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本欄月初為文分析的海爾電器(1169) ，至今升了約25%，希望讀者都有斬獲。港股持續氣勢如虹，而海爾電器於短短三星期頭也不回地攀升，筆者認為現價屬合理未算貴，但或會出現獲利回吐，投資者宜設定trailing stop 的離場機制。 過去一年，內房股的倍數升幅大大拋離其它板塊。儘管內地二三線城市需要依靠房地產支撐稅收，而內地房價未見回落，估計會平穩發展，但內房股再大幅上升的潛力不及去年。本欄於2016年7月初為文分析碧桂園(2007)，當日收市價僅$3.28，未知讀者能否持有至今。集團上週進行配股，並發行零利率有抵押的可換股債劵，配股價和換股價分別是$17.13 和$20.556，似乎股價短期已到頂。至於其它內房股，近日仍有炒作。對於未配股兼且升幅未達倍計的，可以多加注意，也許仍處於上升趨勢兼有短期爆發力，例如過往曾分析的中國奧園(3883)，上週兩日間升幅達兩成。但若果整體內房股板塊升勢減緩，最好也預早設定離場機制。 近來股市的熱鬧程度，是城市論壇都以此作討論話題。沈大師和青姐都認為恆指創新高，港股回落的機會大，尤其下半年可能會「陰跌」。 其實投資市場最難捉摸的就是「時機」，無人知道何時見底或見頂。所以，筆者看評論或分析，焦點並非時間，倒是恆指存在回落風險是真的。近日筆者對投資組合內的股票重新估值，部份已經進入估值的90% － 120%，但既然升市莫估頂，只會處理部份股票。至於估值未到價的股份，則會安心持貨。短期而言較重要的時機，是農曆新年長假期。一般而言，短線持貨人會考慮長假期前先離場，假期後開市再逐步建倉，長線投資則不必又買又賣。 投資由三個部份組成 － 分析選股、風險管理和離場策略，港股去年大幅上揚，恆指近日又破頂，順勢投資之餘，必須先行設定離場策略，以便轉移賬面利潤入口袋。筆者認為暫時市場未算過熱，仍舊有好些股票估值便宜，股價越升越有，同時又強勁業績支持。投資人在這段等待業績公佈期的時間，可以多參考公告，發掘有盈喜或業務持續增長的公司。股價持續攀升，的確會讓人質疑其價值，但只要有高增長的營業額和利潤支撐，加上現金流穩健，股價是應該升值的。 除此之外，區塊鏈和加密貨幣市場，亦是值得花心神了解研究。近日看大前研一的《科技 4.0 網絡串聯時代的新商業模式》，對Fintech 有不少著墨。日本已將加密貨幣定性為貨幣，能以此交易，並有相關法例。大前研一認為科技顛覆了很多舊有概念，而去中央化會是未來趨勢，加密貨幣和區塊鏈有頗大的潛力（指商業發展和應用，而非炒賣的潛力)。 筆者並非盲撐加密貨幣，上週五參加了ICO (Initial Coin Offering) 相關活動。令人驚訝的是新加坡和澳洲，都有提供一條龍ICO 服務的公司，才發現這類業務已經「成熟」得有專業團隊（好比有團隊專職IPO 般）。不過，據聞ICO 的項目良莠不齊，當日路演的亦太早期，未見實質開發的相關基建或產品，確實讓人心感不踏實。但情況就如股市般，市場有大藍籌也有仙股，重點是如何區分，而非完全敬而遠之。 筆者很佩服一把年紀的大前研一，與時並進緊貼市場脈搏，總是透過深度思考，對市場作全盤了解和分析，就似三國時代的孔明。讀者除了在股市尋寶，也可一讀《科技4.0》。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis