投資與機率

價值投資分析公司的基本因素並估值,然後對比股價找出具上升潛力的股票,這方法需要耐性等待內在價值隨時間顯現。技術分析則根據不同的走勢和形態,估算股價升跌的機率。由於以市場動態作指標,較適合短線運用,時間長了反而提升風險。至於牽涉財技的細價股和殼股,影響股價的人為因素成份高,難以套用統計學的機率概念。

人腦不習慣思考機率,傾向簡單地問是非題,例如得定唔得?賺錢蝕錢? 可是,投資抱著「提升正回報機率」這理念是重要的。筆者嘗試用輕鬆的比喻說明。
緣份天注定,不少宅男中女都隨遇而安。不過,世間大部份事情(包括投資),若期望長遠有回報,都需要付出努力,運氣只是短期因素。美滿姻緣的首要條件是兩情相悅真心相愛,而這元素無法人為製造或控制,正如股價可升可跌,投資者無法操控。尋覓對象的理想進程是由朋友開始,先了解個性志趣是否相投。這就如投資之先要了解市場、業務和財政狀況。但芸芸眾生(上市公司超過二千家),為提升遇見合適對象(高質股票)的機率,需要一個篩選機制。除了最基本正路的準則:找終身伴侶不會去夜店(挑選千里馬不會著眼夕陽行業),亦宜加入個人重視的特質(股息、市值、盈利率、技術走勢和管理層質素等)。
以「提升找到合適對象(股票)的機率」為目標,絕對有別於直接相親(投資必定要賺錢)。
兩種是完全不同的套路。
提升機率只代表機率較高,但不一定會發生。直接相親則是以「要件事發生」為前提,容易急於求成而無視某些因素,致出現盲點。套入投資,就是未清晰思考便跳入股海瞓身一博。如果成功因素能全部由人掌握,目標為本屬無可厚非,偏偏姻緣和投資都存在極大的「非人控制」因素,所以極其量只能提升機率,不可以強迫件事發生。否則,盲點會影響情緒和理智分析,減低執行風險管理和策略的能力,譬如難以抽身鎖定部分利潤後轉倉或止蝕離場。若抱持平常心,便較容易衡量不同因素(內在價值,市場消息,近期走勢)影響投資回報的機率。

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近日細價股當炒,到底市場有否財務穩健兼未被大幅炒高的細價股?

正如文中提及,要提高把握(回報機率),需要一個篩選機制。筆者由股價開始,再從中尋找 VIS (Value Investment Score) 高分的股票。中國賽特(0153) 
  • VIS 達69分
  • 現價每股$0.83
  • 市值約$14.55億
  • 市盈率不足3.5倍
  • 主營業務為銷售鋼結構(用於公共建築、橋樑和廠房)
  • 2014年營業額超過16.6億人民幣,淨利潤約3億人民幣
  • 截至2014年12月31日,持有現金6.25億人民幣(~7.81億港元)
  • 沒有長期或短期負債,財務穩健
這公司如2013年底上市,至今未足3年。但以其業務、市盈率、財務穩健度等,值得投資者注意並細看。筆者認為現價抵買。

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