沒有長期或短期負債,財務穩健
    這公司如2013年底上市,至今未足3年。但以其業務、市盈率、財務穩健度等,值得投資者注意並細看。筆者認為現價抵買。