看風駛舵的真正挑戰

一則「誤傳」深港通於今年內開通,令恒指半晝彈升數百點。儘管午後發現是舊聞,倒跌之後依舊升400多點收市。其實這種市場傳聞,怎地會有很多人相信並炒作呢?現已踏入11月,12月中之後全城holiday mood,加上聖誕和新年假期,往往是交投淡季兼收爐的日子。而當傳聞被更正,又有各種「陰謀論 」。既是陰謀,何以恆指堅挺?
投資者若時刻追逐市場消息,大概會忙得暈頭轉向,加上傳聞的時間性和真確性無從稽考,難以知道自己是否「食頭啖湯」或者已經水尾。近日恆指走勢佳,而很多公司通告都關於發債(包括企業債券和可換股債劵),而且銀碼不細,而利息由3.5% 至8.25% 不等,年期由2年至5年,集資成本並不算貴。以此側面推敲,市場有不少並不追求高回報的資金,這也許和人民幣貶值和全球量寬有關。
每當資金流通量高,股市就容易受惠(總有部份資金會流入股市,而交投活躍可帶動市道暢旺。)當然,經濟增長放緩、零售業不景氣、產能過剩、資源價格下跌等都是事實,但正如高天佑早前的文章所指,數據雖然顯示內地出口量下跌,但相比鄰近地區包括南韓,下跌幅度很小,而且佔全球出口量總額比例反而有所提升。這顯示內地的經濟未必如媒體報道般差,另外由於基數較大,增長率放緩也是合理的。
講了咁多,其實宏觀經濟並不容易全盤了解通透。就算有本事看通看透,市場不見得就如期兼如實反映。看到指數節節上升,筆者雖不鼓勵高追,但總有某些心儀公司,股價處於投資者認為合理和抵買的區域。經歷大時代的上落,選好股搭順風車之餘,也要識落車。在趨勢明顯兼市況好時,賺取高回報並不困難,真正的挑戰是保存賺了的利潤 (金管局和MPF 都出現嘔突的情形) 。所以入場之前必須擬好風險管理規矩和離場策略,那才可以盡量理智地實施投資計劃,滾存回報。
 
此文同見於信報網站

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