股市繼續熱鬧。除了H股銀行股細價股殼股，這星期連藍籌大笨象都價量齊升。早前內地財經資訊網站格隆匯推出<港A 股40指數>，包括了40家本港上市但業務在內地的公司；而微信多個投資群組則由先前推薦細價股變為推介大價股匯豐。這時勢雞犬齊鳴，近日很多配股集資、發行可換股債劵或貸款票據的公告，直接在市場抽水；又有不少細價股殼股單日升幾成，一兩個星期就翻幾倍，不少投資者都希望搭順風車賺一筆。
(圖片來源：格隆匯)
趁勢是合情合理的想法，只是參與之先，需要了解不同的business models。本業賺錢的公司，管理層多數會專注經營業務以賺取利潤。而本業不多賺錢或潛質受限的公司, 管理層要為大股東賺錢，才會絞盡腦汁另覓它途，例如財技。
本欄開宗明義談價值投資，但投資策略各施各法，好比武功有不同派別和招式。價值投資依賴公司的穩健財務，而殼股細價股則全仗背後大股東的實力和舉動。基礎分析是了解財務狀況，再對主營業務投信心一票。財技分析則是另一種套路，需要明白背後動機和效果。
我的VIS (Value Investment Score)系統著重基礎分析, 為每間香港和美國的上市公司財務報告評分。除了財務數據，系統亦會跟進股份分拆、合股、配股等情況。這些都是公開資訊，港交所的披露易會張貼公告。系統掃描後，我發現近月有活躍財技動作的首10 間公司，它們的 VIS 都不值一提，即財務狀況極其普通。
細價股殼股能於短期內上升數倍，拆股之後甚至升超過10倍，波幅和回報高自然風險大(世間沒有那麼大的蛤乸隨街跳吧~) ，未來同樣有機會剎那間暴跌。每天看20大升幅榜，容易被飆升的殼股細價股吸引，然後高追。這種投資方式同樣能賺錢，但投資者必需金睛火眼，拿捏好入場和離場時機。否則，整個business model 走完一圈，大部分人已離場，獨剩不知情的投資者留守股票，就可能損手兼斯人獨憔悴。
無論是短炒或長揸、著重基本因素或高風險的細價股殼股，透過投資賺取回報都是件美事。只是押上真金白銀之前，宜先弄清狀況和理據，尤其是不同business models。否則，投資變賭博，毫不踏實，更甚者是成為羊牯。坊間書店有幾本財技分析書，若讀者在價值投資以外，希望在組合中加入少量殼股細價股搭順風車，最好是先做功課並將財技書看完，了解這類性質完全不同於價值投資的 business models， 再作投資決定。
網上加料版：
除了AH 股折讓，內地盛行「港A 股」 － 即香港上市但業務都在內地的公司。格隆匯於4月中建立<港A 股40指數> ，以下為指數名單。為了方便讀者參考其財務穩健度，我將 VIS 高於65分的公司以綠色標示。
請注意：綠色標示只代表財務屬穩健，但不一定代表現價抵買，或者是大落後（其實，不少已率先炒起）。讀者宜再自行搜集資料和分析，才作投資決定。
| 1639.HK | 安捷利實業 |
| 0085.HK | 中國電子 |
| 0354.HK | 中國軟件國際 |
| 0402.HK | 天下圖控股 |
| 0696.HK | 中國民航信息 |
| 0777.HK | 網龍 |
| 0818.HK | 高陽科技 |
| 1297.HK | 中國擎天軟件 |
| 1385.HK | 上海復旦 |
| 1980.HK | 天鴿互動 |
| 3888.HK | 金山軟件 |
| 8002.HK | IGG |
| 2369.HK | 酷派集團有限公司 |
| 0940.HK | 中國動物保健品有限公司 |
| 1035.HK | BBI 生命科技 |
| 0241.HK | 阿里健康 |
| 0963.HK | 華熙生物科技 |
| 1112.HK | 合生元 |
| 0493.HK | 國美電器 |
| 1060.HK | 阿里影業 |
| 1371.HK | 華彩控股 |
| 1661.HK | 智美集團 |
| 1833.HK | 銀泰商業 |
| 0510.HK | 時富金融服務 |
| 1668.HK | 華南城 |
| 1778.HK | 彩生活 |
| 8207.HK | 中國信貸 |
| 0656.HK | 復星國際 |
| 0579.HK | 京能清潔能源 |
| 1816.HK | 中廣核電力 |
| 6136.HK | 康達環保 |
| 0390.HK | 中國中鐵 |
| 0699.HK | 神州租車 |
| 1322.HK | CW Group Holdings |
| 1330.HK | 綠色動力環保 |
| 1766.HK | 中國南車 |
| 2357.HK | 中航科工 |
| 2727.HK | 上海電氣 |
| 3378.HK | 廈門港務 |
| 3899.HK | 中集安瑞科 |
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