投資之旅 Trendalysis

Tag: 電訊公司

  • 亞太衛星 vs 亞洲衛星

    近日看報章指小小超旗下的香港電訊，以189億元收購CSL，是一箭多鵰的聰明交易。除了即時擁有逾百兆赫的頻譜，慳番和中移動競投4G頻譜的資金，更消除交還頻譜的不明朗因素。現時通訊業有哪些值得投資的公司呢？ 我運用健康指數尋寶。通訊業的頭三位： 協同通信(1613)：79分 亞洲衛星(1135)：77分 亞太衛星(1045)：76分 儘管亞洲衛星和亞太衛星的財務穩健程度接近，但公司規模差距大－亞洲衛星市值超過131億元，亞太衛星市值只是62億元。 哪一間抵買？回歸基礎分析，答案呼之欲出。 下表比較兩間公司截至2013年6月的半年業績。 亞洲衛星(1135) 亞太衛星(1045) 頻譜使用率 79% 81% 營業額變動 (註1) (－30%) +39% 毛利變動 (註1) (－35%) +76% 淨利潤變動 +4% +166% 毛利率 67% 67% 淨利率 52% 50% 毛利率增長(註1) (－11%) +14% 淨利率增長 +14% +24% 流動資產比率 1.97x 7.28x 每股盈利 $1.02 $0.45 註1：亞洲衛星的中期報告指2013年6月的半年營業額錄得大幅下降，主要是因為2012年錄得一次性項目的收入。若扣除此一次性項目，核心業務有輕微上升。 兩間公司的頻譜使用率都是約8成，相比亞洲衛星的核心業務輕微增長，亞太衛星的增長動力(營業額，毛利和淨利潤)有顯著提升，而且現金流強勁，顯示公司營運健康。 自2013年初至今，亞太衛星的股價已升了約410%，而亞洲衛星的股價則只升了36%，兩者都能畫出明顯的上升通道。 亞太衛星仍值得投資嗎？ 驟眼看，亞太衛星的市盈率(~17倍)似乎較亞洲衛星(~14倍)高。但若以2013年6月的中期業績估算全年盈利，則預測市盈率： 亞太衛星：11.2倍 亞洲衛星：16.8倍 對於營業額、毛利和淨利潤都屬於高增長的亞太衛星，才11倍市盈率是便宜吧。過往全年業績於3月尾至4月初公佈。近日交投量低，股價從1月尾的高位約$10.7稍為回落至$10.1，值得買入，估計回報能達25%。下圖顯示~$9.8 有支持位。(圖表來源：analystz.hk) (本文同刊於<信報>網站<價值投資>專欄。) Facebook Page:  www.facebook.com/trendalysis

  • 兩臂紋身的年青人

    這個人的手臂滿佈紋身，20歲的他讓我對社會有多一點了解。 我欣賞他。 *** 趁著Galaxy Note 3 推出，我以$0 機價提前續約。心急的我，選擇週末晚上在家等送遞。門鈴響起，只見身穿短袖T-shirt 的年青人，雙臂滿佈紋身，沒一寸淨色的皮膚，配上娃娃臉，是奇怪的組合。我小人之心，希望盡快簽收妥當關門了事。 年青人拿出文件，不疾不徐地解釋新合約條款，說得頭頭是道、指得清清楚楚。我心想：這個年青人的服務態度不俗。也許過往未懂性，熱愛大範圍紋身。現下成熟了，願意踏踏實實在電訊公司當快遞員。 我誠懇地讚賞他的服務，然後，竟然是我得著更多社會知識。 原來他並非電訊公司的員工，解釋合約亦不是他的工作範圍。電訊公司外判送遞服務，中央對口機構接收的Order 包括商業區的文件送遞和電訊公司速遞，之後再外判予年青人，即是判上判。 年青人的送遞服務屬1人公司 － 擁有一架貨van 和一名員工（他自己），專責西區送遞。每一張單收取$30， 需要負責的工作： 送遞Note 3  將收貨人簽好了的合約送回上水 年青人為了完成任務，自學解釋合約內容。若他不講解等待收貨人慢慢細看內容，時間太長會令他趕不及送其它貨品。 年青人的生意有幾好？先讓我說說Note 3 有多受歡迎吧！ 推出至今近兩星期，西區每天需送遞約20多部 少order 的日子，也起碼10多部 驗收Note 3時，年青人提點我，螢幕之外需要留意鑲嵌位。 （你遇過多少部有問題？）大概2－3部。 （哪些位置有問題？）都是收聽的鑲嵌位。 以百分比計算，我相信Note 3 硬件的合格率很高。 這盤生意賺錢嗎？ 貨van 的投資約$20多萬，數年後的二手價仍值$10多萬元。每天的營業額約$900 – $1,000多元，扣除油費和牌費，每月淨賺兩萬多元。 他家住元朗。（為甚麼專做西區？）九龍是比較近，但不需聘人。這工作是朋友介紹的，西區雖然遠，但起碼有電訊公司的order 『照住』。有時下午沒order，要等到晚上才送貨，便在貨車午睡。 年青人說：我讀書不叻，唯有現在勤力些。 我真心覺得才20歲的他，一人經營公司，業績是很不錯了。他的工作和服務態度，值得學習。 兩臂紋身又怎麼樣？  我欣賞這個年青人！ (註: 為免透露商業資訊，文中提及的地理位置，全屬改編。)