Tag: 虛擬貨幣
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謙虛地向下一代學習
恆指上週接近垂直下跌，除了一月份的升幅化整為零，還要跌凸。過去兩日稍為回穩，但成交額未及上週活躍。筆者上週初撤離所有短線交易，部份交投特別活躍的長線投資，亦先收割離場。 跌市時成交量很重要，因為成交越多，代表越多人「認同」下跌趨勢並急於沽貨離場。若要對比平日成交量，一個簡便指標是比較即日成交量和過去某段日子的每日平均成交量。早前持有的部份長線投資，不論股價上升或回落時，交投都非常活躍，似乎未能於某個價位顯示強力支持。有見及此，收割離場較穩妥，反正未來可以隨時再入場。 恆指上週的跌勢頗急，接近零反彈。其實現時基礎因素不錯 － 經濟好失業率低，而且很多公司發盈喜，大部份市盈率屬合理水平，加上散戶未亢奮衝入場接火棒，為何恆指會「插水式」下挫？投資者對2015年大時代仍歷歷在目，現下買股都比較謹慎。至於股市生力軍屬有限數 － 新一代對股市上下波幅10% － 30% 視作等閒，他們的投資市場是加密貨幣，波幅往往30% 至倍或數十倍計算。股市已是很成熟的交易場所，波幅相對低，而左右市場或股價的，未必再是企業本質佔比最重，卻是資金 － 尤其是大型基金的資金流向。 近日看《Scale: The Universal Laws of Growth, Innovation, Sustainability, and the Pace of Life in Organisms, Cities, Economies and Companies》by Geoffrey West，提到生物和公司的相似之處 － 都會經歷高增長階段，然後是成熟平穩期，繼而走下坡並最終死亡。書中提到城市最大的優勢是「多面向」，所以具備永續發展的特質。不論個人或公司，有限的資源和時間都只集中某個範疇，城市的增長卻由人口帶動，令業務和活動越見多元化，有利創新。由於人類認定任何事物包括經濟和企業等，都是有增長才算好事，為了保持增長率，便需要持續創新，而且時間越縮越短。 昨日高天佑君的《中國虛擬貨幣首富》，提到趙長鵬成立幣安網(Binance)作加密貨幣交易所，又透過ICO 發行幣安幣，於去年7月仍僅是中產，至今身家超過20億美元，「堪稱人類史上白手興家而創富最快的案例之一」。早前另有新聞報道美國年輕人，自15歲開始買賣加密貨幣，幾萬美元成本於幾年間升值至過百萬，現時開顧問公司解答投資買賣加密貨幣的相關問題… 上一代普遍愛指責下一代不腳踏實地、不勤奮不肯捱，眼中只看到自身過往的成功之路，未曾見識過這種非由六合彩也非純運氣的短期致富例子，而且由於入場費和交易費低（不像港股有最少一手的要求），相信不少年青人都從投資加密貨幣獲利。實質銀碼未必大，幅度卻應該幾驚人。 所謂「並非單純靠運氣」，是指區塊鏈有實質技術和應用場景。雖然ICO 確實良莠不齊，但股市何嘗不是? 近期的謎網50 就是最佳例子。 世界的創新速度越來越快，要知道未來的高增長項目，最好放下身段謙虛地向下一代學習。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis
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也談ICO
上星期從事手遊開發業務的KK，說現在潮興ICO (Initial Coin Offering)，熱熾程度媲美dot.com 年代。KK 的友人四日籌得600萬美元，亦有香港公司五日籌得1.85億美元。筆者借口問書，實質聚舊，約了KK 和LL 打冷飯局。 顧名思義，ICO 與IPO相似，都是為項目融資，交易單位是虛擬貨幣，例如比特幣、以太幣等。這些虛擬貨幣和手遊代幣最大的分別是 － 限量！全球有多少比特幣和以太幣，早已定了，不會無限量發行。根據供求理論，供應不變，但需求越來越大，比特幣和以太幣的價值便會上升。若隨時隨地可以「量化寬鬆」，這些虛擬貨幣就不值錢了。而增加需求，即提高這些虛擬貨幣的流通程度 － 當越多場景接受虛擬貨幣，貨幣的價值才會繼續上升（求過於供)。 為何項目融資不直接上市？或使用已流通貨幣如美元？IPO 需要附合一堆上市條件和條例，要求較高較麻煩，兼且具有一定成本。而流動貨幣被視為「現金」，任何項目大規模公開融資（即參與人數超過500人)，都需受監管。暫時虛擬貨幣並未被實質定性為通用貨幣(現時各國的貨幣大都由央行發行)，以虛擬貨幣融資算是「踩過界」走法律罅。其實只要有價有市，公眾才不理會虛擬貨幣有否法定身份，情況就如炒最新的iPhone、限量的動漫產品、或古董字畫金幣等。 聽過KK 的解說，筆者還想玩票性質參與ICO 項目，投資儲蓄以太幣，沒想到人民銀行週一發通告，指「所有組織和個人不得非法從事代幣發行融資活動」，即禁止ICO 活動。本以為只有美國和內地發指引規管ICO，香港往往後知後覺 (最典型例子是Uber) 大落後，怎知道昨天證監會也發聲明，指ICO 所涉及的虛擬貨幣若符合「證券定義」，並可能構成受規管活動，須獲證監會發牌或註冊。筆者認同政府應監管ICO，尤其運用虛擬貨幣公開融資，若毫無規範，很多不知就裡的投資者或會蒙受損失。當日比特幣價格應聲下挫約半成，但半成的波動並非大震動。只要虛擬貨幣越來越通用，價值應越來越高。 筆者不熟悉ICO，手上沒有虛擬貨幣，但貼近市場現象的資訊，或能協助讀者發掘股票之外的投資機會。虛擬貨幣的發展，絕對值得投資人注意。 過去一星期除了看以太幣，也見復星國際(656) 的半年業績亮麗非常，截至6月30日的淨利潤增加33.6%，持有現金較去年底上升超過50%。復星集團的業務廣泛，包括醫療、保險、金融、旅遊、資源、地產等，而且有很多海外投資。近來中央收緊內地企業的海外投資，而復星早已佈局海外，未來的全球優勢相對很多國內企業會越來越明顯。過往股價波幅有限，最近半年業績佳，股價亦只是升了約一成，是另一個值得投資者注意的投資機會。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis