也談ICO

上星期從事手遊開發業務的KK,說現在潮興ICO (Initial Coin Offering),熱熾程度媲美dot.com 年代。KK 的友人四日籌得600萬美元,亦有香港公司五日籌得1.85億美元。筆者借口問書,實質聚舊,約了KK 和LL 打冷飯局。

顧名思義,ICO 與IPO相似,都是為項目融資,交易單位是虛擬貨幣,例如比特幣、以太幣等。這些虛擬貨幣和手遊代幣最大的分別是 - 限量!全球有多少比特幣和以太幣,早已定了,不會無限量發行。根據供求理論,供應不變,但需求越來越大,比特幣和以太幣的價值便會上升。若隨時隨地可以「量化寬鬆」,這些虛擬貨幣就不值錢了。而增加需求,即提高這些虛擬貨幣的流通程度 - 當越多場景接受虛擬貨幣,貨幣的價值才會繼續上升(求過於供)。

為何項目融資不直接上市?或使用已流通貨幣如美元?IPO 需要附合一堆上市條件和條例,要求較高較麻煩,兼且具有一定成本。而流動貨幣被視為「現金」,任何項目大規模公開融資(即參與人數超過500人),都需受監管。暫時虛擬貨幣並未被實質定性為通用貨幣(現時各國的貨幣大都由央行發行),以虛擬貨幣融資算是「踩過界」走法律罅。其實只要有價有市,公眾才不理會虛擬貨幣有否法定身份,情況就如炒最新的iPhone、限量的動漫產品、或古董字畫金幣等。

聽過KK 的解說,筆者還想玩票性質參與ICO 項目,投資儲蓄以太幣,沒想到人民銀行週一發通告,指「所有組織和個人不得非法從事代幣發行融資活動」,即禁止ICO 活動。本以為只有美國和內地發指引規管ICO,香港往往後知後覺  (最典型例子是Uber) 大落後,怎知道昨天證監會也發聲明,指ICO 所涉及的虛擬貨幣若符合「證券定義」,並可能構成受規管活動,須獲證監會發牌或註冊。筆者認同政府應監管ICO,尤其運用虛擬貨幣公開融資,若毫無規範,很多不知就裡的投資者或會蒙受損失。當日比特幣價格應聲下挫約半成,但半成的波動並非大震動。只要虛擬貨幣越來越通用,價值應越來越高。

筆者不熟悉ICO,手上沒有虛擬貨幣,但貼近市場現象的資訊,或能協助讀者發掘股票之外的投資機會。虛擬貨幣的發展,絕對值得投資人注意。
過去一星期除了看以太幣,也見復星國際(656) 的半年業績亮麗非常,截至6月30日的淨利潤增加33.6%,持有現金較去年底上升超過50%。復星集團的業務廣泛,包括醫療、保險、金融、旅遊、資源、地產等,而且有很多海外投資。近來中央收緊內地企業的海外投資,而復星早已佈局海外,未來的全球優勢相對很多國內企業會越來越明顯。過往股價波幅有限,最近半年業績佳,股價亦只是升了約一成,是另一個值得投資者注意的投資機會。

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