中國創意家居PE 低具增長潛力

港股通度用爆節長假期後首日成交量有異動的股票226指一星期上2000…  這時談價大概譏為識時務專欄更指即使友人都不要  賺錢無人道但升幅不大反被嫌又有報導隊買賣股票要注意狂潮泡沫真的已是狂潮
十年一個循環 – 1997年樓股暢旺,1998年亞洲金融風暴;2007年股市大升,2008年全球金融海嘯。元氣大傷後需要時間爬起身,所以尾段的升市才會時間短幅度大。現時恆指市盈率僅11.9倍,仍然屬便宜。因為有資金流入支持,過去一星期股市暢旺。PE 低加上資金流入,跡象似是升市初段,未見泡沫。若投資者因為害怕熾熱氣氛而錯過未來的升幅,回頭看或感到太可惜。其實,要累積財富避開泡沫,重點未必是應否進場投資,而是風險管理(離場策略)。過往正常市況,股價創新高後回調~10%,可考慮將部分資金先離場。但現在市況熱鬧,單日波幅可達40%70%,需要修訂離場策略。如果投資的公司財務穩健、業務具增長潛力、估值未全面反映實力,就繼續持貨。畢竟升市莫估頂。
近日有哪些未被炒起,又可考慮投資的公司?  
中國創意家居(1678) 2013年尾上市。上市歷史少於3年,不屬於傳統的價值投資股。吸引我目光的,是公佈2014年業績後,VIS(Value Investment Score) 75分。


先看中國創意家居截至20141231日的財務狀況(以下為人民幣):
營運收入:14.09 (201311.96億,+17.9%)
經營利潤:  4.47 (2013:  3.93億,+13.6%)
淨利潤:     3.55 (2013:  3.03億,+17.0%)
經營利潤率:31.7%201332.9%-1.2%)
淨利潤率:    25.1%201325.3%-0.2%)
雖然2014年的利潤率輕微下降,但營運收入和淨利潤上升超過17%。這顯示管理層沒有薄利多銷,保持高利潤率(經營利潤和淨利潤率分別達32% 25%),持有現金超過7億,銀行貸款僅5400萬,財務穩健。
集團於去年1113日發售1.8億份非上市的認股權證,每份發行價$0.105,而行使價為每股$2.2,即總成本為每股$2.305,有效期為發行日起計12個月。

過去一星期市道暢旺,股價僅升了約3成。現價每股約$1.67,市盈率僅6.7倍,市值約28億。對於有增長動力兼利潤率高的業務,我認為抵買。 

網上加料版:

(1)銷售狀況
公告顯示,集團的主營業務是銷售電壁爐和家居裝飾產品,各佔營運收入60% 34%,去年更開拓銷售空氣淨化器和空氣加濕器市場。中國是主要市場,佔總收入超過85%。而歐洲和美國市場去年的銷售額分別上升3.5% 12.6%

(2)產能擴張
集團正積極擴充產能,預計年產能約10萬台電壁爐的第二期工程於上半年竣工,而同樣產能的第三期工程則於明年上半年竣工。完成所有工程後,產能將提升約47%。除了中國沿海地區和西南部,集團將發掘西北部的新客戶。以此觀之,集團可以保持增長動力。 
  
(3)認股權證計價
集團去年每股盈利$0.247,以每股$2.2的行使價計算,市盈率為8.9倍。若認股權證悉數行使,計及發行新股攤薄每股盈利,市盈率約9.8倍。投資者願意花費$1890萬認購權證,應該十分看好公司的前景。

特別加料:
上週三推介的瑞年國際(2010) ,於上週五公告配售最多1.3億新股,配售價每股$2.36。完成配售之後,每股盈利攤薄至HK$0.55。現價約$2.88,市盈率約4.5倍,攤薄後的市盈率約5.2倍。

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *