六公司中期業績簡評

• 半年營業額約7.4億人民幣(+9.7%)
•  銷售成本和行政費用合共增加約20%
•  致盈利較去年同期下降9%( 人民幣1.2 億)
• 淨利潤率約16.5% (-3.5%)
• 行政費用大幅提升，當中包括約500萬的一次性撥備費用
• 集團持有現金約人民幣9.5億，淨應收貿易款項約人民幣7.3億，合共約16.8億 (~20.4億港元)，沒有負債
• 現價市值「低水」 － 僅約18.3億港元。
• 公告列出合共9個鋼結構項目(去年同期為7個項目)，預計項目於2015年下半年或2016年完成，即基本上保證了未來半年至1年的營業額
• 另外，集團預計下半年完成收購江蘇晨力，以擴展集團與環保相關的業務，並為集團利潤帶來貢獻
• 此外，與北京城建道橋和宜興鴻瑞的合營企業已成立，有望下半年開展業務
•  而7月3日公佈和中國中材訂立戰略性合作協議，就阿爾及利亞的建築項目進行磋商，涉及32000套房的預製構件，和橋樑、體育館、高速公路等的鋼結構項目。儘管未落實海外市場合約，但集團正嘗試開發中國以外的市場

• 半年營業額約10.9億人民幣(+3.5%)
• 若細看銷售數字，營養保健品下降約4.5%，保健飲品上升約2.2%，而藥品增加109%
• 怪不得集團積極配股集資並銳意收購大型連鎖藥房
• 半年淨利潤約2.5億，較去年同期下降29%
• 主要是銷售成本、行政開支和財務費用分別上升17%、81%和51%，當中包括折舊費用和包裝費用上升
• 持有現金24.8億人民幣，貸款7.5億，即淨現金約17.3億(約21億港元)。 
• 加上7月的先舊後新配股集資1.18億，估計現持有現金約22億港元
• 現價市值約22億。 
• 集團預計下半年完成收購艾利爾（持有中聯廣深醫藥股份)，以擴展銷售網絡和瑞年康健店，並計劃在今年內將飲料業務在香港獨立分拆上市。

• 半年營業額約6億人民幣(+13.4%)
• 淨利潤約1.5億(+14.5%)
• 持有現金超過8億，銀行貸款4900萬
• 業務保持增長，財務穩健
• 若細看銷售數字，主要產品如電壁爐和家居裝飾產品的銷售，錄得輕微跌幅(分別下降5.8%和2.6%)， 
• 銷售增長主要靠空氣淨化器和空氣加濕器帶動
• 估計受季節影響，電壁爐下半年的銷售會較佳
• 而安徽生產設施將於第三季竣工，屆時電壁爐的產能將增加10萬台
• 另外，由於中國消費者對改善室內空氣質素產品的需求，集團於下半年會重點研究和開發新風系統，預期產品於2016年推出。

• 半年營業額約17.7億人民幣(+28.2%)
• 淨利潤約15.8億(+66.2%)
• 持有現金23億，金融資產20億，借貸僅350萬
• 經營活動淨現金流5.7億，投資活動淨現金流入3.5億
• 可見財務穩健，現金流強勁。 
• 集團在中國心腦血管處方藥的市佔率11.3%
• 業務保持高增長，無奈至今未復牌
• 由於業務增長強勁，可觀察未來復牌後，現有投資者是急於拋售，還是繼續持有，再考慮是否值得買入投資。

• 曾為文分析指業績佳現金多，財務穩健，股價較資產淨值有70% 折讓
• 後來管理層使出財技『逼走』投資者 － 5股合1股，然後1股供7股
• 上週公佈中期業績，半年大賺10.8億，升幅達15倍！（怪不得集團要合股供股『逼走』小股東，盈利大升當然希望股權集中)
• 持有現金超過2億，現價市值不足5.5億
• 看似財務穩健抵買，無奈過往舉動顯示管理層無意和小股東分享成果（除了大幅度合股供股，半年盈利大升15倍，卻不建議派中期息。） 
• 所以，投資除了看財務狀況，也要考究管理層作風。有時業績再亮麗，也未必和小股東有關。

註：感謝Roger Wong 來訊提及內資股。報紙原文市值只計及H 股，未說明內資股。現加上總股數並列出每股現金比例，讓讀者更清楚了解每股價值。