面對市場要謙卑

週末內地公佈重啟A 股IPO,兼放寬認購的資金需求,並且將新股認購量與認購人持有的 A股現貨量掛鈎。這是鼓勵人民將資金投入市場的措施。週一週二 A 股保持升勢,港股沒跟隨反而掉頭向下走。窄幅波動市期間,除了繼續看通告和發掘潛力股,看《Hedge Fund Money Wizards》。


數年前友人第一次創業成功,曾分享最深刻的一課:面對市場要謙卑。賣盤之後第二次創業,產品同樣面向世界,根基扎實錄得盈利兼持續擴充。筆者想起友人這一課,因為書中有名氣成功投資人,於 911 早晨聽見飛機撞入紐約世貿中心後,未開市就致電沽空,直至第二架飛機撞進大樓,他獲利平倉(不想發災難財),並出門接孩子回家。後來知道是恐怖襲擊,深深不忿,為表達撐美國的情感,指數下跌都依舊入市。這些交易令他虧了不少錢。

石油大王洛克菲勒 (Rockefeller) 的第一桶金和戰爭有關 - 他從女朋友的父親口中,知道美國南北戰爭的機會大,便向親朋戚友借錢囤積物資。打仗時,將物資運往受過揉難的地方售賣。當年洛克菲勒不參軍,朋友認為他沒有為國出征的氣概而反目,他說:從軍是殺人,我則是活人(意指經歷戰爭的人最需要糧食等物資,才可以生存下來)。

這些故事令筆者想起曹仁超前輩於1989年6月5日(六四天安門事件翌日),以「滿街鮮血,入市時機」為題,被很多人破口大罵。筆者不贊成落井下石或者發災難財,認同名氣投資者獲利平倉,而不是繼續沽空。但他後來跟市場對著幹,則是不必要的感情用事。洛克菲勒的朋友滿腔熱血參軍,可惜壯志未酬已戰死沙場。而洛克菲勒「做活人的生意」是事實,成為石油大王後更於世界各地多行善事,包括創辦北京協和醫學院、修葺凡爾賽宮、捐錢讓聯合國購買曼克頓區的土地建設總部…  

講了咁多,甚麼是「面對市場要謙卑」? 友人的解讀:要認錯,市場永遠是對的。套入投資,即是順勢交易?這可說不定 - 同樣是跌市,911 後不應買股,但 8964 卻是入市時機。講完等於無講?  不是。謙卑的人能夠客觀分析、承認錯誤,不會讓情緒蓋過理智。情緒化決定可能是靠消息買賣、溝淡或高追、一注瞓身等,又或因為恐慌或興奮而入場離場。與之相對的理性行為是根據風險管理規矩和離場策略行事。

讀者也許覺得這篇文章都是大道理,沒有股票分析或冧巴就是不實際。每天報章和雜誌大把冧巴,總有可以幫助賺錢的貼士。而本欄上週提及的中國生物製藥(1177) ,幾日間最大升幅超過9%。這個升幅相比大時代,當然是微不足道。投資賺錢的機會總是有的,挑戰在於長期令獲利袋袋平安並且加以滾存。這需要保持理性,避免情緒化,即是「面對市場要謙卑」。
《網上加料版》

本欄曾多次分析新意網(8008),上週集團公佈截至9月30日的第一季的業績。以下為港元:

收益: 2.39億(2.25億,+6.4%)
毛利: 1.55億(1.50億,+3.1%)
盈利: 1.22億(1.24億,- 1.3%)
毛利率:64.5%( 66.5%,-2.0%)
盈利率:51.0%( 54.9%,-3.9%)

盈利在收入和毛利增加的情況下輕微倒退,是因為擴充Mega Two 和新增將軍澳數據中心的設施令營運開支上升。而由於毛利率和盈利率高達64% 和51%,即使收益放緩,盈利稍為下跌,但觀乎高利潤率和持有現金和證券約13.58億元,顯示業務和財政穩健。

Mega Two 的工程正進入最後階段,而將軍澳的數據中心建築進度良好,於今年7月開始施工,估計2017年可以落成。

雖然新意網的股價過去1-2年都沒有錄得大升幅,但數據中心是極具潛質的業務,例如未來看波不是用電視天線,而是樂視盒子。另外光棍節購物、看戲聽歌和智能家居等,總之凡事上網,每個人使用的數據只會越來越多。新意網的業務保持增長(需要有放緩跡象),但現正改造Mega Two,並且興建數據中心,估計未來業務會有較大幅度的增長。加上集團財務穩健利潤率高,而且股息率不俗(~4%),筆者認為值得作長期投資。
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