Tag: 中國中車

過去兩星期市況波動，6月至今的股市單日轉向比例為過去10年最高。這幾天又有政改表決和希臘債務危機兩個不明朗因素。既然市況反覆，未必適宜入貨多動作，筆者今次暫且不選股。 自4月的港股大時代，財經版瀏覽量大幅飆升，又有迎著熱鬧氣氛誕生的財經雜誌。霎時股票冧巴滿天飛，上市公司又動作多(供股配股發債等)，相信不少投資者都有斬獲。內地近日卻有一齣悲劇 － 一位股民以170萬本金和4倍場外槓桿，全押在南北車合併後的中國中車(1766)，全虧之後自殺。其實，中國中車曾升逾3倍，但過去個多月回落了一半。大牛市竟然出現這種悲劇，可見風險管理的重要性。而6月份的大幅波動，尤其是單日的V 形轉向，突顯離場策略的重要性。 大眾喜歡看冧巴和簡短分析，以及市場和環球大勢預測股市去向。這很合理 － 入場時機和價格，對回報有一定影響，而且這是參與市場的第一個步。入場之後，投資者無法干擾股價升跌和走勢，決定賺錢與否的第二個動作是 － 離場時機。所以，離場重要性絕不亞於入場，甚至更為重要。偏偏坊間的財經資訊，絕少提及離場守則（往往只輕描淡寫一句：止蝕位/ 止賺位，而兩個價位可以相差不足10%。現今市況，單日波動就已經超過15%…）大部份人不將離場策略宣之於口，因為吃力不討好 － 人們都喜歡尋寶，願意付錢買希望，所以冧巴受歡迎兼實際。離場策略除了沉悶，是容易被指罵－無論股價有否經歷波動，只要有朝一日高於離場價，就會被指分析有誤令人賺少了錢。相反，預測型的分析和建議就無法短期驗證，無法得知準確度，但求附合期望就去馬，畢竟「預測100%完全失效」的機率很低。 入場需要竅門，離場亦一樣。 坊間已有很多入場資訊，投資者在本週股市不明朗的時期，或可騰出時間思考風險管理，並閱讀有關離場策略的書籍。由於每個人對風險的敏感度不同，難有千篇一律的守則。 《網上加料版》 筆者看過最簡單基本的三條風險管理及離場守則： (1) 資金分散投資 (例如不同時全押在中國中車） (2) 每個交易的損失不超過整體組合的某個%，這是為了保留資金和實力 (例如中國中車虧本至某個水平必定離場，那便還有機會扭虧為盈) (3) 股價創新高後回落某個% 也離場，以免見財化水。 價值投資者注重股票的內在價值，願意懷著耐心並長時間持貨。現代資訊流通，資金流動速度快（看見6月頭10個交易日，有7個單日轉向就知道了。）若果股價較預期更早顯示內在價值，投資者可以考慮部份提早收割。每項投資除了分析財務穩健度和增長潛力，也應該計算「投資值博率」。以R 代表願意承受的損失，投資者若預期估值達 2R，3R 甚至5R，那代表值博率高。若果低於1R，那麼風險大於潛在回報，未必化算。 好書推介：Trade Your Way to Financial Freedom by Dr. Van Tharp (此文同見於《信報》的《價值投資》專欄) Facebook 專頁: www.facebook.com/trendalysis