港人看台灣的另一面貌 - 新竹科學園區

上次去新竹高鐵站旁的生物醫學園區,最近則去了新竹科技園區聽人工智能的講座。沒想到最大得著並非講座內容的啟發,反而是多一個角度認識台灣。

新竹確實是科技重鎮,而且給人很興旺的印象。記得曾看過一篇報道,全台灣平均收入最高的里(區域),並非來自台北,而是新竹。該區的生活水平高,曾有居於新竹的父母於網上透露,即便收入高,但生活支出昂貴,不論屋租和孩子學費等,亦較台灣其它地區高。當日從高鐵站乘車前往科技園區,途經所見盡是樓齡新簇簇的高樓,密度不低。而園區外圍,亦有興建中的大型設施。記得現職證券行的友人曾說,兩年前曾有客戶拉隊去新竹買樓花,說某個位置的物業具升值潛力,因為避過了需要塞車的路段,上下班便捷,並以900萬台幣買了小坪數的一房單位,現時物業落成,市值1800萬台幣,兩年間升值一倍!友人說很後悔當日因為預先安排了玩樂節目,沒有參與呢。要知道樓花首期僅一成,即是如果放售,兩年間回報達10倍!扣除稅款,亦有4-5倍回報!新竹大概就像是美國矽谷吧~ 是很有活力兼持續成長中的地方。

新竹科技園區佔地很廣,共有五期,部份還在擴建。交通不算方便,距離新竹高鐵站或台鐵竹中火車站約15分鐘車程,但勝在鄰近兩所大學 - 國立清華大學和國立陽明交通大學。科技園區內有五條免費接駁小巴路線,遊走整個園區、兩所大學,以及火車站和高鐵站等,班次頻密。園區環境清幽,綠化極佳。我未有機會參觀整個園區,直接前往聽講座。內容包括人工智能(機器學習)各式各樣的應用,包括市場推廣(如網上廣告)、金融財經(如程式交易)、健康護理(如X光片影像分析)、智慧工廠、智慧城市、智能機械人、和智能家居等。除此之外,談到發展人工智能,尤其是商業規模、最重要的因素、整個團隊的組合等,也有技術方面如何優化人工智能,以及控制資源用量。整個講座,印象最深刻的內容,除了學術界研究思維和商界開發產品思維的異同,是MLaaS (Machine Learning as a Service),這是非常聰明的概念,亦似乎會是未來趨勢。

在座聽眾大部份是男性,女性只有寥寥數人。雖然上次的生物醫療講座,男女比例較均衡,但這次的聽眾反應較多,演講中段已有問題和反饋,最後的問答環節亦有不少討論。這也許側面反映了台灣不少業界人士,已經應用了機器學習和人工智能,工業和工程產業相對成熟。其實這很合理 - 台灣的的半導體產業、以及電子周邊產品等,都是世界知名,而且全球具一定市佔率。

香港一直以金融業和服務業聞名。港人普遍不太熟悉工業界發展,也相對少接觸需要投入大量資金和長期研發的產業,較習慣以經濟角度看事物。台灣的專長是工業工程吧~ 生物醫療則是發展中階段(從聽眾的反應,就知道熟識這產業的人還不夠普遍)。早前和香港友人茶聚,他是IT 人,並由軟件界踩入硬件。他說在台灣由零開始設計和生產一台程式化的飲料機,整個項目預算較香港便宜一半以上。而所謂在香港設計和生產,其實已包括預算在中國大陸生產機器。所以,台灣在硬件設計和生產成本方面,確實有極大優勢,而且有很多人才!

台灣很大~ 每個區域都有其特色,值得認識發掘。

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令人驚艷的生物科技講座!

陪伴家母旅居台灣,生活漸入正軌,發掘寶島其它面貌,有「驚艷」的感覺!

全球健康照護指標(Health Care Index) 台灣排名第一,勝過南韓、 法國、日本和丹麥。全球前200大醫院,台灣佔了14間,僅次於美國和德國,是亞洲第一名。而台灣人才濟濟 - 瑞士IMD Business School 發佈的世界人才排名報告 (World Talent Ranking 2020) ,台灣排名20,亞洲區排名第三(第一是新加坡,第二是香港),優於韓國和日本。其實,台灣擁有國際級技術人才顯而易見 - 投資人最熟悉的台積電(TSM),代工最先進的晶片,生產全球50% 的半導體。而台灣的晶圓代工和封測,全球市佔率超過60%和30%,都是世界第一。

單看排名不至於讓人「驚艷」,親身接觸才會驚嘆!

台灣的醫院有不同規模,最大型是醫學中心,除了治病亦進行研究。而看病拿藥竟有醫院品牌的產品,在香港不會經歷到。

早前參加新竹科學園的生物科技講座,由現職中央研究院的生醫轉譯研究中心主任吳漢忠博士主講。3小時聽到的業界現況和技術知識,能抵多個小時的自行資料搜集!講座真的超高質,免費兼開放給科學園外人參加,而且外行人也大概聽得懂,很厲害吧!當日在座有投資人,問答環節的第一條問題,就是關於台灣生物科技公司的股價,「為何提及的 3間台灣生物科技公司,去年和今年都授權外國藥廠自家研究新藥(授權案金額約 2億 - 5.3億美元),但股價沒大幅飆漲,市值更遠遠不如美國公司?」

吳博士耐心解畫。台灣只有2500萬人口,市場太小。而上述三個授權案,都是新藥完成第一期,準備進入第二期研究(即是仍屬早期,未達第三期臨床試驗,效果不確定性高,價值不及外國完成三期臨床新藥)。為了完成較大規模的臨床試驗,兼且打入國際市場,台灣的生物科技公司在研發階段,必然會與外國藥廠合作,才有足夠資源做市場推廣界。

以此看來,台灣的生物科技公司似乎主打早期研發,而不同區域的生醫聚落亦各有特色。例如雙北(台北和新北)的重點領域是新藥和新試劑,新竹則是醫材,ICT 和醫學影像,中部特色是輔具、微創和精密機械,南部就是製藥和原料藥,以及骨科牙科醫材。驟眼看來,似乎有相對完整的生醫產業鏈。

台灣生醫聚落

另外,政府大力扶持發展生物科技,投入資源培養人才。除了高端技術和研究人員,為免人力不足,政府全額補助失業或待業人士,參加生物科技項目管理等各類相關課程。而生物科技園區又定期舉辦講座和課程,請來現職業界人士授課(這很重要,因為分享的資訊和技術,都會緊貼市場)。還頻密舉辦亞洲及各種生物和醫療科技展覽和高峰會(南港展覽館11月和12月都有生科展覽,查看過往活動,一年都有好幾個!),製造氛圍聚集人才。

疫情過後,預計全球投入生物科技的資源大幅增加,這領域會越來越蓬勃。參加講座除了為投資分析生物科技公司(專業技術還是要聽行內人解說),也為個人興趣。記得年多兩年前,看了兩本關於免疫系統的書,還有《蛋白質的一生》,發現人體和醫學界的研究創新絕對不輸科技界,揭發不少奧秘兼新穎有趣。我孤陋寡聞,沒想到人類的知識深度已達那種程度!既然旅居台灣有機會多聽多學,當然不會錯過。

談過台灣讓人驚艷之處,也分享部份講座內容。

I. 全球二十大藥廠(截至2020年6月30日按市值計算)

  1. Johnson & Johnson (美國)
  2. Roche (瑞士)
  3. Novartis (瑞士)
  4. Merck (美國)
  5. Pfizer(美國)
  6. AbbVie(美國)
  7. Eli Lilly (美國)
  8. Amgen (美國)
  9. AstraZeneca (英國-瑞典)
  10. Bristol-Myers Squibb (美國)
  11. Sanofi (法國)
  12. Novo Nordisk(丹麥)
  13. GlaxoSmithKline(英國)
  14. Gilead (美國)
  15. CSL (澳洲)
  16. Vertex Pharmaceuticals (美國)
  17. Bayer AG(德國)
  18. Regeneron Pharmaceuticals (美國)
  19. Dalichi Sankyo (日本)
  20. Takeda Pharmaceutical (日本)

美國藥廠佔了一半,而頭三位瑞士佔了兩間。瑞士是小國,人口僅857萬,40% 的出口收入來自生技/醫藥產業(~783億美元),可見研發創新能力之強,以及人才之多。瑞士多年來有27位諾貝爾獎得主,按人口比例計算屬全球最高。

II.  生物科技重大進展

生物科技重大發展

III.  未來10年的五大生物技術發展趨勢

  1. 人工智慧及數位化醫療照護
  2. CRISPR-Cas9 基因編輯技術
  3. 合成生物體工程
  4. 無細胞生物合成工程
  5. 核酸疫苗、藥物

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台房空置率高 樓價依舊漲升

日前台灣發佈十年一次的人口和住宅普查結果。空屋率從19.3% 降至18.5%,但空閒住宅增加10.4萬戶,總量更達到歷史新高 - 166萬戶!這數字是甚麼概念?每年政府發布的低度用電戶數89萬的兩倍!另外,「偶爾自住」住宅若49萬戶,全台合計約超過200萬戶住宅,無人居住。平均而言,每6戶就有一戶空屋。

到底空置率來自哪些區域?最高是金門縣達31.3%,第二是花蓮縣(27.4%),台北市最繁榮兼人口密集,空置率最低 - 15%!沒錯,最低都有15%!而且相較10年前增長了1.6%,代表台北市近十年的常住人口減少。

人口普查數據對投資人有何意義?

港人來台變大鄉里,先前和親戚在台灣看樓確實大開眼界。十年以內的豪宅,所謂全新狀況是毛坯屋,即香港的清水房 - 沒有油漆沒有天花沒有地板,好比踏在泥地。據說,這類毛坯屋受歡迎 - 畢竟新業主總愛自家裝修,毛坯屋省了一筆拆卸費用呢~  

最奇特是:業主是多年前買房的。即是買豪宅後直接丟空幾年等升值轉手!這種事在港人眼中,夠新鮮吧!

地產經紀說很多富人 full pay 買房並丟空,這好比存錢儲蓄。為何不出租?大概租金回報低,而且又要先裝潢。能夠full pay 的投資者也不乎租金回報吧~ 再加上裝修,應該無利可圖,所以寧願丟空兼每月白付管理費。

砸下大筆資金不生財,沒有槓桿甚至負現金流…  這種房產投資法,對港人而言很新鮮!家母稱之為「守株待兔」法門。

過去10年,香港樓市表現極佳,不論生意人或專業人士,都愛買磚頭投資。台灣呢?資深廠家和主任醫生都認為台灣房價被炒高。廠家長輩多年來在台北市區租樓,據說是擔心兩岸局勢不穩定,始終想靈活。醫生則認為近年房價大漲,情況就似加拿大溫哥華 - 純粹資金湧入炒起,無實質需求帶動。

港人買磚頭,最希望「進可攻退可守」 – 最好自住出租投資皆相宜。香港的物業大部份都能滿足三個願望,台灣則似乎租屋抵過買樓。的確,房價不停升,但新屋處處兼且空置率高,即是(1) 剛性需求弱 (2) 租值相對低。

實際計計數。香港物業不論是1000萬以下做8成按揭,又或1000萬以上做6成按揭,而HIBOR plan 計算,攤分30年,每月供款相比市價租金,最多高出20%!  台灣物業若做8成按揭,每月供款較市值租金高80% - 110%!差距很遠吧~!

台灣物業回報主要來自資產增值,但賣房獲利要繳稅:2年以內高達45%,3-5年則35%,5-10年稅率20%,10年以上一律15%!

物業利得稅率高,現金流難持平,加上大量空屋,為何台灣還是不斷建新房,兼且房價漲升?這種「怪現象」不見得是最佳投資。思考良久,也許台灣的金融市場和產品,都不及香港靈活兼多元化。在香港,港股日股美股債券外滙各式基金等,通通輕易而舉就能接觸交易。台股有漲停和跌停制度,外幣匯兌稍為麻煩,閒置資金沒去處,也不追求租金回報了,但求穩健不蝕本,又具升值潛力就好。

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精選推介:台式理財 & 有數有據

記得小時候,經常聽長輩講存股,曹仁超也多次提及複利回報的威力,教人儲股票。而「聖誕鐘,買匯豐」更是港人順口溜,總之買匯豐股票當作儲蓄,賺息又升值。但自2008年金融海嘯,匯豐股價大挫,翌年更以$32 世紀供股,及至2020疫情年,匯豐宣佈派息後卻停止派息…  新一代港人大概都不信亦不敢存股。未必賺到利息之餘,股價更可能下挫。而美國QE 量寬多年,利息接近零,新一代難再相信存股的穩健性了!

消失於香港的存股策略,在台灣原來大有可為!台股市全球配息率數一數二高的公司,輕易找到每年5%回報的股票,碰上股價下挫,更會遇上配息率7%-8% 的股票!而且因為有漲停和跌停規則,股價波幅相對小,而銀行股派息穩定。讀者有興趣,可以聽聽《投資花二姐:台股高息存股術》。好友Leira 是其中一名主持人,早前台灣疫情長待家中,與同窗港女Jace 製作podcast。「花二姐」 除了代表兩位氣質女,國語更是「華爾街」同音。「存股術 」請來嘉賓Susan 分享,除了如何選擇台灣的高息股,也會談及稅務安排(海外所得有免稅額)。Susan 分享存股的特別之處,是好比買股要看市盈率PE,存股策略則根據配息率高低作出調整,即是不會只存不賣,也並非不換馬~ 確是第一次聽到這種概念呢!

https://anchor.fm/abfinwisdom

雖然現時陪家母休養治病旅居台灣,但還是想多了解本地的物業市市場和金融產品。Leira & Jace 的《投資台灣房產小竅門》《台灣券商複委託交易平台攻略》,每集短短十多分鐘,介紹了媲美香港物業投資回報的台北旺區,又簡單說明台灣證券行和銀行買美股的複委託平台。
另外,值得一提的是Facebook 專頁帖文,為三個疫苗股Moderna, BioNTech, Pfizer 比較options 數據,並指Moderna 和 BioNTech 的put to call ratio 大於1,說明市場短期有不看好股價續升。果然,過去兩日三股股價齊跌。

http://www.facebook.com/abfinwisdom

投資人除了解各種投資方法,進行研究分析時,其實最需要原始數據和 ideas!  

好友車品覺兄今年推出新書《數循環》,而最令人欣賞的是:會長大的書!《有數有據》網站有其多本著作的擴充內容,讓讀者持續成長,更加了解大數據收集和運用。大數據行業確是極具潛力,疫情之後全球習慣work from home, 使用雲端服務,又轉為網購,數據的處理和運用更不可缺少。過往Planatir (PLTR) 還未上市,品覺兄就已提及這家神秘又強大的數據分析公司。另外,股神畢菲特也加持的Snowflakes (SNOW) 也是數據處理公司。兩間公司上市後的表現俱佳~ 

網站的《數修行》專欄,間中有精挑細選的數據圖表或短評,是讀者的尋寶處。最近貼出HACK ETF 的股價走勢圖,這是專投資網絡安全公司的指數基金。這ETF 的價格穩步上揚,波動不大。投資人也可參考基金持股,了解市場有哪些網絡安全公司。好像Palo Alto Network (PANW) 最近兩日股價飆升了20%!除此之外,還有商學院的教材,談及人工智能和數據。而網站的Kology Beta 標誌,其實是「擇星榜」- 運用數據和科學的計算方式,品評全球華人的影響力,至今已納入超過7000名華人,蠻有趣的呢~!

kology.com

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深圳聽民意修訂《城市更新條例》

追月夜翌日開市,恆指大跌700點,破今年低位。以技術分析觀之,也許要收回上週「市場似乎跌定轉勢」的看法。本欄見報日,為國慶長假期前的最後一個交易日,估計交投繼續淡靜。


兩週前談及深圳的《城市更新條例》草案,可能惹來官商勾結的指控。因為(1) 硬性規定賠償比例上下限(1比1 至 1比1.3) ,規範市場行為  (2) 地產商收地95% 後,可向政府申請強制征收餘下的5%。由於草案建議由區政府征收後,再售賣予地產商,令政府直接介入收購重建事宜,難免招人口實。草案出台後,媒體的議論批評不絕於耳,包括非公益性的私有財產,應該任由市場自行磋商價格;政府不應直接參與強制征收,這是有違憲法…… 等等。
 
 (圖片來源:信報)

筆者估不到,內地政府似乎較香港更願意聆聽意見,而且行事更有效率。輿論之後,9月最新的《城市更新條例》送審稿,有大量調整,包括刪除賠償比例的上下限,以及政府將不會強制征收剩下的「釘子戶」,改為要求戶主以市場價格「強制售賣」。而區政府不直接征收物業,除了免卻官民爭執,也為強制售賣的實際操作保留較大空間。這兩大的修訂,切實回應了媒體和市民的擔憂,也減低了對市場的直接干預。另外,亦有列明不同類別的房屋,將以套內面積或建築面積計算的標準。儘管內地大部分都以建築面積計算,對套內面積的了解和標準有差異,但新版本沒有一刀切要求全部以套內面積計算,亦算是回應了部分評論。

在假期密集且交投不活躍的日子,一動不如一靜,不需要夾硬選股又買又沽,而是要保持耐性,把握時間學習和分析,也可享受難得的假期。筆者上週短遊寶島,有幸和社福界代表的立法常委陳節如女士飯聚,一嘗台灣社企 - 育成蕃薯藤咖啡廳的自助晩餐。真心話:食物都很美味,尤其沙律吧、麵包和蛋糕,都是香港未見過的款式,例如紫色芽菜和石蓮花等。餐廳旁邊更售賣各種有機食物、茶葉、番梘、曲奇、乾果、零食等,筆者特別喜愛曲奇條。這絕對港人遊台飯聚和買手信的好去處。餐廳由陳女士創辦的育成基金會和蕃薯藤合作,侍應都是受過培訓的智障人士,食物主打有機和健康。育成基金會和社企都具規模兼高質素,值得本地機構學習。
 
餐廳地址:台北市建國南路一段176號正對面 (於建國高架橋下,可以從忠孝復興捷運站步行前往)
 
《網上加料版》

遊台期間化身偽文青 - 深夜逛24小時誠品。站於投資書架前,看見年輕女生坐在地上,旁邊厚厚一疊書,她則翻閱程式交易應用書,並以手機拍下封面。閒談間(筆者可沒有主動向年輕女學生搭訕。也許一同立於書架前,而且自問相貌敦厚,所以陌生人願意交流)才知道對方是20歲的學生,活躍買賣股票已經2-3年,主打day trade A 股。(早陣子內地冧市,走得及嗎?)  女學生:走得及呀~ 她更熱誠推介多本好書 (全部都是看過才推介!),而那些確是經典好書。筆者並未全部一覽,所以抬了不少投資好書回港,包括與價值投資理念不附、傾向day trade 的《高勝算操盤》。放開心懷(open mind) 了解其它門派理念,是學習知己知彼的途徑之一。我禮尚往來,投資書之外,也介紹非投資類的好書,女學生客氣感謝,說會將書放入未來的閱讀清單,只不過眼前要先專注看投資相關的書籍。年紀輕、樂於學習、兼且夠專注,真有長江後浪推前浪之感!我也提醒自己要努力學習,投資知識不進則退。

另一間讓人眼界大開的書店是:舊香居。路過見其裝修別緻,以為只是有品味的二手書店,怎知道有眼不識泰山,高天佑兄告知書店有很多珍品古藉,在兩地三岸漢學界頗具名氣。這書店也許和投資沾不上邊,但憑售賣舊書能屹立三十多年,而且在充滿電子書的年代,店中竟有年輕學生對古藉著迷,而店主又細心解說舊書的燙金和新書的分別,並且要如何欣賞古藉...  水墨畫書法瓷器錢幣郵票等古董之外,舊書同樣是收集珍藏的商品,而且有價有市。
 

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