價值選股:命中率達86% 之後…

我信奉務派,相信用心將事情做好,自然會有人看到。2013年中我開始不定期在博客貼出股票分析文章,因緣際會下,2014年1月開始每星期在《信報》網站的《價值投資》專欄與讀者分享個股分析。既滿1週歲,我回顧過往推介並衡量成績:選股命中率高達86%,而相對風險低,絕對算向讀者有交代

本來,農曆新年前統計成績只供內部參考,但我有感選股投資只是第一步,風險管理和捕捉時機入場離場同樣重要,加上友人勸說,所以在此公開統計結果。

下表按時間顯示2013年至今,博客分析文章推介的個股。由於不是每星期都有推介,部份文章是業績Review,所以合共37個股票推介(當中有重複)。讀者可點擊公司名稱和備註文字,參看當日的文章分析。


(完整2013 – 2015年的統計成績,請scroll down 至最後,下方為截圖,以說明統計方法)

為了客觀公平,統計方法如下:
  • 成本價:以為文推介股票當日的收市價為準
  • 回報率:以股價創出的新高點為準,而這是該項投資可能的最大回報
  • 計算投資回報期分別以「日」和「月」為單位,方便讀者了解
  • 風險度(risk exposure):以整段投資期間的股價最低點,量度風險程度
  • 備註:列明文章日期和清晰訂下相關目標價或離場價格訊號
37個股份推介中,32個有正回報:
  • 22個的回報超過15%,當中有12個超過30%,更有7個超過50%
  • 其餘有5個介乎10%-15%
  • 另有4個介乎5% -10%
  • 只有1個低於5%

這個成績也許較細價股和財技股遜色,但相對風險低,32個正回報的個股推介當中

  • 20個的風險少於4%
  • 5個的風險介乎5-10%
  • 5個風險介乎10%-15%
  • 只有2個風險介乎15%-20%

不知道有多少讀者真正實踐並有類似回報呢?我實行之時,也不是每次都捕捉到最佳時機。


我貼出統計成績表,不是為了show off,而是要說明選股只是第一步,風險管理以及離場策略同樣重要。我運用VIS (Value Investment Score) 分析和篩選所有上市公司的財務狀況,然後選出內在價值未完全反映和具增長潛力的公司。傳統價值投資法十分著重估值和基礎因素,這些固然重要。但傳統價值投資法極少提及持貨時間性,股價波動的風險管理,以及交易離場策略,在科技一日千里的世代,絕對是同樣重要。正如人與人的溝通渠道,由攀山涉水會面,到使用電話傳真機手機短訊電子郵件Facebook message…  即使著重價值分析,也未必需要持貨數十載,與公司同經歷高低起跌。我以創新高的股價計算回報,因為每逢股價出現新高後,stop price 應該相應提升,嚴守stop 不讓利潤流失,是風險管理的策略。懂得知所進退,並非投機取巧,而是與時並進。如何令股價波幅不大大影響自身的投資組合,讓資金面對的風險在預期和掌握之中,並長期實踐其實極考功夫。

曾聽說價值投資的弱點,是很少提及風險管理。這是事實。我貼出過去1年多點評個股的成績表,除了向讀者交代,是希望注重分析選股的同時,能透過對比『可能最高回報』,改善風險管理和離場策略的守則。


股票編號 公司名稱 文章刊登日 成本價 股價高位日 股價高位 回報率 投資期(日) 投資期(月) 股價低位日 股價低位 風險度 備註
2013年
1112 合生元 7/19 $38.21 1/13
2014
$74.23 94.27% 178 5.9 7/29 $35.11 -8.11% 10/22/2013: 目標離場價: $70
460 四環醫藥 10/22 $3.02 10/17
2014
$6.68 121.19% 360 12.0 11/10 $2.78 -7.95% 8/29/2014: 離場訊號: ~$5.5
1385 上海復旦微電 10/29 $7.83 1/16
2014
$12.00 53.26% 79 2.6 11/13 $7.11 -9.20%
543 太平洋網絡 11/8 $3.62 3/7
2014
$6.78 87.29% 119 4.0 12/2 $3.43 -5.25%
3888 金山軟件 11/26 $18.64 4/3
2014
$32.75 75.70% 128 4.3 11/26 $18.64 0.00% 3/21/2014: 離場訊號: ~$32
1177 中國生物製藥 11/26 $5.80 11/14
2014
$8.50 46.55% 353 11.8 4/29
2014
$5.73 -1.21%
2014年
1385 上海復旦微電子 1/17 $11.18
8008 新意網 1/23 $2.31 2/19 $2.93 26.84% 27 0.9 1/23 $2.30 -0.43%
357 海航基礎 2/7 $6.96 5/5 $7.61 9.34% 87 2.9 3/25 $6.84 -1.72%
1045 亞太衛星 2/14 $10.10 11/27 $13.50 33.66% 286 9.5 4/22 $8.10 -19.80%
1685 博耳電力 2/28 $9.12 3/11 $11.64 27.63% 11 0.4 2/28 $9.12 0.00%
1259 中國兒童護理 3/7 $3.15 3/11 $3.48 10.48% 4 0.1 3/7 $3.15 0.00% 3/7/2014: 強調設定止蝕位
2008 鳳凰衛視 4/4 $2.64 11/17 $3.17 20.08% 227 7.6 11/6 $2.36 -10.61%
178 莎莎 4/11 $6.34 4/25 $6.68 5.37% 14 0.5 4/11 $6.34 0.08%
700 騰訊 4/25 $104.70 1/27
2015
$138.00 31.81% 277 9.2 5/8 $93.12 -11.06%
1928 金沙中國 4/25 $63.45
1297 中國擎天軟件 5/16 $2.28 11/28 $3.84 68.42% 196 6.5 5/19 $2.19 -3.95%
738 利信達 5/23 $3.19 11/5 $4.05 26.96% 166 5.5 5/23 $3.19 0.00%
3918 金界控股 5/30 $7.11
869 彩星玩具 6/6 $3.01 7/30 $3.49 15.95% 54 1.8 6/6 $3.01 0.00%
2018 瑞聲科技 6/13 $48.90 7/8 $54.50 11.45% 25 0.8 6/23 $48.60 -0.61%
1149 中國安芯 6/20 $1.07 8/19 $1.09 1.87% 60 2.0 8/12 $0.87 -18.69%
178 莎莎 6/27 $4.94 8/13 $6.68 35.26% 47 1.6 6/27 $4.94 0.00%
1112 合生元 7/4 $41.80
32 港通控股 7/11 $6.38 2/2
2015
$8.75 37.15% 206 6.9 7/11 $6.38 0.00%
336 華寶國際 8/1 $5.56 12/1 $7.00 26.01% 122 4.1 8/11 4.9451 -10.98%
471 中播控股 9/5 $0.12 10/8 $0.55 370.09% 33 1.1 9/5 $0.12 0.00%
2324 首都創投 9/26 $0.29 10/8 $0.32 12.28% 12 0.4 10/3 $0.25 -13.68%
1052 越秀交通基建 10/10 $4.89 2/3 $5.40 10.43% 116 3.9 1/19
2015
$4.43 -9.41%
696 中國民航信息網絡 10/24 $8.20 11/13 $9.30 13.41% 20 0.7 10/31 $8.07 -1.59%
1127 1010印刷 10/31 $1.07 1/13
2015
$1.14 6.54% 74 2.5 11/21 $1.04 -2.80%
3355 上海先進半導體 11/6 $0.68 11/20 $0.79 16.18% 14 0.5 11/6 $0.68 0.00%
336 華寶國際 11/14 $5.89 12/1 $7.00 18.85% 17 0.6 11/14 $5.89 0.00%
460 四環醫藥 11/14 $6.00
2010 瑞年集團 12/5 $2.28 1/8
2015
$2.47 8.33% 34 1.1 1/5
2015
$1.93 -15.35%
2015年
1661 智美控股 1/16 $4.02 1/29 $4.86 20.90% 13 0.4 1/20 $3.90 -2.99%
50 香港小輪 1/23 $8.48 3/3 $10.28 21.23% 39 1.3 1/23 $8.48 0.00%

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