Tag: 阿信屋
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別相信「不問價追」
明天就是平安夜。佳節臨近,市悶兼交投淡靜。既然人人holiday mood,筆者上週都參與了一個Fintech Mixer。由於是happy hour 兼在中環舉行,除了科技公司和初創企業,還有不少金融機構高層現身。筆者問及大型基金管理公司高層,何以關心Fintech,得到的回應是:擔心被「破壞性創新科技」衝擊,所以要了解最新行情和未來發展。而為免落於人後,機構已開始研究甚至應用bitcoin 背後的blockchains 技術。大機構之外,令人印象深刻的新創公司,有內地的個人記賬應用程式,和本地的綜合上市公司所有資訊(包括通告、新聞和財務數據)。間中參與這類場合,確有助擴闊眼界並了解混合金融科技的未來發展。 筆者已有一段時間少談個股分析,因為每字每句都要向讀者負責,而市況不穩定期間更需額外謹慎。昨晨如常瀏覽通告,看見 759阿信屋母公司(759.HK)公佈截至10月底的半年業績,繼而在友報看到《不問價追CEC》,再看相關股價 - 週一單日彈升超過12%,昨日早市最多下挫超過7%。股價兩日間大幅波動,是否真的要不問價追?其理據是否真切可靠? 筆者向來尊重兼欣賞阿信屋的林老闆。他的創業DNA – 靈活求變和開明接受新事物的態度,絕對值得學習。而CEC 由工廠轉型至連鎖零售店,需要的技能和經驗都有別於工廠,林老闆殺出重圍成功轉型,還要越做越大,那份魄力和堅毅,以及遇強越強的解難作風,令人欽佩。 只是作為投資者,始終要看業績和股價。筆者buy 林老闆,但對友報專欄不負責任地建議讀者「不問價追」確實看不過眼。先看看CEC 週一晚公佈的截至10月31日的半年業績(以下為港元): 營運收入:12.58億 (2014H1: 11.37億,+10.6%) 毛利: 4.25億 (2014H1: 3.62億,+17.6%) 經營溢利: 0.21億 (2014H1: 0.31億,- 32.3%) 淨利潤: 809萬 (2014H1: 1728萬,- 53.2%) 毛利率: 33.8% (2014H1: 31.8%,+2%) 經營溢利率:1.63% (2014H1: 2.75%,- 1.1%) 淨利潤率: 0.64% (2014H1: 1.51%,-…
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股市的不談情不講理
股市不是談情說愛的地方,也不見得是講理性的地方。 759阿信屋的母公司CEC 國際 (759.HK) 的股價,昨日升了32%。全年累計升了566%,市盈率高達138倍。 我十分欣賞阿信屋的經營和銷售策略(文章可見 759阿信屋的銷售智慧,從高達到阿信屋,三談阿信屋:製造裂口打開超市領域)。 管理層經營有道,分店網絡快速擴張,銷售的產品漸見多元化。主席林偉駿本是經營工廠實業,作風務實,捱過初階段後轉虧為盈(儘管淨利潤率不足2%)… 阿信屋的確有潛質,但138倍市盈率代表138年才能賺回投資成本。有誰能夠等138年而不死呢?市場估計日式超市模式為阿信屋帶來更大盈利。即使盈利增一倍,市盈率只是跌至69倍,淨利潤率依然不足5%… 阿信屋不是科技股,不似淘寶或Amazon,擴張網絡開分店(不是虛擬網絡),需要實實在在付舖租,店舖員工不能少,且必須有存貨的倉庫。每間店的營運成本能夠估算,無論銷售增長多強勁,也無法比擬網上商店。 當騰訊的市盈率只是45倍,網遊公司的平均市盈率約30倍。為甚麼難以有爆炸性高增長的阿信屋值138倍的市盈率? 就算同樣和零售股比較,莎莎的網絡、營業額、利潤率和派息率都更健康,而且保持不俗的增長趨勢。而莎莎的市盈率不過31倍。 我不明白。 即使喜歡阿信屋,也不會加入熱炒。『錯失』了賺錢機會,但『賭』得多終究會輸。
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三談阿信屋:製造裂口打進超市領域
中秋之後的長週末,天兔來勢洶洶。颱風前夕的炎熱晴朗天,貪心的我想逛公園又想購物、並去阿信屋和超市入貨,為此規劃了『完美路線』,路經港島東.18 新開張的阿信屋。這間新店佔地6000呎,注入微型超市的概念,除了零食,更售賣冷凍食物、紅酒、調味料和生活用品等。 我早前撰文從高達到阿信屋,猜測阿信屋的週末優惠,是為了和超市及百貨公司爭客。沒想到阿信屋第一間微型超市隨即出現,網上搜尋才知道未來的店舖要Apita 化,變身日式微型超市,甚至計劃1年內建立10間超市店。 阿信屋的推廣銷售策略十分成功,真的建立了一批週末常客。新店的裝潢年輕有活力,沒有半點雜貨舖的味道。儘管貨品排列有點混亂,卻帶給客戶新鮮感。店舖經理指每天都有新貨,更主動推介急凍海鮮,讓我留電預訂。 我認為阿信屋的冒起,是極好的business case study。 為甚麼進入超市領域的裂口由零食打開? 同樣以零食起家,為甚麼零食物語、食神傳說做不到阿信屋的規模? 我估: 零食的入行門欖最低(否則坊間不會有大大小小的零食店),利潤率較高,亦容易從世界各地搜羅便宜貨。 零食的市場較大路,小孩,學生,OL和大人都喜歡,沒有『每天只能吃1次』的概念,食用頻率高。 零食是乾貨,保鮮期長,包裝輕便,容易處理,運費也較低廉。 阿信屋不可能以蔬菜水果(容易變壞),米飯油鹽(購買頻率低),或冷凍食物(分店的凍櫃投資高,運送期間的保鮮亦麻煩)打入市場。 至於零食物語和食神傳說,雖然都是連鎖店,但似乎沒有阿信屋的野心。 零食物語: 同樣賣日本進口零食,但走中高端路線 店舖面積小,多設於地鐵或沿線商場,人流勝於一切。 食神傳說: 同樣以『抵食』作招徠,但少賣日本貨 店舖裝潢和形象似是雜貨舖 阿信屋: 不斷推出超值的Signature 貨品 $2 一罐的可口可樂(由於『被逼提價』,得傳媒廣泛報道,收宣傳之效) $26 一樽UCC 即沖咖啡粉(用戶將百佳賣~$70 的照片貼上Facebook 廣傳) 攻入OL 市場 與Bread & Butter 合作,推出cross over 會員卡 部分分店購物滿$50,送即磨咖啡一杯 週末會員折扣優惠 培養客戶逢週末逛阿信屋(而不是商場或超市)的習慣 零食物語和食神傳說都著眼小眾市場,產品並不多元化,來來去去就是那幾款。反觀阿信屋的『良心超值』形象鮮明,為客戶製造消費機會,重視並擴張會員網絡,高速搶奪人流。 我期待看到更多的阿信屋微型超市銷售策略。
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從高達到阿信屋
日本國寶進駐了銅鑼灣 - 巨型高達和渣古在時代廣場對峙。這是日本以外最大型的高達基地。 兩星期前看見新聞,我心感奇怪:印象中,時代廣場從未試過邀響噹噹兼家傳戶曉的國際品牌。今次怎麼落重本佈置商場呢? 之後也沒多想了。 昨天親身到現場,見到巨型高達和渣古外,又在另一角落有多個不同姿態的綠色渣古供排隊拍照;二樓更吊了戰艦,並有太空佈景的紅綠色渣古。工作人員更作基地人員的制服裝扮。 如此一絲不苟的佈置,令人讚嘆,但問號又跑出來:為甚麼找來高達作大型的商場佈置? 我行經希慎廣場時,霎時懂了。(確是太遲鈍!)。希慎去年開幕,早陣子又有Iron Man 展覽,人流旺盛。時代廣場要與之抗衡才『揼本』佈置的。而日本人製作認真,所以模型之外,更有制服人員。 果然有競爭才有進步。 百佳要找買家,是因為被步步進逼,利潤又低,所以無心戀戰嗎? 我今早去阿信屋購買綠茶牛奶和咖啡沖劑。早陣子大減價才 $10 一盒,每盒4-5包,差不多每款味道都買齊了。今天正價 $22 一盒,相差一倍有多。 短時間內價格差那麼遠,到底如何做生意?打甚麼算盤? 原來,會員於週末購買正價貨品7折,街坊價貨品8折(以往都是8折和9折)。我一直以為阿信屋售賣零食,專攻白領一族,所以週末以減價作招徠。 為甚麼折扣越來越大?正價,公價和會員價之外,街坊價又是甚麼? 我估是這樣的: 公價- 吸引大眾的產品,即無論你是否會員,都能夠享受優惠 會員價- 專屬會員的優惠,無論是否週末都享受到 正價- 只有會員和週末有優惠 街坊價 -正價的一種,但讓非會員感到親切實惠。 市場推廣的策略: 以公價貨品吸引客戶入店內。再以會員價吸引客戶成為會員,擴大會員數目 週末的正價和街坊價折扣,則是為了培養會員週末到阿信屋消費的習慣 為甚麼專攻週末的消費市場? 星期一至五是工作天,港人經常OT,很少下班後大量購物 平日飲食要麼是(外傭)到街市買新鮮食物,要麼到街外的餐廳解決,再不然買熟食或叮叮食品回家 所以,週末才是真正的購物日!是兵家必爭之地。 阿信屋與百貨公司及超市不同,它並不是每年只擇幾個良辰吉日推出優惠,而是長期推出週末折扣優惠。這推廣手法令會員知道,逢週末去阿信屋,都特別著數。久而久之,會員習慣了逢週末前往阿信屋,而不是商場超市。 至此,阿信屋便成功從超市的大眾市場搶灘了。 阿信屋的分店網絡擴充很快,差不多『梗有一間在左近』,但它的定位和便利店有分別。阿信屋由零食作切入點,配合價格策略,進而越賣越多日常生活食品。其市場推廣策略算蠻成功的! 雖然利潤低,要薄利多銷,但短期就轉虧為盈,其發展策略值得學習。
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759阿信屋的銷售智慧
天時暑熱食甜品,又想冰涼又要健康,蒟蒻是好選擇。日本超市賣$26,價真棧才賣$18。 靚女OL Ling 提到759 阿信屋也有蒟蒻,美味兼抵食。 而太古坊附近的分店,更是每購物滿$50,即送咖啡一杯。Ling 很多時為了杯咖啡,才多放幾包零食入籃。 759 阿信屋是近兩三年冒起的零食雜貨店。 我曾經很疑惑為何是『759』? 原來是香港主板上市公司CEC國際的股票代號。主業本是設計和銷售電子元件,但金融海嘯後,工業和出口都極速走下坡,也許因而轉型。 香港的零食銷售點,除了兩大超市,還有其它競爭對手如零食物語、一生良品和地區小店。759 為何選擇這市場,我丈八摸不著頭腦。阿信屋兩年間就轉虧為盈,雖然利潤極低,僅1-2% (零售業中算是偏低),但店舖網絡不斷擴張。除了兩大龍頭超市,它已遠遠拋離其餘對手。 阿信屋的後勤營運,我半點不曉。我也不知電子元件和零食店舖的關聯,更不懂兩者的技術如何相互通用,或許在船運和貨櫃安排上有優勢,可以從日本和韓國等地直接低價入貨。然而,其零售和推廣手法,絕對有值得學習之處。 Office OL 吃過午飯,除了逛boutique,很多時會搜購零食。太古坊附近的分店,看中OL 市場,買$50送一杯即磨咖啡。一般咖啡零售價是10多20元,買$50零食送咖啡,真的很抵。然而,重點是店舖看中客戶的需要 - 飯氣攻心,OL 的確需要香滑的咖啡午後提神。一杯成本低廉的即磨咖啡,遠遠勝過便利店的印花換公仔。 除此之外,阿信屋更與專攻中高價女性的連鎖品牌Bread & Butter crossover,所有Bread & Butter 的會員,都免費獲得阿信屋會員卡,兼享專有優惠。 759阿信屋的目標市場清晰,更透過擁有共同目標客戶的連鎖品牌推廣,慳水慳力效率高。其零售和推廣的手法,值得學習。 我佩服工業兼電子起家的老闆 - 除了有勇氣轉型,他挑了競爭大、利潤低、兼毫無經驗的零售市場,然後快速擴張,轉虧為盈。確是有一手。