Tag: 金融IC卡
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創板轉主板之穩健成長股:上海復旦微電子
創業板的上市公司從不是主流,規模小、風險高,總給人「不穩陣」的印象。其實,當中亦有穩健兼高速成長的公司。去年10月尾寫了上海復旦微電子 & 金融IC 卡 一文,指上海復旦(8102.HK)的健康指數高 - 79分,而內地政策推廣金融IC 卡,並將於2015年取締所有銀行磁帶卡。截至去年8月,內地共發行了3.4億張金融IC 卡,估計2015年更會達10億張。上海復旦微電子身為6家被銀聯認證的芯片製造商之一,前景不俗。當日更指股價雖然由去年初低位$2.8 升至約$8,但基本因素和市場前景好,仍然值得吸納,估計至少升25%。今年1月8日,上海復旦微電子正式從創業板(8102.HK) 轉到主板(1385.HK),顯示公司由高風險的小型企業成長為實力股。短短兩個多月,股價升了38%。 應該獲利回吐?繼續持有?還是再加碼? 公司在去年11月8日,公佈第三季業績,2013年1-9月 營業額:$6.02億 (2012年同期:$5.01億) +20% 毛利 :$3.07億 (2012年同期:$2.41億) +27% 盈利 :$1.13億 (2012年同期:$0.80億) +41% 毛利率:51% (2012年:48%) +3% 盈利率:19% (2012年:16%) +3% 生意額大了,而毛利率和盈利率更大幅提升,這顯示管理層有效控制成本,而且有規模效益吧。 可是,公告之後的交易日,股價從$8.51 跌至$7.26 (-15%),我大惑不解。媒體報道指,單看第三季的3個月營業額和毛利,只是較2012年第三季微升4% 和 6%,而盈利更因為行政和推廣費用的增加,較去年7-9月下跌22%。 我不知道單單比較3個月同期的業績,是否合理。若果看全年和半年的數據,公司的基本因素很健康(健康指數:79分),除了利潤率高,更沒有短期或長期的銀行負債,有充足現金流。而半年業績更顯示業務勢頭強勁,無論是營業額或盈利,都沒有放緩跡象。公司沒有透過舉債擴張業務,而是依靠經常性業務獲得穩定現金流, 屬”organic growth”。若果單看第三季的3個月業績,沒錯,增長動力似乎稍遜,可是,市場對IC卡的需求彰彰明甚,而且從2013年9個月業績估算,全年盈利會較2012年上升30%以上,相信年底盤數會好好睇睇。加上公司剛從創業板轉主板,成交量由每日數十萬升至近日的500多萬。難得開始多人關注兼且成交活躍,未是時候獲利回吐。現時PE 達26倍,但Est PE 只有約20倍甚至更低,股價不算貴。 以下圖表顯示,大概$10.5 有支持位。(圖表來源:analystz.hk) 沽空比例低,暫時不見股價有大幅回落跡象。 [本文也在<信報>網站逢週五的<健康選股>專欄刊出。 ] Facebook Page: www.facebook.com/trendalysis
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上海復旦微電子 & 金融IC卡
星期日深圳灣海關出現『工潮』,20名前線人員一同請病假,只有3個櫃台辦公,來港旅客『滯留』4.5小時才能過境。先不論新上任高官的管理能力,香港人基本上不受影響 - 因為我們有智能身份證。現今世代,每人隨身攜帶幾張芯片智能卡,包括身份證、信用卡、八達通等。中國更有健保卡,金融IC卡和社會福利卡等。 香港上市的半導體公司,上海復旦(8102.HK) 的健康指數一枝獨秀,達79分。上星期四(25/10)更發出盈喜,指截至9月份的營業額有顯著增長。 按央行指引,全國性商業銀行於今年1月1日應開始發行金融IC卡(即芯片銀行卡),至8月底累計發出3.4億張卡。2015年金融IC卡應取替所有的銀行磁帶卡片,估計規模超過10億張。現時內地倡導晶片國產化,銀聯認證的6家晶片設計生產商分別為大唐、同方、上海復旦微電子、國民技術、華大和上海華虹。 芯片市場前景明朗,看一看上海復旦微電子的營運和財務狀況。 2009-2012年營業額每年增長:~30% 2012年淨利潤率:20% 2013年半年業績較去年同期: 營業額:+31% 淨利潤:+109% 現金流健康,沒有短期或長期負債 根據上半年業績公告: 『安全與識別芯片的銷售增長迅速…參與多地省市的金融社保卡及居民健康卡已批量供貨,其中金融社保卡項目累計15個及居民健康卡項目累計7個。除銷售比重較次之非揮發性存儲器銷售有所下跌外,其他類別產品之銷售均錄得穩定增長。…整體產品的毛利率由去年同期的47.9%增加至約51.9%。』 創業板的公司實力夠雄厚嗎? 上海復旦微電子於2000年8月上市。截至今年6月,持有的現金約3.2億元。規模小但增長強勁。9月份已入紙申請轉到主板。 現價位抵買嗎? 上海復旦微電子由年初低位$2.8 升至上星期$8.05,近日大市回調,股價稍為回落。市盈率20.5倍。中芯國際(0981.HK)和恆芯中國(8046.HK)的市盈率分別是14.3倍和25.8倍,但健康指數只有37分和32分。 現價不是最抵,卻是合理,兼有潛質。若結合健康指數和市盈率的比例,估計至少有25%升幅吧。