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踏入12月，媒體紛紛總結全年股市，並預測明年市況。筆者向來不湊這熱鬧 － 要在云云預測中選一個靠譜的，機率很低。若自行預測指數走勢，則自問見識淺薄未看不透。既然聖誕將至，《聖經》又是最普及的預言書，姑且嘗試從中抽取「創世理財第一人」的故事解讀一番，希望有助讀者為來年投資作計劃。 《創世記》中提到埃及法老王造了兩個夢，約瑟解夢指將有7個豐收年，然後緊接7個饑荒年，並建議豐收期間在各城市建倉庫儲糧，以便往後度過饑荒。法老委派約瑟掌管此事，然後果如夢所啟示，隨豐收年而來的是饑荒年。因為早已積聚糧食，農作物失收仍舊穀倉有餘，連鄰近地區的人都要前往埃及買糧。 故事很簡單，到底對理財投資有甚麼啟發？ 7年豐收和7年失收代表經濟循環周期，豐收期間儲糧正是「好天斬埋落雨柴」，屬慣常聽見的生活智慧，投行中人尤其明白此道理。凡事要懂得持盈保泰，人人都會說，但真正做到的很少。週一習廣思專欄提及和投資人士飯聚：「與往年年尾篤定收重量級花紅截然不同，面口不再寬容，皆因由投資銀行到對沖基金，整個行頭今年都難『搵食』。上半年所謂的「大時代」，近幾個月便完全變臉…」由此可見，歷經風浪滿有經驗的金融人，大多未能參透股市的上落時機。 約瑟預先知道要儲糧，是因為法老作了異夢。投資人沒有夢中啟示，拿捏不準時機不為奇，但股市大升之後會下跌是現代人都知道的。約瑟建倉儲糧不是豐收最後一年才做，而是有計劃有策略地在 7個豐收年間持續儲糧。其實附近地區於同期亦是豐收，但失收年只有埃及的儲糧足夠度過荒年，甚至有餘將糧食賣給外地人。為甚麼？   聖經沒有說明，筆者推想「持盈保泰」的執行難度很高，因為人性懶惰 － 往往某個方法能賺錢，便以為未來都能一直以該途徑輕易獲利(直至突然失效為止)，所以連續7年豐收，鄰近地區未有儲糧，賺錢後也許大興土木、築路修橋、吃喝玩樂… 約瑟在豐收年間密密儲糧，而各處饑荒的 7年，他開倉賣糧。第一年人們都以金錢購買，第二年百姓已花光銀子，約瑟便讓他們以牲畜換糧食。第三年百姓沒銀兩又沒牲畜，只有荒廢的土地和自身勞動力，於是請求約瑟以糧食為代價收購他們的土地。除了糧食，約瑟還給予種子讓百姓耕種，並要求他們將收成的20% 交給法老。以現代的方式理解，就是買物業收租。 聖經記載：「約瑟收聚了埃及地和迦南地所有的銀子」、「於是約瑟為法老買了埃及所有的地」 約瑟身為一人之下的宰相，理財能力確令人折服。他懂得持盈保泰、低買高賣、有計劃守紀律、收地放租、保持現金流(徵收20%收成，不讓糧倉因7年饑荒而淘空)。 以創世記的故事講投資管理，到底是否適合現今世代？美國洛克菲勒家族(Rockefeller) 的發跡史和約瑟如出一轍，至今紐約第48街至第51街都是該家族的物業。有興趣的讀者可自行搜尋。聖經是數千年前記載，竟然至今適用，確是充滿智慧的預言書。其實，價值投資者可以向約瑟和洛克菲勒借鏡 － 低價買入產品，待一段日子後，以之換取價值更高的(固定)資產並創造穩定現金流。   故事反映各類產品價格都有上落週期，價值投資人除了耐心等待內在價值在股價反映，也應在買入之前，有離場策略和計劃。 《網上加料版》 一般人不是會作異夢的法老，也沒有約瑟解夢的能力，要「預知未來」唯有將勤補拙：看披露最新消息和業務去向的通告。近日看公告較吸引筆者注意，並值得花時間研究類別： (1)  披露未來幾年合約額的公司： 平日對公司作估值都要先假設業務增長率和市場增長率。如果能基於實質的未來合約作估值，準繩度會較高，而且投資者較有信心買入並持有。接近年尾，好些公司發通告列明已簽合約銀碼，只要與之對比過往1－2年的業務，就能推測未來的營收和盈利狀況，並進行估值。儘管近月很多業績公佈都顯示業績普通，甚至因為經濟不景而錄得虧損，但市場上仍有已簽訂合約，且未來營收有保障的公司，值得研究和考慮投資。 (2)  持牌金融業的發展： 不少主營業務非金融的上市公司，收購持不同牌照的本地小型證券行。筆者不明白「大時代」過去了，A 股市場不活躍，港股交投淡靜的悶市，上市公司何解急於收購持牌金融機構。這是大時代未完？或未來有資金流入本港的徵兆？  還是未來會有相關新政策？這個行業似乎值得留意。 (3) 溢價股份交易： 過往只要有溢價配股或賣股的公告，翌日股價將大升至接近該溢價。最近筆者卻發現某些股份的市場反應不一致。投資人需要細看溢價售賣股份的完成日期（如果未完成即是有不確定性。而早前不少終止交易的公告觀之，溢價賣股不一定會成事）。此外，參看近月有否管理層或股東低價行使認股權證，以及網上查看買家的實力都是重要一環。單憑價格差異跳入股市，風險較高。（筆者就見到溢價交易公告翌日股價下挫）