5月份股市淡靜向下走，未見轉勢。我趁機停一停、想一想，今期不選股，談選基金。基金資訊與香港所有打工仔和老闆息息相關 － 你我都有強積金戶口。身邊很多朋友(包括從前的我)，對強積金根本不屑一顧。一來銀碼細，二來短期提不出來，與其花心思在強積金，倒不如專注管理手中錢財，更快看到效果。可是，強積金必需滾存數十年，能彰顯複利率的巨大回報。最初的五年十年，也許分別不大。若以本金$10,000計算，每年5% 和15%回報，三十年後的實質金額，相差約16倍。
強積金是其中一個最能夠體現價值投資回報的產品，值得花時間管理。
業界朋友說，獅子銀行的強積金計劃，市場佔有率約30% – 40%。而全港有19間強積金管理公司，合共38個計劃。儘管獅子銀行是龍頭，但其強積金計劃的回報只是一般。
為甚麼獅子銀行的強積金計劃回報不高，依然獨霸三、四成市場？
強積金的受益人是僱員，其回報與僱主完全無關。實施強積金半自由行前，都是由僱主選擇強積金管理公司，僱員只能選擇旗下計劃。推出半自由行後，僱員可以選擇將自己的供款，轉往另一間強積金管理公司。而僱主的供款，則繼續留在僱主選擇的強積金管理公司。
既然僱主只是負責供款，不會從強積金的回報得益，當選擇管理公司時，強積金的回報率便不是主要的篩選條件。企業(僱主)大多需要營運貸款，而獅子銀行是主要金主。企業和貸款銀行保持良好關係，選擇該銀行為強積金管理公司，一來為業務方便，也為商談貸款時能獲得更優惠利率。除了貸款關係的考量，另一個篩選條件是行政費用。若果企業選用獅子銀行作出糧戶口，選用一條龍服務(包括強積金)，會方便人事部工作，而且有機會商談減低行政費。
上述只是試圖了解僱主的考量。
那麼強積金的受益人呢？以甚麼作考量基準？
強積金的原意，是為僱員提供保障，希望透過每月供款的儲蓄和投資，僱員數十年後退休，能獲得一筆財富。所以，用強積金的長期回報率判斷優劣，是更合理的選擇標準。其它如基金管理費或品牌等，相比長期回報，並非最重要因素。
Morning Star (http://www.hk.morningstar.com/ap/mpf/default.aspx) 詳列38個強積金計劃下，共521個基金的回報。若以最近5年的回報計算，排名最高的基金，平均每年回報達20.39%，而排名最低的基金，平均每年回報是 -0.14%，不單跑輸通脹，更連年虧本。若以最近10年的回報計算，排名最高的平均年回報達14.29%，而排名最低的平均年回報則是 -0.84%，同樣是連年虧本。
上述數據顯示，優質的強積金基金管理，能帶來雙位數的可觀年回報率，真正為僱員的血汗錢投資生財。如果以簡單複利率計算，年回報率14.29% 和 -0.84% 30年後的差別是764倍!
我挑選強積金基金時，除了參考1年、3年、5年和10年的年均回報率外，會特別注意回報率的穩定性。過往年回報率的波動幅度越小，基金經理的管理技巧應該越好，讓人較安心。此外，我也關注基金投資的地區。某些地區過去3-5 年的投資回報高，並不代表未來能維持這種趨勢。所以，我沒有選擇5年或10年平均年回報最高的強積金，而是選了排名第三第四，專注投資本地股票的基金。
(此文同見於《信報》網站的《價值投資》專欄)
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