A股已有超過300間上市公司發盈警，部分更是由賺變蝕，盈喜變盈警，情況令人嘩然，令人質疑過往是否存在假賬。筆者不敢斷言有否假賬，但內地企業想方設法谷大業績也許是常態。
近日從友人口中得知，中國平安(2318) 旗下的理財寶(即儲蓄保險)，貸款額高達7成。該理財寶在內地很受歡迎，保險經紀亦為保單靈活性引以為榮。友人說中港文化差異大，香港人很難明瞭理財寶的做法 － 明明錢銀從自己口袋拿出來，買儲蓄保險後借返給自己，又要付利息，不明白為何要這麼做。
先簡單說明理財寶的條款：
- 3年期的保單。假如每年買10萬，3年合共30萬。可以逐年付款，或者一次過繳付
- 保證回報1.75%
- 首年保額的70% 可借回給客人，貸款利率 4%。
- 如果逐年付款，首年貸款額是7萬；若一次過付30萬，貸款額是21萬
- 貸款期沒限制，只需每年付利息便可
- 附送首年的人壽保險年費
- 每年分紅，該筆紅利可留在保單積存生息，息率約4.5%
友人指理財寶雖然是3年期，但計及手續費及角色費用等，若提取保單款項，估計要10－14年才可以平手（拿回全部保額），所以客戶一般而言，10年內不會提錢。
理財寶如何谷大業績？
中國平安實收 3萬元現金，卻記賬
- 10萬保額
- 7萬貸款
- 公司付款送客戶的人壽保單，估計保單價值2－4萬
總生意額超過19萬，是實收現金的6倍多！這個倍數看似風險極高，但只要客戶第二第三年繼續繳付保險金，公司便能逐漸收回保額，將風險降低，不會「爆鑊」。
若果一次過支付30萬元呢？
第一年付出30萬現金買理財保後，貸款取回21萬元，實則付出9萬現金。這情況令公司的風險高得驚人。先看看第一年的生意額賬目：
- 30萬保單
- 21萬貸款
- 公司付款送客戶的人壽保單（估計價值2-4萬)
合共約54萬。
雖然生意額同樣是實收現金的6倍，但由於第二第三年不會有新資金流入，所以公司一直都只是收了9萬元，卻紀錄超過54萬的生意額！
讀者可能會說客戶最終要還款。可是貸款年期沒限制，只需要每年還4% 利息，公司也難以預計何時才能收回應收的保險金！假如客戶不還款，又碰上經濟不景氣影響現金流，公司隨即面對極高風險！
理財寶的銷售手法很聰明，而且是雙贏格局 － 客戶付出很少的現金，就能購買相對大額的儲蓄保險，讓客戶有槓桿，提升實質回報率。同時，公司可以一石三鳥輕易提升銷售額，短期業績非常亮麗。可是日子久了，除非生意興隆一直有錢入，否則經濟下行時，公司財政不穩健，會面臨很大壓力。
過往聽到谷大銷售額，以為最多2－4倍。而大型上市公司一般愛惜羽毛，加上嚴謹監管，行事不可能太誇張，沒想到隨便一個普及大賣的產品，賬面生意額竟然是實收現金的6倍！
別說不敢買A 股，香港上市的內地公司都要睇清睇楚！
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