Tag: 移動互聯網
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公佈業績之後:金山軟件Review
[24/3 最新補充:文中所列為「非常樂觀的目標價」。即使目標價已根據可換股債券攤薄後盈利,以及騰訊業績稍為調低,但觀乎技術圖表和交投量,現價處於上升通道的頂部,而交投量沒有先前般活躍。所以,目標價只供參考。現價已達目標價90%+ ($32-$33), 我會先鎖定利潤。]金山軟件(3888)和騰訊(0700)分別於週二和週三公佈業績。之後,金山軟件的股價創52週新高,騰訊的股價則稍微回落。按最新的2013年業績計算,騰訊的健康指數與去年一樣是81分,而金山軟件則由81分升至87分。過去數月科技公司備受追捧,這兩間更是有業績有盈利的高增長科網公司。媒體報道指騰訊業績遜於預期,而金山軟件則優於預期。先看一看兩間公司的財務數據。 (以下全是人民幣) 營運收入 騰訊 :~604億 (+38%) 金山軟件: ~21.7億 (+54%) 經營利潤 騰訊 :~192億 (+24%) 金山軟件: ~6.81億 (+65%) 淨利潤 騰訊 :~155億 (+22%) 金山軟件: ~7.54億 (+62%) 以上數字可見,騰訊和金山軟件仍然保持高增長,營運收入分別提高38%和54%,但騰訊的淨利潤增長僅得22%,而金山軟件的淨利潤增長達62%,顯然更有效控制成本。金山軟件的網絡遊戲和應用軟件的營運收入,分別上升約29%和94%,各佔總收入約50%和48%。這顯示公司並沒有側重單一產品,而且應用軟件的發展勢頭強勁。所以,即使手機遊戲的市場競爭白熱化,網絡遊戲漸變落後,但公司的營運和發展似乎未受影響,沒有放慢腳步。 去年末,我曾在博客推介金山軟件。2013年的業績顯示,公司持有約45億現金。而短期銀行貸款從4.13億元大幅下降至不足1600萬元。取而代之,公司於去年7月發行5年期的可換股債劵,籌得約13.5億港元,年息為3厘。而債劵持有人可在2013年9月2日至2018年7月期間,以每股$16.9363 港元的價格兌換公司股份。若果所有債劵都兌換股票,即公司會多發約8000萬股(~6.7%)。屆時每股盈利將由$0.7393 被攤薄至$0.6925,現價市盈率(以每股$32估算)將由~43.28倍升至46.21倍。直至業績公佈日,並未有債劵持有人兌換股票。 由於現價相比兌換價有接近100% 的回報,我相信債劵持有人於短期,將部分債劵兌換股票的機率頗高(畢竟9個月就能達到100%回報率的投資屬極少數,IRR 更超過100%,就是私募基金的筍刁也不容易做到)。過往我對金山軟件的樂觀目標價,大約是$40。儘管騰訊的業績略遜預期,但由於股份1拆5,每手入場費大幅降低,估計未來仍有機會被『炒起』。金山軟件同屬高增長的科技股,也許仍會受追捧。可是,基於可換股債劵盈利攤薄和大手兌換的考量,我將目標價調低至$35。讀者對於目標價,不必太認真,畢竟向來應該『止蝕不止賺』。只是,或許要多加注意持有的可換股債劵的基金的舉動。 (此文同見於《信報》網站的《價值投資》專欄) Facebook Page: www.facebook.com/trendalysis
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淘寶雙12 &勵志真人真事
淘寶在今年11月11日『光棍節』鼓吹消費,旗下的天貓淘寶錄得350億元人民幣銷售額。昨天再接再勵催谷『雙十二』 (12月12日)消費。這次催谷的目標,不是桌面網購,而是手機移動網購。 上月閱讀雙棍節相關新聞後,很快又看見淘寶欲照辦煮碗,弄一個『雙十二』的新聞。那時我不以為然 -中國人口雖多,但總不會某間機構引導民眾在特定日子消費,民眾就自自然然購物吧~ 而且,相隔只是短短一個月,世間哪有這種道理? 淘寶真的認為可以複製光棍節的成功嗎? 難以短時間成功複製雙11應是常識吧。就像美國感恩節之後的購物日,每年只那麼一天,12月不會同樣有Black Friday. 我估淘寶只是趁勢打出雙12的旗號(出師有名兼矚目易記),搶攻移動端用戶。 昨天新聞報道,淘寶買了雙色球彩票(類似香港的六合彩)的所有組合,必定會中彩。而獎金會分給淘寶的手機用戶。這是很精彩的市場推廣策略: 第一個買全雙色球彩票所有組合的公司 主攻移動網絡用戶 – 需使用指定功能如搖動手機等才知道有否中彩 獎金直接存入移動支付寶賬號,鼓勵消費 無論是話題製造、消費者心理(彩金應勝過淘寶直接派錢給用戶)、移動發展策略等,都配合得宜。 我除了讚嘆和虛心學習市場推廣策略,還認為內地『移動網絡』的競爭已經白熱化。一直以來,主攻移動用戶的是新浪微博和騰訊微信。早陣子阿里巴巴推出『來往』與微信對壘,更抄襲本地startup 交友app 的好玩功能。另外,百度推出SiteApp 轉換所有桌面網站至移動版本… 由此推斷,內地的移動網絡市場已趨成熟,是兵家必爭之地。競爭之激烈就似 - 誰贏得移動端,誰就是王者。 以後看內地科技公司,必定會細看其移動網絡策略。 *** 年尾12月是回顧感恩和展望未來的時候,亦是最多人行善的月份。讓我分享近日一篇觸動人心的報道。 美國23歲的科技創業人Patrick McConlogue,每早前往辦公室途中,見到一名露宿年青黑人Leo。今年8月,Patrick 上前問他:你選擇US$100 還是一個機會?Leo 選擇學習coding。之後,Patrick 買了一部二手Chromebook,3本Java 編程書,並連續兩個月提早一小時上班,教Leo programming。昨天Leo 自製的手機應用程式TreeCars上架了! 『知識改變命運』,只是3-4個月,Leo 便脫胎換骨。若然有興趣,可到Facebook Page https://www.facebook.com/journeymanchallenge 看最新情報和Leo 整個的學習過程。 Patrick &Leo 的故事,令人感動!
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太平洋網絡的免費移動策略:百度SiteApp
近日股市熾熱,股評人、基金經理、投資銀行等紛紛公開預測恆指升穿24000點,明年第一季更達31000點。雖然『預測』沒人說得準,更何況股市分分秒秒在變動,我都期望牛市蒞臨。 再談有趣的發現和”lesson learnt”。 早前撰文《半百億汽車網絡廣告市場 - 汽車之家 & 太平洋網絡》,談及內地汽車網廣告市場之大,以及太平洋網絡(543.HK) 多個大受歡迎的門戶網站。這公司的廣告收入不俗,財務狀況健康。可是成交量很低 – 在熾熱的股市中,日成交量只有5位數。這種交易量,何止不起眼,簡直是『無人理會』。 太平洋網絡的門戶網站,主要服務電腦用家。公司一直沒有明確的『移動策略』-網站設計不適合手機用戶,亦沒有渠道迅速打入移動市場。據我所知,從桌面打入移動市場,一直是內地機構的難題。內地甚至有獲得微軟孵化計劃支持的初創公司,研發將桌面網頁自動轉換為適合手機版面的技術,並且半年間達到收支平衡,甚至獲得盈利。 太平洋網絡身為上市公司,沒有選擇付費的服務,而是選用百度(NASDAQ:BIDU) 的免費工具 – SiteApp。此工具將桌面網頁自動轉換為移動版面,所有內容可以即時自動更新,後台操作簡便。而最吸引之處 - 百度的搜尋結果會顯示該網站屬「優化閱讀』,增加用戶點擊的瀏覽量。現時SiteApp 每天為遊戲網手機站點導入10萬獨立用戶,而移動端的流量有了5倍的提升。此外,太平洋網絡和百度聯盟的移動網盟合作後一個月,已經有分成收入。SiteApp 就像早期的Wordpress 類工具,讓用戶省時省力地建立和發展移動端,更有分析、統計、質量報告等配件。 我真心欣賞百度的SiteApp,這是很厲害的工具- 輕易地將互聯網站轉變為移動互聯網站,吸引更多的手機用戶使用/瀏覽,這也會同時增加百度的廣告收入吧!SiteApp幫助如太平洋網絡的公司發展移動網絡策略,也同時令百度『霸佔』傳統網站轉換移動網站的distribution channel,是雙贏的策略。