【關於瑞年】Glaucus 的狙擊和回應不專業

瑞年國際(2010.HK) 於平安夜發通告,逐點反駁沽空機構Glaucus 10月指控賬目造假,並將三間附屬機構的賬目,置於Norton Rose Fullbright 律師樓(中環怡和大廈38樓)14日內讓公眾查閱。公告說明Glaucus 從一開始就攪錯了 – Glaucus 看的兩間公司,都不是瑞年的附屬機構。所以,賬目做假的指控根本不成立。
眼見為真。即便年尾聖誕新年人人holiday mood,筆者都於聖誕假期後開市第一日,晨早去到律師樓看一看賬目。File 裏有3間公司的資訊,最重要的賬目(數字最大)的是無錫瑞年實業有限公司。每間公司有兩份來源不同的複印本,封面印有以下文字:
第一份報告:
  • 外商投資企業聯合年檢報告書
  • 中華人民共和國國家工商行政管理總局制
  • 無錫市工商行政管理局(1號機)
另外,亦有蓋章:
  • 「以上材料複印我局…登記檔案…  無錫市工商局檔案室調查材料」
  • 日期為2015年10月23日
以上文字和蓋章,證明賬目來自國家工商行政管理總局(即是瑞年上呈政府部門的檔案)。
第二份報告顯然是經由電腦系統的彩色打印,並有下列文字:
  • 全國外商投資企業年度營運情況網上聯合申報及共享系統
  • 版權:中華人民共和國商務部外資司
  • 地址:中國北京東長安街2號
該份報告有「無錫市行政服務中心  無錫市商務部行政審批專用章」的蓋印。
從第一和第二份報告可見該公司的賬目如下:
銷售收入(人民幣)
2011:17.1億
2012:16.4億
2013:16.5億
利潤總額(人民幣)
2011: 7.2億
2012: 6.5億
2013: 6.7億
持有現金:
2011:13.2億
2012:12.7億
2013:15.0億
瑞年國際亦有在公告列出上述數字。另外兩間附屬公司:無錫生物科技和安徽雙科的數字,亦與公告相符。由於數字偏小(無錫生物科技2011-2013年營業額合共約1.8億,並錄得輕微虧損),在此不謷。 
Glaucus 於開市前再出研究報告狙擊瑞年。老實講,筆者認為Glaucus 的手法毫不專業 - 未看瑞年置於律師樓讓公眾查閱的財務報告,就再出報告指罵。要知道,Glaucus 10月份報告中最嚴重的指控:瑞年的賬目與事實不附,呈交內地部門的賬目列出的收益和經營溢利,較年報顯示的分別少84%和99%。現下瑞年將工商局和商務部存有的無錫瑞年實業有限公司賬目拿出來,以證明沒有造假,並放置在律師樓讓公眾查閱。而Glaucus 竟然對此置若罔聞,一眼都不看就再出第二份報告,從其它角度狙擊瑞年,完全不專業也不負責任,令研究報告可信性即時大打折扣!
現代社會講證據。既然早前憑公開資訊狙擊瑞年,逼得集團停牌兼公開更多資訊後,現在Glaucus 反而避而不談? 這是甚麼邏輯?
Glaucus 今早的研究報告,質疑瑞年交稅少(側面反映營運收入較年報列出的收入少)。如果Glaucus 有派人去律師樓看文件,會看到其中一份文件,列出無錫瑞年實業 2014年營業收入達14.6億人民幣,淨利潤達5.27億。最重要是(以下為人民幣):
  • 納稅總額:3.78億
當中
  • 增值稅:1.70億
  • 企業所得稅:1.83億
由於有一整個file,筆者未能將所有內容和數字記下,但最重要的賬目部分,與瑞年的公告相符。集團拿出證據直接回應了Glaucus 認為賬目失實這最大的指控。筆者希望Glaucus 可以對其研究報告負責任,派人去律師樓查閱清楚並說明先前的指控是否誤導。
週三《信報》的專欄文章,會再探討其它指控和回應。

此文同見於《信報》網站的即市股評

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