2018年首個交易日港股報捷，恆指升571 點。全日最突出的是內房股，此版塊去年開始領漲，沒想到新一年第一日繼續跑贏。除了過往曾詳細分析的碧桂園(2007)和中國奧園(3883)，萬科(2202)和佳兆業(1638) 也是值得注意兼具雄厚實力的大型內房股。整個板塊升了不少，是否適當買入時機未可知，但值得注意。
早前有長期讀者問及瑞聲科技(2018) 和海爾電器(1169). 瑞聲科技過去兩年的業績不俗，基礎因素佳，而且半年業績亦有顯著增長。可是近日有消息指蘋果iPhone X 的銷售量未及預期，所以減少代工廠的訂單。瑞聲科技製造智能手機的聲學組件，亦另有非聲學業務，現價市盈率約30倍，不便宜但亦不算貴。只要2017全年業績保持增長，現價屬合理。
至於海爾電器，確實值得投資者注意。截至2017年6月30日的半年業績佳，銷售收入約358.5億(人民幣，下同)，較2016年增長約25%，是過去5年的最佳業績。而營運利潤和淨利潤則分別達17.67億 (+25.8%) 和13.63億(20.6%)，而截至9月份的首三季保持上半年的增長，估計2017年全年業績將錄得不俗業績。截至2017年6月30日集團，持有約138億現金，短期負債僅約1.8，財務穩健。而半年營運現金淨流入約18.4億，代表銷售有實質現金流入，而非賬面利潤或減價傾銷。
翻查公告，11月初集團控股股東和其全資附屬公司，發行價值80億港元的零息可換股債劵，於2022年。以可換2.42億股計算，換股價約$33，較現價有50% 溢價。債券並非由集團發行，而是變相由控股股東提前賣股 － 既然是零息，購買債券者是看中集團前景，並且對未來數年的每股估值超過$33吧！以此推算，未來兩年大概仍是海爾電器的增長黃金期。現時市盈率約17倍，雖然並非最抵買，但也絕不算貴。雖然此股沒有高新科技概念，升勢不及其它板塊，而且利潤率低(僅約4%)，但難得財務穩健，業務又有雙位數增長。除了投資升勢凌厲的高增長公司，也可考慮現金流和財務穩健的海爾。
此文同見於《信報》的《價值投資》專欄
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