投資與機率

人腦不習慣思考機率，傾向簡單地問是非題，例如得定唔得？賺錢蝕錢？ 可是，投資抱著「提升正回報機率」這理念是重要的。筆者嘗試用輕鬆的比喻說明。

緣份天注定，不少宅男中女都隨遇而安。不過，世間大部份事情(包括投資)，若期望長遠有回報，都需要付出努力，運氣只是短期因素。美滿姻緣的首要條件是兩情相悅真心相愛，而這元素無法人為製造或控制，正如股價可升可跌，投資者無法操控。尋覓對象的理想進程是由朋友開始，先了解個性志趣是否相投。這就如投資之先要了解市場、業務和財政狀況。但芸芸眾生(上市公司超過二千家)，為提升遇見合適對象（高質股票）的機率，需要一個篩選機制。除了最基本正路的準則：找終身伴侶不會去夜店(挑選千里馬不會著眼夕陽行業)，亦宜加入個人重視的特質(股息、市值、盈利率、技術走勢和管理層質素等）。

以「提升找到合適對象（股票）的機率」為目標，絕對有別於直接相親（投資必定要賺錢）。

兩種是完全不同的套路。

提升機率只代表機率較高，但不一定會發生。直接相親則是以「要件事發生」為前提，容易急於求成而無視某些因素，致出現盲點。套入投資，就是未清晰思考便跳入股海瞓身一博。如果成功因素能全部由人掌握，目標為本屬無可厚非，偏偏姻緣和投資都存在極大的「非人控制」因素，所以極其量只能提升機率，不可以強迫件事發生。否則，盲點會影響情緒和理智分析，減低執行風險管理和策略的能力，譬如難以抽身鎖定部分利潤後轉倉或止蝕離場。若抱持平常心，便較容易衡量不同因素(內在價值，市場消息，近期走勢）影響投資回報的機率。

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近日細價股當炒，到底市場有否財務穩健兼未被大幅炒高的細價股？

正如文中提及，要提高把握(回報機率)，需要一個篩選機制。筆者由股價開始，再從中尋找 VIS (Value Investment Score) 高分的股票。中國賽特(0153) 

• VIS 達69分
• 現價每股$0.83
• 市值約$14.55億
• 市盈率不足3.5倍
• 主營業務為銷售鋼結構（用於公共建築、橋樑和廠房）
• 2014年營業額超過16.6億人民幣，淨利潤約3億人民幣
• 截至2014年12月31日，持有現金6.25億人民幣(~7.81億港元)
• 沒有長期或短期負債，財務穩健

這公司如2013年底上市，至今未足3年。但以其業務、市盈率、財務穩健度等，值得投資者注意並細看。筆者認為現價抵買。

( 此文同見於《信報》的《價值投資》專欄)