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IGG 半年業績亮麗
恆指連挫兩天，本欄早前詳細分析的IGG (799) 於週一逆市上升，茂宸集團（273）則接近無起跌。一般而言，大市走勢不佳，投資者除了離場觀望或抱持輸少當贏，也可留意強勢股。 上星期IGG 公佈半年業績，亮麗非常。集團的主要收入來自手機遊戲，當中來自亞洲、北美洲和歐洲玩家的收入各佔47%, 27% 和22%。當中亞洲收入的增長最快(+47%)，北美洲和歐洲的收入增長約27% 和22%。截至6月30日的半年營運收入超過30億港元，較去年同期增長42%。而淨利潤接近8億港元，較去年同期增加三成。毛利率達70%，淨利潤率則達26%。經營活動淨現金流入約10億港元，即期內的淨利潤都已收到，並非只是賬面利潤。持有現金約22億港元，沒有借貸或負債，財務非常穩健。 每股現價約$10，若以半年業績估算，2018年市盈率僅約8.5倍。對於財務穩健，現金流充足，無掛賬無壞賬，淨利潤率超過25%，業務又高增長，收入增長超過40%，利潤增加約三成，現價屬非常抵買！ 另外，公司持續回購股份，顯示對業務前景有信心，確實值得投資者注意並考慮買入。 股市之外，近兩星期加密貨幣的價格大挫。比特幣的波動相對細，但以太幣的價格跌至約USD260。其實加密貨幣始終未是主流投資產品，據聞只要七位數的幣就能影響幣價。 市場出現沽售壓力，主要原因包括 (1) 早前成功 ICO 的公司需要兌現法定貨幣(美元或日圓等)，以支付產品開發的費用，令市場霎時多了沽售盤。 (2) 過往沒有加密貨幣的借貸服務，但近月出現多個借貸加密貨幣的貨幣，當中包括持牌的日本交易所，令市場上的以太幣的流動性大增。 (3) 近月流行加密貨幣組合的管理服務，部份團隊會借加密貨幣並在市場沽售，價格大跌後再買回。若以美金計價，未必有利潤，但若計算幣的數量，則輕易而舉增加超過一成。 上述種種因素，都打擊以太幣價格。比特幣的影響較細，除了因為市值大，較難影響市場價格，也因為過去一年多的ICO 大多使用以太幣集資，而非比特幣。加密貨幣暫仍屬於小眾買賣，價格容易被舞高弄低，投資人要留心。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis
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大跌市中尋優質股
昨日恒指大跌841點，成交額約1530億元。今年恒指最低位是二月初29129點。過去幾個月，恆指在29500點至31980點之間上落，載浮載沉。昨日最低位29332點，未跌穿二月份低位，是否接近支持點，屬於入貨時機？套用曹Sir 用語：木宰羊。 筆者不擅長分析大市，多數分析個股及觀察趨勢。3月至今大部份上市公司陸續公佈2017全年業績和2018首季財務狀況，現在市場消化數據的反應大概七七八八，趁股價稍為回落，嘗試尋寶。綜觀數據，具增長潛力又財務穩健兼且價格抵買的港股，真的不多。 IGG (0799.HK)：VIS 達71分。2017年全年收入較2016年增加88%，達6.07億美元。而淨利潤增加達1.55億美元，增加167%，淨利潤率25.5%。持有現金2.21億美元，沒有短期或長期負債，財務穩健。52週股價最高位$12.72，昨日收市價$10.6，市盈率僅11.6倍。作為高增長股，現價屬很抵買。 香港交易所(0388.HK)：VIS 達77分。2017年全年收入增長11.3%，達115.74億港元。淨利潤增長28%，達73.55億，淨利潤率63.5%。持有現金超過1556億港元，財務資產價值超過950億，負債僅18億。今年首季收入增加36%，盈利增加47%！雖然第二季股市交投不及首季火熱，但港交所是大藍籌兼且財務非常穩健，年初最高價位約$306，昨天收市價$247.8市盈率41倍，不算最抵買，但值得持續監察低位入貨。 中移動(0941.HK)：VIS 得64分，並非潛力最高的公司，屬中規中矩。不過身為藍籌巨無霸，又近乎壟斷內地電訊市場，仍能保持低增長。2017年全年收入增長4.5%，淨利潤增長5.1%，只有現金接近4000億元人民幣，沒有將計劃短期銀行貸款，財務非常穩健。2018年首季營運數據無驚喜，營運收入僅增長0.8%，股東應佔利潤增加4%，客戶人數和平均每月每戶收入均有所提升。圖表顯示股價呈下跌趨勢，年初高位約$84，昨日收市價$69.25，市盈率10.3倍。若撇除去年的20週年特別股息，全年股息率4.6%。 航基股份(0357.HK)：VIS 達87分。2017年全年收入增加21.6%，達人民幣14.7億。淨利潤增長22.2% 達4.92億元。雖然海航系的資金鏈穩健度成疑（早前盛傳海航系債臺高築，出讓香港投得的部份啟德地皮），但航機持有現金超過10億，長期股權投資和房地產價值超過26億，沒有短期借款，而長期借款約5.6億。財務狀況尚可，沒即時壓力。最吸睛是旅客吞吐量有兩成增長。海南島的戰略定位是自由貿易港試點，又會打造成國內旅遊點，估計旅客吞吐量會持續增長。唯一需要注意，是上週五的通告提及「民航發展基金返還補貼」於今年12月屆滿後取消，該基金佔收入約18%。估計2018年的業績還能保持不俗增長，2019年集團要保持增長則具挑戰性，而且亦會有長期貸款到期的償還壓力。昨日收市價$7.92，單日下挫超過13.8%，市盈率僅6.4倍，屬抵買。 筆者不知道現在是否買入優質股的最佳時機，投資者宜自行衡量或列入監察名單。港股之外，投資人亦可留意美股。週一晚道指下挫103點，但納指企得穩錄得輕微升幅。翻查數據，今年大部份時間納指成交額較年初高，顯示市場有支持。而恒指和道指跌成交額相對年初則較為波動，時高時低未見穩固支持。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis