投資之旅 Trendalysis

Tag: 銀行

  • 創板轉主板之穩健成長股：上海復旦微電子

    創業板的上市公司從不是主流，規模小、風險高，總給人「不穩陣」的印象。其實，當中亦有穩健兼高速成長的公司。去年10月尾寫了上海復旦微電子 ＆ 金融IC 卡 一文，指上海復旦(8102.HK)的健康指數高 － 79分，而內地政策推廣金融IC 卡，並將於2015年取締所有銀行磁帶卡。截至去年8月，內地共發行了3.4億張金融IC 卡，估計2015年更會達10億張。上海復旦微電子身為6家被銀聯認證的芯片製造商之一，前景不俗。當日更指股價雖然由去年初低位$2.8 升至約$8，但基本因素和市場前景好，仍然值得吸納，估計至少升25%。今年1月8日，上海復旦微電子正式從創業板（8102.HK) 轉到主板(1385.HK)，顯示公司由高風險的小型企業成長為實力股。短短兩個多月，股價升了38%。 應該獲利回吐？繼續持有？還是再加碼？ 公司在去年11月8日，公佈第三季業績，2013年1－9月 營業額：$6.02億 (2012年同期：$5.01億)  +20% 毛利    ：$3.07億 (2012年同期：$2.41億)  +27% 盈利    ：$1.13億 (2012年同期：$0.80億)  +41% 毛利率：51% (2012年：48%) +3% 盈利率：19% (2012年：16%) +3% 生意額大了，而毛利率和盈利率更大幅提升，這顯示管理層有效控制成本，而且有規模效益吧。 可是，公告之後的交易日，股價從$8.51 跌至$7.26 (-15%)，我大惑不解。媒體報道指，單看第三季的3個月營業額和毛利，只是較2012年第三季微升4% 和 6%，而盈利更因為行政和推廣費用的增加，較去年7－9月下跌22%。 我不知道單單比較3個月同期的業績，是否合理。若果看全年和半年的數據，公司的基本因素很健康(健康指數：79分)，除了利潤率高，更沒有短期或長期的銀行負債，有充足現金流。而半年業績更顯示業務勢頭強勁，無論是營業額或盈利，都沒有放緩跡象。公司沒有透過舉債擴張業務，而是依靠經常性業務獲得穩定現金流， 屬”organic growth”。若果單看第三季的3個月業績，沒錯，增長動力似乎稍遜，可是，市場對IC卡的需求彰彰明甚，而且從2013年9個月業績估算，全年盈利會較2012年上升30%以上，相信年底盤數會好好睇睇。加上公司剛從創業板轉主板，成交量由每日數十萬升至近日的500多萬。難得開始多人關注兼且成交活躍，未是時候獲利回吐。現時PE 達26倍，但Est PE 只有約20倍甚至更低，股價不算貴。 以下圖表顯示，大概$10.5 有支持位。（圖表來源：analystz.hk) 沽空比例低，暫時不見股價有大幅回落跡象。 [本文也在<信報>網站逢週五的<健康選股>專欄刊出。 ] Facebook Page: www.facebook.com/trendalysis

  • 我避免投資的行業

    週末做中產 － 看戲飲咖啡。《引力邊緣》和《盜海阻擊》的票房叮噹馬頭，都是極高水準的電影。看《引力邊緣》除了欣賞外太空和無重狀態的拍攝效果，我最大的得著：遇事要沉著應對，只有冷靜才能想出辦法。《盜海阻擊》的故事令人戚戚然：索馬利亞的海域，魚都被發達國家捕清光。當地漁夫應徵當海盜的競爭激烈，拿生命作賭注只為一餐溫飽。 我忽發奇想，如果第三世界的窮苦農民和漁夫，可以在國際金融市場買賣，例如在Nasdaq 投資Starbucks 的股票（過去3年翻了兩倍），那該有多好？『發達國家的富人』藉着第三國家賺錢的同時，當地的窮苦民眾也可以 levereage 發達國家致富。 言歸正傳。近日，我收到不少對『健康指數』的查詢。這指數和價值投資的理念一致，著重分析基本因素，並以分數列出排名，務求用最簡單清楚的方法，讓投資者輕易避開劣質股，並且挑選優質股。『健康指數』就似《信報》的『信號』系統內的趨勢指數和突破指數。 除了篩選股票，『健康指數』也能對各行各業作出評估。一般而言，每個行業都有領導者和『籮底橙』，健康指數差天共地，如『個人護理及保健行業』（Health ＆ Personal Care）： 最高：90分 （四環醫藥 – 0460.HK） 最低：13分 哪個行業最平均？ 竟然是：珠寶鐘錶界和銀行業。 兩星期前美國的朋友回港探親，他說在香港逛街，買金容易過買水。這說法是有點誇張，但切合媒體的報道 － 銅鑼灣沒多少食店，約滿都租給名店或金舖。當我們以為強國人不斷向珠寶鐘錶店進貢，行業前景明朗時，『健康指數』卻顯示： 珠寶和鐘錶界的上市公司 最高：65分 (民生國際 – 0938.HK) 最低：11分 相比藥業，整個珠寶鐘錶業都不夠健康，暫時不宜投資。 另一個表現平均的行業：銀行界 最高：78分 (招商銀行 -3968.HK)  最低：43分 金管局監管之下，銀行差極有個譜。可是，當中的領導者不似藥業般能大幅度拋離落其它同業。 珠寶鐘表業和銀行界都是本地興旺的行業，但沒有一間極度健康兼具升值潛質的公司。現時避之則吉，要投資嘛，選其他行業好了。