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中秋佳節評股論市，也太煞風景。花好月圓夜，應談情說愛。 國慶假期，友人傳來《幸福課第19堂：如何讓愛情天長地久》Youtube link，這是哈彿大學最受歡迎的課程 － Tal Ben Shahar 教授的正向心理學，共有23堂。數年前筆者曾聽聞這公開課程，但時間所限，只看了兩三幾堂就沒繼續，似乎走寶。 幸福課教授的秘訣，除了適用於愛情，大概也可套用在投資。 成功沒捷徑，第一個秘訣是努力。這一點簡單易懂，不多說了。 另外，是要問對問題。很多人以為美好的戀情關鍵是”find the right person”。教授說這確實重要，但焦點錯了。這種錯覺也許來自電影，故事往往聚焦尋找對的人，當二人走在一起happily ever after 就落幕。電影的結局，在現實中卻是愛情的開始。坊間不少財經媒體，注意力都集中在選股，就似選對了便能一勞永逸。未知長線價值投資者會否也有這種錯覺？細心想想，世上有多少間騰訊？又有多少人只持有一隻股票？即便是騰訊，金融海嘯時仍難逃股價暴挫的情況。其實，選股只是第一步，「努力經營關係」等同入場後的風險和資金管理。 問錯問題會讓人以為關鍵是”find”，一直抱持尋找(唯一)的觀念，但真正讓美好關係持續的是培養(cultivate) － 共同努力培養感情。教授說面對不完美的伴侶，才是愛情開始的時候。在投資層面，關鍵並非不斷尋找千里馬(這句話也許太顛覆價值投資的傳統理念，末段再詳述)，面對股價波動，學習風險管理、提升心理質素、了解市場發展等，這些技巧會隨著時日進步。 情侶間互動，難免有爭吵。課堂中提及一個研究，指關係最好的情侶，好和壞的互動比例，大概是5比1，即約每愉快交流5次，便會吵架1次。而經常吵架或極少吵架的情侶，長遠而言關係都非最佳。其實適量的爭執會提升「免疫力」，而絕少吵架的情侶若遇上大爭執，關係或會不堪一擊。這就如投資人習慣遇上虧損，並懂得處理(離場)，自能提升組合的免疫力。若極少面對和處理虧損，遇上大跌市也許走避不及。 上週提及Ray Dalio 的《The Principles》， 書中有一段，是當年銀價升至~$10，Ray 勸喻一位富有客戶套現離場。該富戶知道中東富豪會繼續買銀對沖石油風險，沒有離場兼且繼續買。後來銀價升至超過$50，富戶的身家亦倍數增長。沒多久銀價大瀉至$11以下，富戶宣佈破產，之後未見其翻身。Ray 對此深感可惜…  這故事反映了「免疫力」的重要性吧！Ray 對錯過了銀價大升的機會心安理得，因為自身策略可以長線運作，保護資財不在旦夕消失。投資人總希望夠長命笑到最後。上幸福課學習如何讓愛情天長地久，相信會有啟發。 佳節當前，祝人月團圓。 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄 Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis