選基金如同揀伴侶?又談風險管理與資金配置
五大產業顛覆未來
面對市場要謙卑
業績簡評:新意網、聯合能源、盛京銀行
今年4月曾為文分析盛京銀行(2066)。兩週前集團公佈了中期業績,而過去10個交易日股價異動,累積升幅最多達70%。既然悶市,今週繼續業績簡評盛京銀行,新意網(8008) 和聯合能源(467)。
- 營運收入達27億港元(+2.5%)
- 經營利潤和淨利潤分別達10億(+14.4%)和7.5億(18.7%)
- 經營利潤率和淨利潤率達37%和27%
- 利潤提升主要是減低了斟探費用、行政和其它營運開支
- 持有現金27億,短期借貸僅7.7億
- 長期貸款約43億,以其石油和天然氣產量和增長觀之,具備償還能力
- 現價市盈率僅6-7倍
近月油價下跌影響,未知集團是否急於尋找穩健兼具潛力的投資機會,上週公佈參與認購華富國際(0952) 29億股份,佔民銀國際和其它投資者認購股份總數的12.62%。而每股認購價$0.565,總款項達19.16億港元,未來一年若出售股份需獲得民銀國際同意(近似1年禁售期)。集團將大部分現金認購單一股票,而證券業務與開採石油和天然氣似乎並無共通合作之處,指純屬是投資決定,未知甚麼葫蘆賣甚麼藥。但認購價較市價有59%折讓,而華富國際52週最低位是去年10月的$0.375,風險水平似乎不高,而認購價具回報潛力。
- 營業收入約70億人民幣,較去年同期上升33%,當中的利息淨收入增加約22%
- 營業利潤達41.7億人民幣,升27%
- 淨利潤達32億,升28%
- 營業利潤率和淨利潤率高達60%和46%
- 資產總額達5,883億(+17%),當中發放貸款達1,884億(+21%),而所吸收的存款達3,459億(+12%)
- 不良貸款率僅0.4%
- 資本充足率輕微下降至11.5%
- 經營活動淨現金流達671億,較去年同期增加155%
相比重慶銀行(1963),重慶農村商業銀行(3618),和民生銀行(1988),不論營運收入和淨利潤增長,利潤率和不良貸款率,盛京銀行都更為優勝,但規模較小。
過去數月內地冧市,香港的內銀股亦隨大市回落,盛京銀行的股價不再落後,性價比不及以往高。讀者若看過本欄 4月的分析並以低價買入,請緊守風險管理原則。
- 營運收入達9.18億港元(+8.5%)
- 營運利潤和淨利潤分別為5.87億(+7.5%) 和5.69億(+9.7%)
- 持有現金7.69億,沒有負債
儘管業務增長率未能維持雙位數,但淨利潤率高達62%,且業務簡單 - 主要收入來源是出租數據庫,加上前景明朗 - 現世代凡事上網,對數據庫的需求越來越大,正興建旗艦數據中心預計2017年落成。
業績Review:新意網 &金界控股
這星期一連氣貼兩篇文。上一篇談騰訊(700),這篇是關於我曾為文詳細分析的新意網(8008) 和金界控股(3918),兩間公司近日都公佈業績,盡量簡短到point。
騰訊 - 消失增長動力嗎?
業績公佈之後:穩步增長的新意網
上星期點名殼股中播控股(471)。中秋之後停牌有公告,復牌後股價兩日內飆升兩倍。不知讀者有無順勢賺少少錢呢?如果錯過了,請別期望下一次。我向來不鼓勵炒殼股,所以不夠膽推介。公司市值~4.4億,但一日的成交額超過2.7億,超過市值的50%。市場何來咁多貨呢?這類炒作無論時機和價格,散戶都難以捉摸。別說沒有內幕消息,就算有可靠消息並八成時間贏錢,但只要一次失誤,可能已難以翻身。散戶面對這類投機,抱著『小賭怡情』的玩樂心態可以,若果沉迷其中,會變成賭徒兼難以過正常生活。炒殼股運氣的成分高,自己沒控制權。既然無法掌控運氣,專注有根基的價值投資較實際。
- 營業額: 8.46億 (2013:7.64億,+10.7%)
- 毛利: 5.47億 (2013:4.63億,+18.4%)
- 經營利潤:5.46億 (2013:4.76億,+14.7%)
- 淨利潤: 5.85億 (2013:5.30億,+10.4%)
- 毛利率: 64.7% (2013:60.5%,+4.2%)
- 淨利潤率:68.1% (2013:69.4%,-1.3%)
我即席實踐投資心法的得失
最近看《走進我的交易室》by Alexander Elder。作者有20多年的交易經驗,兼且是精神科醫生。書中詳述交易員需擁有的三大要素:心(mind),法(method)和錢(money)。
- 每位交易員都該有自己的系統。所謂系統,未必要電腦化,而是一套分析和決定買賣的思維。
- 交易日誌 -每天記錄買賣決定的理由,加上圖表,以便日後回顧,知道哪裡做錯。再遇上類似情況,便能改變方法。
- 理性分析 -切勿對著螢幕做決定,這會牽動人的情緒,然後不斷調高或調低入市或出貨價格。分析應該前一晚做,第二天嚴格執行。
- 交易新手應該從小資本(100萬美元樓下) 開始,建立信心。否則資金太多,會影響心理質素。一驚青就難以氣定神閒理性操盤。可是,太少錢不足以分散風險,而且虧損了難以重頭來過,所以最起碼資本是2萬美元。
- 風險管理-投資首重保本(生存),資金的風險管理最重要。每筆交易的損失風險不應超過整個組合的2%。原本我以為2%淨資產值太小,難以執行。怎知道,當我試著整理交易日誌,將投資組合淨值和每天的價值變動數據以圖表顯示,真的發現健康的投資組合,不應該跌超過2%淨資產值(就算有buffer,都不應該超過3-4%。)
- 自律和情緒控制。作者說股票交易容易令人『上癮』,其大上大落的刺激有短期賭博的性質。若果無法控制自己進場和離場,最終會虧本,將贏回來的錢輸掉。
- 專業交易人-極度自律兼有很強的心智,能嚴格執行訂定的計劃。
- 市場觸覺 -交易新手寧願選擇徹底分析和跟進幾檔股票和分析工具,而不是每樣都知一點。深入了解幾檔股票和分析工具,能幫助建立敏銳的市場觸覺。選定行業和股票後,即使沒交易,也要緊隨趨勢。而且注意每天開市和收市的趨勢。
- 昨天收市前選了新意網(8008),觀察開市和收市價,未入貨。昨晚深入分析後(可見高增長的科網硬件商 一文),決定今日買入,並設定了入貨價。
- 過往我都是市價直入,但今次學習自律。即使我相信短期能有15%升幅,未來更應有30%以上升幅,我嘗試有耐性地嚴格執行買入價。等呀等,不到價不買。一直看著螢幕的價格跳動,堅持不追價。結果,入不到貨。
- 沒想到收市時股價被搶高,即日升了15%,已經到價~!
- 建立市場觸覺未必需要看着股價在螢幕跳動。若果我的情緒管理未夠班,就應選擇保持距離(例如只看每天的開市和收市價)
- 如果詳盡分析後,認為現價合理和值得持有,那就沿用過往的買股方式。我不是高頻交易員,亦不是天天買賣,未必需要爭持10個8個價位。
高增長的科網硬件商:新意網
2013* | 2012 | 2011 | 2010 | |
寬頻互聯網使用量(太字節) | 2,573,164 | 2,232,256 | 1,924,886 | 1,652,942 |
增長率(%) | 15.27% | 15.97% | 16.45% | – |
2013* | 2012 | 2011 | 2010 | |
公開電話網絡互聯網使用量(千分鍾) | 224,995 | 185,062 | 168,163 | 178,677 |
增長率(%) | 21.58% | 10.05% | -5.88% | – |
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