美國三大指數破頂，加上深港通於今年內開通傳聞，恆指持續造好。早前本欄曾提及不少內房股錄得不錯的半年業績，值得投資者注意。過去一個多星期，內房、證券和銀行股錄得較大升幅，但市場鬧哄哄的日子，未必適宜談價值投資，尤其實體經濟未見復甦，內地官媒《人民日報》估計「經濟增速很大可能在今後一兩年成功觸底」－ 即內地經濟在未來12－24個月仍舊放緩。而前聯儲局主席貝南奇上週撰文，指數據顯示經濟不確定性高，美國今年加息的機會微。當經濟前景未明朗樂觀，但市場滿佈造好聲音，樓市又大幅反彈，要發掘真正具備投資價值的股票實不容易。
週六方立祺兄《我還是已經心滿意足》一文，說到「active trader 炒一年隨時比得上低頻交易者的10年…每一次交易都牽涉到特定的過程…積累到經驗有其價值…不講得笑。」，又說「低頻交易是王道，但無經過相對高頻的交易洗禮，部分交易員需要的killer instinct 不容易訓練出來。」
筆者認同低頻交易是王道，而價值投資者向來都願意持有股票較長時間。但當經濟未見景氣，股市卻興旺之際，也許是曹Sir 教落的趁勢好時機。投資組合要分散風險，除了買入不同股票和產品如債券、物業等，也可以結合不同策略(如長短線投資)。筆者並不鼓勵盲目炒賣，對短線的頻密交易，風險管理必需做好。另外每次交易 － 由篩選股票、定入場價、資金配置、離場策略，需要一套規矩(特定過程)。
筆者多年來都不喜歡短線炒賣，除了認為好比賭博，也因為短炒的兩大成本：高交易費用和高出錯機率，埋單計數未必值得花費精力心神。隨著網絡興起，交易費用越來越低(早前甚至出現終身零佣證券買賣戶口)，電腦運算能力日見強大兼價格廉宜，令系統化分析平民化。若果兩大成本因為科技進步而大幅下降，短線交易就值得重新評估，甚至投入資源。筆者看過系統化篩選配合風險管理的回測和實際應用效果，似乎真的能降低出錯機率，當中有技術要求並非賭博。
投資者若不懂寫程式，可嘗試使用Excel 或者Google Spreadsheet，兩者都有自動更新股價功能，亦有自動獲取歷史價格功能，是方便簡易的統計和分析工具。另外坊間亦有不少免費篩選器，投資者可自行設定篩選條件。當然，不是所有篩選後的股票都值得投資，但若能以同一標準審視市場所有股票，再加以觀察，大概能發掘出錯機率較低的趁勢交易點子。
此文同見於《信報》的《價值投資》投資專欄
Facebook 專頁：www.facebook.com/trendalysis
Leave a Reply