一週熱爆新聞論投資理財

過去一星期最「爆」的三宗新聞:(1) 財委會陳鑑林1分鐘內「憑感覺」-不記名不點算贊成和否決票數,直接通過高鐵超支追加的196億港元撥款 (2)AlaphaGo 人工智能與南韓九段棋手李世對弈,連勝三局,最終四勝一負; (3) 歐央行多招齊發 - 減息、擴買債、貼錢貸款,實行寬鬆措施。恆指於上週五和本週一兩個交易日累計升了450點,成交額亦由上週四約543億升至週一約726億,而昨早恆指則稍為回落不足150點。驟眼看上述三宗哄動新聞,似乎只有歐央行的「放水行動」直接影響環球經濟,令投資人和投機者修訂對市場的預期,繼而有短期大波動,例如上週三歐羅單日波動逾 3%,歐美股市則先急升後大跌。其實第一和第二宗新聞,都對投資者有莫大啟示。

(1) 財委會討論應否通過高鐵超支的追加撥款,屬於理財範疇;
(2) AlaphaGo 了解旗手作風、計算每步棋的勝率,就是系統化分析押注。

理財的第一件事,是要有財可理。如果無儲蓄兼入不敷支甚至負債纍纍,便談不上理財。香港底子厚,去年12月17日的政府新聞公告 指截至2015年3月31日的儲備約有15,730億,當中包括用途受限制的外匯基金儲備(~6,270億),而實質可供政府動用的現金資源儲備,只有約8,285億。高鐵總造價844億,佔可動用財政儲備10.2%! 究竟提取整副身家一成,是否輕易簡單的決定?

所謂理財,代表要有規劃。政府的其它工程還有機場第三跑道(1,415億),港珠澳大橋(698億),新界東北發展計劃(1,200億),啟德發展計劃(1,000億),西九文化區(446億)等,合共4,759億,大致是新聞公告所指「政府有 4,566億港元承擔餘額(主要涉及基本工程),以及其對各類計劃所作的1,279億港元保證。」合共5,845億,佔可動用儲備70%。好吧~ 也不去計這些工程計劃了,回報以及逼切性並非短短幾句可以概括。

當大部分(~70%)可動用儲備用於基本工程,又碰上整體經濟走下坡,高鐵較648億的預算造價超支30%,要求追加196億撥款,並非小事。以理財角度看,任何budget 超支都需要檢討,更何況高達30%!!!  加上其它工程計劃,更需深思熟慮衡量超支完成值得與否,還是資源有更好的運用方法。

面對超支30% 兼且佔用10% 身家的項目,「憑感覺」總結通過撥款,怎麼看都並非審慎負責任的理財態度。投資者買賣股票損手,大多是因為不按計劃行事,單看股價波動「憑感覺」作決定,那就容易敗掉家財。輕率的理財態度,猶如倒錢入鹹水海,值得讀者引以為鑑。

第二宗熱爆新聞是AlphaGo 戰勝李世。到底人工智能是否「戰勝」人類呢?

AlphaGo 由人類開發。圍棋的各種可能性棋盤和走法,都已經輸入電腦,並可以不斷演算學習,優勢明顯是其高速和大量運算的能力,因而可使用計算結果,作出細緻的分析和勝率比較。

系統化分析押注(選擇高勝率項目) 與日常投資有關聯嗎?



投資者都有個人獨特的分析選股風格和投資買賣策略。試回想,你是否總會傾向某一類別的資訊和股票? 而無論投資獲利或損失,都有大概三數個類似的模式,並會重複發生。

人類任何的決策模式,只要遵循某種思路,都能夠被清晰說明,然後將之系統化。這有助處理大量資料,並作出大規模運算。由於決策條款清楚,去除了情緒和其它人性弱點。

以圍棋為例,人類的經驗是選擇最優(食子最多)的步法,但人工智能AlphaGo 的目標是贏得棋賽,所以過程中某一步棋能否食子最多並不重要,程式計算是一步棋對整局勝率的影響。

套入股票買賣,代表投資時不會單單著眼於每宗交易能否最高位離場,或止蝕是否最優處理方法,而是集中思考如何提升對整個組合的長期回報。若果只著眼於一步棋或單筆交易,容易見樹不見林。

若能嘗試將自身投資決策的過程系統化 (只要寫出原則就行,不需要要建立程式),並將之重新套入過往的交易,得出模擬結果對比實際情況,大概可以發現個人風格的優缺點,並找到改進的方法。
<網上加料版>

今年的業績公佈高峯期,有亮麗業績的公司屬少數,市場亦懂得品評致股價不便宜。而近日股市造好,很多公司股價往上走,未知是反彈或轉勢,但農曆新年前有逐步部署入市,現在應該見到效果。

早陣子少了點評個股(總不成每星期都有合適穩健的選擇)。以往曾分析中國賽特(0153.HK),公司的股價細,交投不活躍,但週一的交投量突然大升。筆者觀察這股,也不單看股價和成交量等動能和技術指標。公司業務穩健,預計2015年的全年業績勝過2014年,而現價市盈率僅2.81倍。

截至2015/6/30,公司持有現金9.47億人民幣(~11.27億港元),沒有長期或短期銀行貸款。而現價市值約13.65億港元,即~83% 的市值有現金支持。即使計及2月公告向江蘇省力環保科技注資~RMB1.22億元,72% 現價市值仍有現金back up。按此推算,每股含現金$0.48。而業務方面,去年7月與中國中材訂立戰略性合作框架協議,包括國內外項目,涉及32,000套房屋,鋼結構項目則涉及建造橋樑,體育館,高速公路照明系統,和太陽能項目等。而去年11月更發通告澄清傳聞,管理層有信心下半年的毛利較上半年高,並取得較2014年價位高的合約。

以此估計,2015年業績不俗。現價距離52週最低位不遠,加上穩健財務,又預視到2015年業績,值得投資關注。

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *